商贸零售行业周报：关注黄金珠宝七夕消费及后续各品牌订货会

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2023 年 08 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《医用敷料龙头敷尔佳上市，赛道发展前景可期—行业周报》-2023.8.6 《政策强调扩大内需，关注下半年消费恢复—行业周报》-2023.7.30 《锦波生物北交所敲钟上市，关注重组 胶 原 蛋 白 赛 道 — 行 业 周 报 》-2023.7.23 关注黄金珠宝七夕消费及后续各品牌订货会 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  七夕佳节将至，关注黄金珠宝消费情况及后续各品牌订货会安排 本周多家黄金珠宝品牌已陆续在各地开展七夕活动，克重、一口价黄金、K 金镶嵌等品类均给到较平日更大的折扣额度，吸引情侣为主的客群进店消费。近年来，随着黄金产品工艺革新及设计优化，终端硬金产品的颜值大幅提升，且由于其重量较轻、单品客单价相较传统克重黄金要低，因此成为年轻情侣间日常情感表达的合适选择。此外，8 月以来，上海金交所黄金现货价格较 7 月高点有所回落，对消费者而言也相对友好。我们认为，从黄金珠宝行业 Q3 投资节奏看，即将到来的七夕佳节基于宣传早预热充分、折扣力度较大、金价环境友好等因素，有望呈现出较高景气度，对行业带来正向催化，而到七夕节后，各大品牌则会通知秋季订货会安排。从行业经验看，每年的秋季订货会重要性相对较高，因为其重要作用是为四季度销售旺季备货，包括“十一”小长假等重要消费节点，故加盟商的订货情况一定程度上也可作为 Q4 景气度的先验性指标。目前看，珠宝加盟商的库存在 Q2-Q3 消化情况良好，接下来各大品牌订货会成绩的催化，则有望接棒七夕节的景气度验证，进一步助推行业热度。  行业关键词：抖音生活服务、恰货铺子、40Seas、黄果兰超市、Tapestry 等 【抖音生活服务】抖音生活服务上半年支付 GMV 超 1000 亿元。 【恰货铺子】零食很忙战略投资恰货铺子数千万元。 【40Seas】跨境贸易融资服务商 40Seas 获 600 万美金的种子加轮投资。 【黄果兰超市】红旗连锁旗下新业态黄果兰超市在成都天府新区开业。 【Tapestry】美国轻奢集团 Tapestry 将以 85 亿美元收购 Capri 集团。  板块行情回顾 本周（8 月 7 日-8 月 11 日），商贸零售指数报收 2304.05 点，下跌 4.24%，跑输上证综指（本周下跌 3.01%）1.23 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 24 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块跌幅最小，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周 ST 大集（+6.5%）、ST 通葡（+1.4%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品龙头爱美客、医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：疫后线下消费复苏，关注黄金珠宝行业优质品牌，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：2023 年行业基本面显著回暖、经营持续高景气，AIGC等新技术应用锦上添花，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -22%-14%-7%0%7%14%2022-082022-122023-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：关注黄金珠宝七夕消费及后续各品牌订货会 ..................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：七夕佳节将至，关注黄金珠宝消费及品牌订货会安排 .......................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 7 2.2.1、 爱美客：2023H1 预计归母净利润+60%~+70%，增长亮眼 ............................................................................ 9 2.2.2、 水羊股份：2023H1 业绩超预期，股权激励目标提振信心 ............................................................................. 9 2.2.3、 华凯易佰：2023H1 业绩预计延续高增长，三大业务齐头并进 ................................................................... 10 2.2.4、 吉宏股份：2023H1 归母净利润预计高增，“数据为轴，技术驱动”打造长期竞争力 ................................ 11 2.2.5、 珀莱雅：预计 2023H1 归母净利润增长亮眼，美妆龙头创佳绩 .................................................................. 11 2.2.6、 周大福：战略转向提高经营质量，终端消费有望持续恢复 ......................................................................... 12 2.2.7、 巨子生物：重组胶原蛋白领军者，品牌势能向上未来成长可期 ......................................................