社服视角解读《关于恢复与扩大消费措施的通知》：优化供给拉升内需，预期改善望提振消费

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2023 年 8 月 1 日 强于大市 相关研究报告 《社会服务行业周报》20230731 《社会服务行业周报》20230723 《社服与消费视角点评 6 月国内宏观数据》20230719 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 联系人：宋环翔 huanxiang.song@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070014 社服视角解读《关于恢复与扩大消费措施的通知》 优化供给拉升内需，预期改善望提振消费 7 月 31 日，国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费措施的通知》，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等方面提出具体政策措施。聚焦到社服行业，报告倡导以形式多样的新型服务模式促进居民消费，以餐饮服务、文旅、文娱体育会展、健康服务方向为切入点，提升服务质量，改善消费环境，巩固扩大居民消费长效机制。餐饮，旅游，酒店，会展，线下零售等疫后复苏行业有望在下半年消费旺季叠加政策推动效果下加速修复。建议关注受政策催化下行业景气呈回暖态势的相关标的，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  服务消费市场陆续恢复，政策加力稳固复苏势头。报告强调将恢复和扩大消费摆在优先位置，优化就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制，多角度激发新发展格局下居民消费潜力。疫后国内餐饮、旅游、酒店、会展及线下零售等消费恢复稳中向好，在有为政府与有效市场高效结合作用下，服务质量与市场活性有较高的正向催化空间，居民消费信心有望逐步回升，潜在消费需求有望加速释放。  拓展消费渠道，完善消费场景。报告要求坚持优化供给和扩大需求更好结合，拓展消费新空间，打造消费新场景。1）餐饮方面，支持美食节、美食街区等新场景建设，“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式培育进行时，挖掘预制菜市场潜力；2）旅游服务方面，全面落实带薪休假制度与夜间文旅消费创新将有效促进假日消费；3）文娱体育会展方面，审批流程进一步优化，支持会展、大型活动及赛事等新活动模式；鼓励举办各类体育赛事，实施全民健身场地实施行动，补齐设施短板。  持续优化消费环境，提振居民消费信心。报告提出坚持提质升级和创新发展更好结合, 切实保护消费者权益，加大综合金融对住宿餐饮、文化旅游、体育健康等方向支持力度，营造便利、放心的消费环境。各地安全监管及服务保障深度优化，提升消费者出行体验。同时全面开展放心消费行动，完善重点服务消费领域服务标准，持续推动创建放心市场、放心餐饮、放心景区，加快消费信用体系建设，恢复居民消费信心。 投资建议  恢复与扩大消费 20 条措施以增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景为新推动点，预计下半年文旅餐饮、会展赛事等消费受政策驱动叠加旺季效应有较大提升空间。1)酒店餐饮：推荐龙头酒店品牌锦江酒店和首旅酒店，深耕中高端品牌的君亭酒店；推荐产业链复苏稳定、布局预制菜业务的同庆楼。2)旅游：推荐项目加速升级扩张的宋城演艺，具备优质资源禀赋的黄山旅游、长白山，周边游市场为重心的中青旅、天目湖，暑期催化下长线客流稳步复苏的丽江股份，出入境持续修复下的众信旅游、岭南控股。3）免税零售：推荐龙头中国中免，“有税+免税”并举的王府井，具备生活及高频消费属性的豫园股份。优化就业方面，推荐受益于政策驱动下的人服龙头科锐国际。同时建议关注出行产业链、演艺产业链、赛事产业链上下游的相关标的。 评级面临的主要风险  宏观经济下行，消费信心及行业复苏不及预期，政策落地进度不及预期。 2023 年 8 月 1 日 社服视角解读《关于恢复与扩大消费措施的通知》 2 图表 1.2023 年 7 月 31 日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费措施的通知》 工作重点 具体内容 总体要求 坚持有效市场和有为政府更好结合；坚持优化供给和扩大需求更好结合；坚持提质升级和创新发展更好结合。 扩大餐饮服务 消费 支持各地举办美食节，打造特色美食街区，开展餐饮促消费活动。培育“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式，挖掘预制菜市场潜力，加快推进预制菜基地建设。推广透明厨房，让消费者吃得放心。 丰富文旅消费 全面落实带薪休假制度，鼓励错峰休假、弹性作息，促进假日消费。健全旅游基础设施，强化智慧景区建设，提高旅游服务质量。鼓励各地制定实施景区门票减免、淡季免费开放等政策。鼓励景区结合实际实施一票多次多日使用制，更好满足游客多样化需求。推动夜间文旅消费规范创新发展，引导博物馆、文化馆、游乐园等延长开放时间，支持有条件的地区建设“24 小时生活圈”。 促进文娱体育 会展消费 优化审批流程，加强安全监管和服务保障，增加戏剧节、音乐节、艺术节、动漫节、演唱会等大型活动供给。鼓励举办体育赛事活动，增加受众面广的线下线上体育赛事。加强体育公园建设，补齐全民健身设施短板。鼓励各地加大对商品博览会、购物节、民俗节、品牌展、特色市集等活动的政策支持力度，扩大会展消费。 提升健康服务 消费 加强基本医疗卫生服务，提高服务质量和水平，着力增加高质量的中医医疗、养生保健、康复、健康旅游等服务。支持各类机构举办老年大学、参与老年教育。积极扩大普惠型服务供给，推动公共消费提质增效。 大力发展乡村 旅游 实施文化产业赋能乡村振兴计划，保护传承优秀乡土文化，盘活和挖掘乡村文旅资源，提升乡村文旅设施效能。推动实施乡村民宿服务认证，培育发布一批等级旅游民宿，打造一批品质民宿。 优化消费环境 引导金融机构按市场化方式，加大对住宿餐饮、文化旅游、体育健康、养老托育、家政服务等的综合金融支持力度。持续提升消费服务质量水平，全面开展放心消费行动，完善重点服务消费领域服务标准。完善促进消费长效机制，进一步完善促进消费体制机制。加快消费信用体系建设。 资料来源：国家发改委，中银证券 2023 年 8 月 1 日 社服视角解读《关于恢复与扩大消费措施的通知》 3 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级： 买