零售周观点：7月出口同比持续下滑，药监局发布医用敷料监管新规

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 7 月出口同比持续下滑，药监局发布医用敷料监管新规 2023 年 08 月 13 日 ➢ 7 月出口总额（美元值）同比下滑 1.2%，累计同比下滑 14.5%。海关总署8 月 8 日发布数据显示，中国 7 月出口（美元值）同比降 14.5%，1-7 月降 5.0%；7 月进口同比降 12.4%，1-7 月降 7.1%；贸易顺差 806.0 亿美元，1-7 月为4895.7 亿美元。对东盟出口增长，自欧盟、美国进口增长，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口 8.06 万亿元，增长 7.4%。前 7 个月，东盟为我国第一大贸易伙伴，我国与东盟贸易总值为 3.59 万亿元，增长 2.8%，占我国外贸总值的15.3%，其中出口 2.11 万亿元，同比增长 4.7%；进口 1.48 万亿元，同比增长0.2%；对东盟贸易顺差 6275.1 亿元，扩大 17%。 ➢ 药监局发布医用敷料新规，细化管理、加速市场规范。事件：8 月 4 日，药监局发布了《医用敷料类产品分类界定指导原则（征求意见稿）》，医用敷料只用于创面修护，并不具备化妆品的功能。医用敷料监管办法频出，不断规范市场。2021 年底，药监局已经禁止 I 类冷敷贴的备案和生产。II 类医用敷料由省药监局进行注册，2022 年 3 月 24 日，NMPA 对外发布《关于调整《医疗器械分类目录》部分内容的公告，至此，只剩持有二类和三类医疗器械证号的“医用敷料”，被允许在医美或者微整形后使用。2023 年 7 月，国药监局公布《2023 年第二次医疗器械产品分类界定结果汇总》，该文件提出，如重组胶原蛋白液体、透明质酸钠贴、透明质酸钠凝胶等部分医用敷料常见成分均列入“建议不作为医疗器械管理的产品”，而是否用于创面是其分类的重要判断依据。随着医用敷料监管的越加完善，医疗器械与化妆品的界限将被明确划分。 ➢ 投资建议：①医美板块，推荐医美行业龙头爱美客，建议关注昊海生科、普门科技、锦波生物。推荐朗姿股份、美丽田园。②美妆板块，关注底部区域机会，推荐水羊股份、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、巨子生物、科思股份、上海家化、福瑞达、嘉亨家化；建议关注丸美股份、青松股份。③电商零售板块，近期多家零售公司发布业绩预增公告，我们认为在疫后缓慢复苏下有望由新的主题，及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来的增长机会。推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐专业母婴零售龙头孩子王。④黄金珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、潮宏基、周大生、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。 ➢ 风险提示：宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 300896.SZ 爱美客 443.00 9.48 12.88 17.15 47 34 26 推荐 300957.SZ 贝泰妮 97.39 3.21 4.06 5.09 30 24 19 推荐 603605.SH 珀莱雅 108.77 3.41 4.32 5.77 32 25 19 推荐 688363.SH 华熙生物 95.91 2.56 3.22 4.14 37 30 23 推荐 600315.SH 上海家化 27.90 1.07 1.34 1.61 26 21 17 推荐 300592.SZ 华凯易佰 25.35 1.15 1.68 2.26 22 15 11 推荐 600415.SH 小商品城 8.14 0.43 0.46 0.51 19 18 16 推荐 301101.SZ 明月镜片 38.37 0.84 1.07 1.52 46 36 25 推荐 300856.SZ 科思股份 73.15 2.89 3.46 4.49 25 21 16 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 21.29 1.11 1.55 1.96 19 14 11 推荐 300132.SZ 青松股份 5.26 0.05 0.14 0.24 96 39 22 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2023 年 8 月 11 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 研究助理 杨颖 执业证书： S0100123070030 邮箱： yangying@mszq.com 相关研究 1.日本消费复盘系列报告：从日本珠宝市场变迁与品牌发展看国内黄金珠宝新饰界-2023/08/12 2.零售周观点：水羊股份化妆品新原料完成备案，7 月抖音美妆大盘双位数增长-2023/08/06 3.日本消费复盘系列报告：复盘日本少子化背景下母婴渠道龙头成长路径，看国内母婴渠道投资机会-2023/08/04 4.零售周观点：欧莱雅 1H23 收入双位数增长，高德美 1H23 净销售额同比上行-2023/07/30 5.零售周观点：随着经济社会全面恢复常态化运行，消费稳步恢复-2023/07/23 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2023.8.7-2023.8.11） ......................................................................................................................... 3 1.1 7 月出口总额（美元值）同比下滑 1.2%，累计同比下滑 14.5% ............................................................................................. 3 1.2 药监局发布医用敷料新规，细化管理、加速市场规范 ..........................................................................................