商贸零售行业简评报告：市场信心仍然不足，但社零数据超预期

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  市场情绪回落下跌，八月消费逐步恢复  市场情绪回暖，行业中报业绩表现一般  上周市场情绪较差，周末利好期待情绪回升 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：本周（2023.9.11-2023.9.15）主要宽基指数多数下跌，但跌幅缩窄。虽然本周出现多个利好消息，例如超预期宏观数据，以及汇率拉升，但市场信心不足，叠加外围美元通胀预期加强，欧盟对中国电动汽车反补贴调查的扰动，市场仍然下跌。其中上证综指数上涨0.03%，深证成指下跌 1.34%，创业板指下跌 2.29%。商贸零售（申万）指数跌幅较上周有所缩窄。本周商贸零售指数下跌 0.24%，在申万一级行业中排名第 13，相对沪深 300 指数上涨 1.12%。贸零售子板块方面，多数呈现下跌。其中一般零售逆市上涨 1.34%。 本周个股涨多跌少。本周共 48 只个股下跌，其中国光连锁、杭州解百、华凯易佰、德必集团、凯淳股份等跌幅靠前；57 只个股上涨，其中深赛格、ST 通葡、*ST 商城、上海九百、人人乐等涨幅最大。 ⚫ 国家统计局发布 2023 年 8 月社零数据，8 月社零超出市场预期，社零总额同比增速较前几个月上升。预计当前社零数据筑底完成，后期将继续回升。总体情况，8 月社零总额为 37933 亿元，同比增长 4.6%（前值为+2.5%），环比+2.1pct 。剔除汽车后 8 月社零总额为 33820 亿元，同比增长 5.1%（前值为+3.0%），环比+2.1pct。 8 月限额以上企业消费品零售总额为 14461 亿元，同比增长 3.1%（前值为+0.3%），环比+2.8pct。分经营地看，8 月城镇社零总额为 32974 亿元，同比+4.4%（前值为+2.3%）；乡村社零总额 4959 亿元，同比+6.3%（前值为+3.8%）。分消费类型看，今年以来餐饮收入当月同比增速均高于商品零售，但商品零售增速回升，8 月餐饮收入同比增速较前值下降。8 月社零中的商品销售总额为 33721 亿元，同比+3.7%（前值为+1.0%）；社零中的餐饮收入总额为 4212 亿元，同比+12.4%（前值为+15.8%）。将限额以上企业商品零售额分行业看，通讯器材类同比下降最多，金银珠宝类同比上升最多；家用电器和音像器材类环比下降最多，日用品类环比上升最多。金银珠宝类在 7 月零售额同比下降后，再度回升，同环比均表现亮眼，建议关注该行业回升后的持续上升趋势。 ⚫ 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 -0.200.219-Sep30-Nov10-Feb23-Apr4-Jul14-Sep商贸零售沪深300 [Table_Title] 市场信心仍然不足，但社零数据超预期 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2023.09.19 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 行情回顾 本周（2023.9.11-2023.9.15）主要宽基指数多数下跌。仅上证综指数上涨 0.03%，深证成指下跌 1.34%，创业板指下跌 2.29%。市场风格更偏向大盘和价值股，跌幅较上周有所缩窄。 图 1 本周（2023.9.11-2023.9.15）主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.9-2023.8.18）商贸零售（申万）指数跌幅较上周有所缩窄。本周商贸零售指数下跌 0.24%，在申万一级行业中排名第 13，相对沪深 300 指数上涨 1.12%。 图 2 本周（2023.9.11-2023.9.15）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -0.20-1.61-0.830.03-1.52-1.34-2.29-0.49-3.56-1.36-0.53-2.44-1.74-2.40-4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.5上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）-0.24-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0煤炭医药生物钢铁纺织服饰有色金属石油石化交通运输公用事业农林牧渔环保银行综合商贸零售汽车美容护理基础化工建筑装饰家用电器通信轻工制造食品饮料非银金融社会服务房地产建筑材料机械设备传媒电子电力设备国防军工计算机本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 年初至今（截至 2023.9.15）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，多数呈现下跌。其中一般零售逆市上涨 1.34%。 图 4 本周（2023.9.11-2023.9.15）二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周个股涨多跌少。本周共 48 只个股下跌，其中国光连锁、杭州解百、华凯易佰、德必集团、凯淳股份等跌幅靠前；57 只个股上涨，其中深赛格、ST 通葡、*ST 商城、上海九百、人人乐等涨幅最大。 表 1 本周（2023.9.11-2023.9.15）个股涨幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 000058.SZ 深赛格 一般零售 19.55 2 600306.SH *ST 商城 一般零售 15.91 3 600365.SH ST 通葡 互联网电商 13.08 -30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.0通信传媒石油石化计算机家用电器非银金融机械设备纺织服饰汽车建筑装饰电子煤炭公用事业钢铁国防军工环保银行轻工制造有色金属食品饮料建筑材料基础化工医药生物交通运输房地产社会服务综合农林牧渔美容护理电力设备商贸零售年初至今涨跌幅（%）0.22-1.89-2.161.34-1.790.00-4.07-0.87-1.210.85-5-4-3-2-1012贸易Ⅱ互联网电商旅游零售Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 4 600838.SH 上海九百 一般零售 10.04 5 002336.SZ 人人乐 一般零售 5.14 6 600415.SH 小商品城 一般零售 4.87 7 200058.SZ 深赛格 B 一般零售 4.73 8 600655.SH 豫园股份 一般零售 3.55 9 000785.SZ 居然之家 一般零