36氪鲸准研究院：《2017中国创投年度白皮书（110页大报告）》

新势能大浪潮2017中国创投年度白皮书— 鲸准研究院报告介绍• 鲸准研究院年底重磅推出的《鲸准2017中国创投年报》是根据鲸准数据库内 60+万家创业项目资源、实时收录的投融资事件等精准数据，由鲸准多位分析师结合40多位创投界领军人物对创投行业的深入洞察撰写而成。• 报告详细梳理了2017年整体创投情况，并结合定性定量分析对未来的创投趋势及风口行业进行前瞻性分析。旨在为关心创投的相关人士盘点过去一年的创业生态，以及为投资人寻找下一个优质赛道及标的、创业者找寻入口及资源提供一定的参考及支持。• 研究范围：一级市场TMT（技术、媒体、通信）行业。分析师姓名关注领域：金融王帆wangfan@jingdata.comhhwf95分析师姓名关注领域：新科技2张伊聪zhangyicong@jingdatacom309464820分析师姓名关注领域：消费生活靳佳丽jinjiali@jingdata.comJinjiali2015首席分析师姓名谭莹tanying@jingdata.comzhiniezhinie分析师介绍关注领域：新科技、教育免责声明•本报告作者具有专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。•鲸准不会因为接收人接受本报告而将其视为客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。•本报告的信息来源于已公开的资料，鲸准对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映鲸准于发布本报告当日的判断，本报告所指的公司或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，鲸准可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。鲸准不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，鲸准对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。•在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，鲸准、鲸准员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与鲸准、鲸准员工或者关联机构无关。•在法律许可的情况下，鲸准及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司的股权，也可能为这些公司提供或者争取提供筹资或财务顾问等相关服务。在法律许可的情况下，鲸准的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。•本报告版权仅为鲸准所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得鲸准同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“鲸准数据”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。目 录0102030405市场回顾：寒冬延续、空间尚存融资情况：资本集中、趋向理性行业解析：势能驱动、资本转向资方打榜：易募难投、巨头圈地鸣谢名单及鲸准介绍序-中国创投行业十大看点资本转向2017年人工智能与消费生活、机器人、教育及汽车交通五大领域投资热度持续上升，投资人越发理性及务实，早些年资本集中在一些概念领域的现象应该很难重演，随着商业模式创新完结，科技创业将成为下一阶段主要特征。巨头扩张巨头在完成基础性连接以后，凭借资本和流量不断进行横向和纵向的扩张，进行跑马圈地，进一步巩固城池。能避开巨头只存在两种可能：一是掌握核心技术，建立技术壁垒；二是把模式做小做深，形成单品优势。前景看好虽然资本寒冬的呼声不断，但某种意义上是对前期投资过热的理性回归，市场通过资源浪费来达到资源的最优配置。长期来看，风险投资行业的前景依然广阔。金融、产业和互联网三者互为工具，目标是为了实现价值的最大化。机会尚存互联网发展过程中，受内部技术及外部经济双重驱动，互联网发展进程中仍不乏大小机会，如商业模式创新、线上线下融合、传统企业+互联网、内容及品牌崛起等。但无论是时间窗口还是企业数量都存在一定限度。资本集中资本集中化趋势渐显，体现在平均融资额度上升、资本向后期轮次聚集及行业与项目的集中化。资本认可的细分赛道中的头部项目能吸引到不成比例的融资金额，马太效应明显，垄断价值持续提升，时间窗口进一步缩小。序-中国创投行业十大看点现金为王资本与创业相互对应，在寒冬期，补贴模式被资本看淡，越是现金流好的企业就越容易获得融资，最后的毛利将决定企业定价权，烧钱补贴政策或难以为继，创业将逐渐回归商业本身。企业要相应调整发展策略。倒闭浪潮起跑、自由竞争、市场清理及垄断为互联网企业四大竞争阶段，商业的本质是赚钱而不是竞争，到最后势必形成很强的泡沫挤出效应。多数移动互联网企业已进入后两个阶段，未来或将有一大批早先过度创业的企业面临倒闭。热钱战场消费生活和体育两个领域在历史融资中平均融到下一个轮次的时长最短，不到11个月；而医疗健康、工具和旅游项目需要融到下一轮的时间最长。共享经济、新消费则是热钱流入最多的领域。退出表现在行业退出数量排名中，企业服务以21%的占比位居第一，排名前3的行业占退出总量的48%。退出金额占比中，金融以20.1%的占比位列第一，其次是企业服务，排名前3的行业占总融资额的54%。地域竞争城市创业竞争火热，北上深依旧领跑，杭州、广州紧随其后且杭州新成立项目数已超过广州，第二梯队中，成都脱颖而出，逐渐向杭州和广州靠拢，南京新成立项目数较多，武汉则发生了较多的投资事件。序-2017年创投关键数字•整体投资大环境较同期相比呈下降趋势，但单笔平均融资额上升48%，反映出一级市场资本愈发集中。•并购仍为主要退出方式，同比去年有所下降，此外，近年来推出的一系列与IPO相关的政策增加了公司上市数量。•2017年备案的股权及创业私募基金数量达到2.76万支，总募集额度已经超6.93万亿元。融资规模总投资事件数7376件平均融资额度¥6524万元退出情况被并购公司数353家上市公司数282家私募基金股权、创业投资基金总数27560只股权、创业投资募集规模¥6.93万亿元-41%-6%+48%+67%1市场回顾：寒冬延续、空间尚存1. 政策回顾2. 宏观经济分析3. 项目整体分析4. 轮次分析5. 巨额融资企业分析政策回顾-多项利好4月5月证监会公布了《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》•创业公司可发行债券28日22日7月7日证监会正式对创投基金享受税收试点政策的标准予以明确：•个人天使投资及其企业符合条件的，可按投资额70%抵扣应税所得额•明确了享受创投基金的范围和流程财政部发布《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》•扩大税收优惠范围•降低投资对象门槛6月发改委推出《国家新兴产业创业投资引导基金设立方案》•推进国家新兴产业创业投资引导基金设立工作，引导基金实体组建22日27日国务院《关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》•完善债权、股权等融资服务机制，为科技型中小企业提供覆盖全生命周期的投融资服务宏观经济-中国经济与世界同步复苏59.52 64.40 68.91 74.41 79.47 7.80