国际数据跟踪(9.11-9.17)：美国CPI超预期反弹，美债小幅上行

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 国际数据跟踪（9.11-9.17）：美国 CPI 超预期反弹，美债小幅上行 [Table_IndustryInfo] 美 债 期 限 结 构 关 键 期 限 国 债 利 率 （ 9 月 15 日 ） UST 3M 5.466% UST 2Y 5.037% UST 10Y 4.336% UST 30Y 4.421% 研 究 员 徐静雅 投资咨询证书号 S0620518010002 联 系 方 式 025-58519178 邮 箱 jyxu@njzq.com.cn 研 究 助 理 曹世棋 联 系 方 式 025-58519166 邮 箱 csq@njzq.com.cn ⚫ 摘要 ➢ 美国 CPI 反弹：8 月 CPI 同比增速超预期大幅反弹，当月同比增加 3.7%，主要是受到能源价格上涨、同比跌幅回升的影响；核心 CPI 同比达到4.3%，延续回落趋势，和预期水平相一致，季节性来看的话还是处于较高的位置，但与 5 年均值线逐渐靠近。环比来看，物价呈明显反弹趋势。商品价格开始增长，服务价格同比增速较上月回落，依然保持高位。耐用品价格继续下跌，而非耐用品价格同比和环比大幅增长。 ➢ 美国零售走弱：8 月零售同比增速小幅走弱至 2.5%，环比增速达 0.6%，较前值降低 0.1pct，但仍处在季节性高位，整体相对维持韧性。必需品消费保持坚挺，涉及食品饮料、服装日用品、保健护理等日常必需品的销售额增速仍保持较为稳定的正增长，但和上月相比，这些产品的增速均有所放缓。可选消费形成拖累，家具和建材受制于地产需求走弱，同比增速进一步下探。大额可选消费中汽车和机动车及零部件销售额同比增速下行，新车销售表现较佳，主要是二手车仍在底部。 ➢ 美债整体上行：本周美债收益率整体上行，市场对 9 月跳过加息的预测概率已超 95%，结合美联储官员的表态，不加息已经是大概率事件。此次 CPI 超预期反弹也并未对 11 月和 12 月加息预期产生太大影响，维持当前利率的概率仍是 6 成左右，美债收益率显著下行。周四零售数据小幅走弱但仍相对维持韧性，但三大车企罢工事件再度引发市场担忧，美债收益率上行。截至 9 月 15 日收盘，2Y 国债上行 4bp，收于 5.02%；10Y国债上行 7bp，收于 4.33%。 ➢ 风险提示：美联储超预期加息，美国通胀超预期反弹，美国经济韧性表现超预期。 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUU RRR III TTT III EEE SSS CCC OOO ... LLL TTT DDD 2023 年 9 月 18 日 海外宏观研究报告 - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 报告目录 1 国际数据跟踪........................................................................................................... - 3 - 1.1 美国物价-CPI 数据 ...................................................................................... - 3 - 1.2 美债行情梳理 ............................................................................................... - 9 - - 3 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 1 国际数据跟踪 1.1 美国物价-CPI 数据 CPI 同比增速超预期大幅反弹，核心 CPI 同比延续回落趋势，二者环比均回升。 8 月美国 CPI 当月同比增加 3.7%，预期 3.6%，增速较上月较大幅度反弹 0.5pct，主要是受到能源价格上涨、同比跌幅回升的影响；核心 CPI 当月同比达到 4.3%，较上月下降 0.4pct，和预期水平相一致，季节性来看的话还是处于较高的位置，但与 5年均值线逐渐靠近。环比来看，物价呈明显反弹趋势。CPI 季调环比为 0.6%，增速较上月提高了 0.4pct；核心 CPI 季调环比为 0.3%，较上月回升 0.1pct。分类来看，商品价格开始增长，同比和环比增速均由负转正，同比继上月小幅反弹后又大幅增加 1.5pct至 1.1%，环比增加 1.1pct 至 1%；服务价格同比增速较上月回落 0.3p