如何把握现代化能源体系下的央企投资机遇？

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 ＃emailAuthor＃ 分析师： 郑兆磊 zhengzhaolei@xyzq.com.cn S0190520080006 研究助理： 薛令轩 xuelingxuan@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 国企改革不断深化，央企肩扛能源安全，发力构建现代化能源体系。 ✓ 改革深化背景下央企迎来估值重塑机遇。国企改革三年行动是党和国家近年来着力推动的具有标志性意义的一项重大工作。随着 2022 年“国企改革三年行动”圆满结束，2023 年国企改革再次步入新的阶段，重点强调央国企的盈利能力和价值创造。因此，央企有望迎来估值重塑，央企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升。优质央企是国企改革中的战术核心。目前 A 股市场中，国资委旗下上市央企市值占比达到 19.45%，是境内资本市场的关键组成部分。 ✓ 能源类央企将成为新一轮改革的重点。在“逆全球化”的趋势以及世界政治经济格局不安定的环境下，国家的基本能源政策从“能源转型”转向了“能源安全”，能源类央企作为全部央企中不可或缺的重要组成部分，将承担更重要的责任。此外，能源板块上市公司多为央国企，其央企占比远远大于其他板块，因此能源类央企对整个能源安全体系较为重要。 ✓ 构建现代化能源体系，掘金三大产业内的投资机遇。在我国能源安全和绿色发展的大背景下，现代能源产业作为引领未来发展的关键领域，涵盖了三大主要产业，包括绿色能源、化石能源和能源输配产业： o 绿色能源产业涵盖风电、光伏、水电、核电等领域，是实现清洁能源转型的重要路径； o 化石能源产业包括煤炭、天然气、石油等，虽然面临转型挑战，但在我国经济中仍占据重要地位，其高效利用和绿色发展依然具备投资机遇； o 能源输配产业涉及电网及自动化、输配电基础设施及相关配套技术等，也是现代能源体系建设的关键组成部分。 ⚫ 中证国新央企现代能源指数（932037.CSI）发布于 2022 年 11 月 16 日，旨在反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。 ✓ 指数表现：长短期业绩优异，超越主流宽基指数。中证国新央企现代能源指数自基日以来的业绩累计收益超越了沪深 300、中证 500、万得全 A 等主流宽基指数。 ✓ 指数流动性：2021Q1 至 2023Q2，指数区间日均成交额为 253.61 亿元，流动性充裕，可容纳较大规模资金。 ✓ 市值分布：大中小盘风格兼具。 ✓ 行业分布：深度覆盖绿色能源及传统能源相关行业。 ✓ 个股分布：重仓股覆盖电力产业龙头公司。 ✓ 估值水平：指数市盈率位于历史低位，配置价值凸显。 ✓ 指数特征：盈利能力优秀。指数 ROA 显著高于沪深 300、中证 500 及万得全 A。 ⚫ 工银中证国新央企现代能源 ETF（561260）跟踪中证国新央企现代能源指数，于 2023年 7 月 27 日成立，为投资者提供了布局现代能源产业的投资工具。 风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。 ＃title＃ 如何把握现代化能源体系下的央企投资机遇？ ＃createTime1＃ 2023 年 8 月 8 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、国企改革不断深化，关注现代化能源体系下的央企投资机会 ....................... - 4 - 1.1、改革深化背景下央企迎来价值重估机遇 ................................................... - 4 - 1.2、能源类央企将成为新一轮改革的重点 ....................................................... - 7 - 1.3、构建现代化能源体系，掘金三大产业内的投资机遇 ............................. - 10 - 1.3.1、绿色能源：实现清洁能源转型的重要路径 ............................ - 10 - 1.3.2、化石能源：承旧启新，旧能源柳暗花明 ................................ - 13 - 1.3.3、能源输配：能源转型背景下，推动电网自动化加速 ............ - 16 - 2、中证国新央企现代能源指数：聚焦现代能源领域优势 ................................. - 17 - 2.1、指数编制 ..................................................................................................... - 17 - 2.2、指数表现：长短期业绩优异，超越主流宽基指数 ................................. - 18 - 2.3、指数流动性：流动性充裕，可容纳较大规模资金 ................................. - 19 - 2.4、市值分布：大中小盘风格兼具 ................................................................. - 20 - 2.5、行业分布：深度覆盖绿色能源及传统能源相关行业 ............................. - 21 - 2.6、指数成分股：重仓股覆盖电力产业龙头公司 ......................................... - 21 - 2.7、估值水平：指数市盈率位于历史低位，配置价值凸显 ......................... - 22 - 2.8、指数特征：盈利能力优秀 ......................................................................... - 22 - 3、工银中证国新央企现代能源 ETF（561260）：一键捕捉我国现代能源产业的投资机会 ...................................................................................................................... - 23 - 3.1、产品介绍 ..................................................................................................... - 23 - 3.2、基金公司 ................................................