汽车行业专题研究报告：非限购地区会买新能源汽车吗？

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 / 行业研究 / 汽车行业 6,157 904 1,232 141 32,579 5,823 11,044 3,799 比亚迪 荣威 吉利 宝马 各车企在非限购区域的上险数 2017年Q1-3 2018年Q1-3 14.4% 5.0% 11.5% 15.0% 29.6% 11.0% 39.5% 34.2% 比亚迪 荣威 吉利 宝马 各车企在非限购区域的上险数占比 2017年Q1-3 2018年Q1-3 汽车行业专题研究报告 非限购地区会买新能源汽车吗？ 中信证券研究部 2018 年 11 月 30 日 陈俊斌 宋韶灵 电话：010-60836703 邮件：chenjb@citics.com 执业证书编号：S1010512070001 电话：010-60836714 邮件：songshaoling@citics.com 执业证书编号：S1010518090002 引言： 近年来，我国新能源汽车销量走高一定程度上与补贴政策刺激和限购政策拉动有关，市场对新能源汽车未来销量增长驱动存在疑惑，比如非限购地区是否对新能源车存在客观需求，未来新能源汽车增长的驱动力是什么？本文从上险数分析了国内新能源乘用车在限购、非限购区域的市场对比情况，对非限购地区是否会购买新能源汽车作了探讨。 正文： 核心观点 1）非限购地区新能源汽车上牌数占比接近 50%，但主要以非主流需求的 A00 车型为主。2017 年与 2018 年前三季度在非限购地区新能源汽车上险数占比分别 50%和 47%，表面看占比很高，实际主要以非主流需求的 A00 车型为主。 2）进入 2018 年，非限购地区高端新能源车型需求明显上升。2018 年开始，主流车企的电动车型加速投放，乘用车市场逐步进入“新能源产品元年”。以生产 A 级新能源乘用车为主的比亚迪、荣威、吉利、宝马四家车企 2018 年前三季度上险数分别为 32,579 辆，5,823辆，11,044 辆，3,799 辆，去年同期仅为 6,157 辆，904 辆，1,232 辆，141 辆；其在非限购区域上险数占比分别为 29.6%，11.0%，39.5%，34.2%，去年同期仅为 15%，6%，28%，19%。综上可看出，进入 2018 年，非限地区高端新能源车型需求明显上升。 图 1：2017、2018 年前三季度比亚迪、荣威、吉利、宝马在非限购区域的上险数对比 资料来源：ThinkerCar，中信证券研究部 图 2：2017、2018 年前三季度比亚迪、荣威、吉利、宝马在非限购区域的上险数占比对比 资料来源：ThinkerCar，中信证券研究部 本文以分地区的新能源乘用车上险数（以下简称为“上险数”）为基础，对非限购地区是否会购买新能源汽车作了分析和探讨，正文主要分为以下几个部分：1）非限购地区会不会买新能源汽车？2）非限购地区的新能源汽车主要是哪些品牌？3）限购地区的新能源汽车主要是哪些品牌？4）非限购地区对于新能源汽车是否存在主流需求？ 汽车行业专题研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 一、非限购地区会不会买新能源汽车？ 我国汽车限购地区有哪些？目前我国共有 9 个地区实施汽车限购政策，按照限购政策实行时间的先后排序有：上海、北京、贵阳、广州、天津、杭州、深圳、石家庄、海南省。本研究以限购地区所在省份上险数代表限购城市上险数。其中石家庄的限购政策较宽松，海南省于 2018 年才实施限购政策，在本研究中暂不计入限购地区。 图 3：我国汽车限购地区分布 资料来源：各地区政府网站，中信证券研究部 表 1：我国汽车限购地区名单及限购政策 时间 城市/省份 （油车）限购方式 新能源政策 1994 上海 牌照拍卖 免费牌照 2010.12.23 北京 摇号 购买纯电动车按申请顺序单独排号 2011.07.12 贵阳 专段号牌摇号 清洁能源车不限制 2012.06.30 广州 摇号+竞价 节能车单独摇号，新能源免摇号 2013.12.16 天津 摇号+竞价 节能车单独摇号，新能源免摇号 2014.03.26 杭州 摇号+竞价 免摇号 2014.12.29 深圳 摇号+竞价 免摇号 2013.06.18 石家庄 限制家庭购买第三辆个人用小客车 - 2018.05.16 海南省 摇号+竞价 购买纯电动车按申请顺序单独排号 资料来源：各地区政府网站，中信证券研究部 非限购地区新能源乘用车上险数约占一半1。2017 年与 1-3Q2018 在非限购地区新能源汽车上险数分别为 26.4 万辆和 21.1 万辆，占比分别 50%和 47%。其中，1-3Q2018 年非限购地区上险数同比增速达 198%，增长明显。 1 非限购区域数据统计包括北京、天津、上海、广东、浙江。其中石家庄的限购政策较宽松，海南省于 2018 年才实施限购政策，在本次统计中暂不计入限购地区。 汽车行业专题研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 图 4： 2017 年和 1-3Q2018 年国内新能源乘用车在限购与非限购地区上险数 资料来源：ThinkerCar，中信证券研究部 图 5：2017 年非限购/限购地区上险数 资料来源：ThinkerCar，中信证券研究部 图 6：1-3Q2018 非限购/限购地区上险数 资料来源：ThinkerCar，中信证券研究部 二、非限购地区的新能源汽车主要是哪些品牌？ 非限购地区上险的主要新能源汽车品牌包括：北京汽车、比亚迪、江淮、奇瑞、江铃、宝骏、众泰、长安。北京汽车 2017 年和 1-3Q2018 分别以 6.5 万辆和 3.6 万辆位列非限购地区新能源汽车上险数第一。比亚迪 1-3Q2018 相较 2017 年从排名第八跃升至第二。其他品牌排名相对稳定。从上险数前十的品牌中看，除比亚迪外，其他均是以 A00 级车型为主的品牌。 26.4 23.7 26.4 21.1 0.010.020.030.020171-3Q2018万辆 限购地区 非限购地区 限购地区, 50% 非限购地区, 50% 限购地区, 53% 非限购地区, 47% 汽车行业专题研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 7：非限购地区 2017 年上险数前十品牌 资料来源：ThinkerCar，中信证券研究部 图 8：非限购地区 3Q2018 上险数前十品牌 资料来源：ThinkerCar，中信证券研究部 非限购地区以 A00 级车型为主。非限购地区 2017 年上险数前十车型均为 A00 级；1-3Q2018 中 A00 级车占据上险数前十车型中的 7 席，A00 级车型累计上险数占前十车型的81%。从数据可看出，非限购地区新能源乘用车销量占比虽然很高，但主要还是以补贴驱动的 A00 车型为主，并非市场的主流需求驱动。 图 9：非限购地区 2017 年上险数前十车型 资料来源：ThinkerCar，中信证券研究部 图 10：非限购地区 1-3Q2018 上险数