纺织服装行业周报：纺服板块Q3业绩前瞻：Q3高基数下增速放缓，NIKE去库存超预期

[Table_Title] 纺服板块 Q3 业绩前瞻：Q3 高基数下增速放缓，NIKE 去库存超预期 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点： 本周我们对纺服板块进行了 Q3 业绩前瞻：（1）服装：Q3整体高基数背景下 7 月最差、8、9 月好于 7 月，但 Q4 旺季值得期待；目前景气度：高端好于低端、男装好于女装、直营好于加盟；（2）制造：我们预计 Q3 大部分公司仍为负增长，Q4 有望迎来拐点；目前景气度：毛纺好于棉纺、梭织好于针织；（3）预计三季报有望维持较好增长标的：报喜鸟、兴业科技、南山智尚、伟星股份、百隆东方。 本周 NIKE 公布 FY24Q1 财报，库存降幅超预期，收入略低于预期，毛利率高于预期。收入同比增长 2%，其中北美收入下降 2%、大中华区增加 4.8%、剔除汇率增加 12%、得益于女性业务拉动；直营/电商、加盟收入增长 6%/2%/1%。库存同比下降10%，较此前 Q4 持平进一步下降；公司指引 FY24Q2 收入略有增长，全年预计同比增长中单位数。 投资建议：我们分析，（1）服装方面，目前市场主要在消化 Q3 基数高企下的终端放缓，但 Q4 仍将进入低基数阶段，高增仍然可期，目前较多服装公司已跌至 24PE10X 左右，迎来布局机会。维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端预计 Q4 有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、浙江自然、盛泰集团；（3）制造成长主线重点推荐兴业科技、南山智尚。 ► 行情回顾：跑赢上证综指 0.63PCT 本周，上证指数下跌 0.70%，创业板指下跌 0.47%，SW 纺织服饰板块下跌 0.07%，跑赢上证综指 0.63PCT、跑赢创业板指0.40PCT，其中，SW 纺织制造下跌 0.72%，SW 服装家纺上涨0.29%，SW 饰品下跌 0.01%。其中涨幅前三的板块为电商、纺织机械、家纺。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为 15.49 倍。本周涨幅第一为电商板块的安克创新；浙江自然跌幅第一达 11.11%，资金净流出 2.27%。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 0.13% 截至 9 月 28 日，中国棉花 328 指数为 18220 元/吨，区间上涨0.13%。截至 9 月 28 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17623 元/吨，区间上涨 1.82%。截至 9 月 27 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 17217 元/吨，区间上涨 1.33%。本周国内外棉价差缩小，截至 9 月 28 日，外棉价格低于内棉价格 597元。 ► 行业新闻：李宁华东智慧物流中心在上海启用；森马开设了森马儿童首家线下门店；女装品牌 EIN 公司终止 IPO； adidas苏州自动化配送中心 X 正式启用；法国户外服装品牌 Lagoped获 570 万欧元融资；安德玛与美国棒球品牌 Ripken Baseball达成合作；FILA FUSION 与中国国家滑板队达成合作伙伴关系。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 09 月 29 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 4 2. 行情回顾：跑赢上证综指 0.63PCT ............................................................... 4 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 6 3.1. 原材料相关数据 ............................................................................ 6 3.1.1. 本周中国棉花价格指数上涨 0.13% ........................................................... 6 3.1.2. 羊毛价格较 2 月高点持续下降 .............................................................. 7 3.1.3. USDA：9 月棉花总产预期同比下降 1.51%，期末库存预期同比下降 1.79% ........................... 8 3.1.4. 8 月全国棉花商业库存同比下降 36.4% ....................................................... 9 3.2. 出口相关数据 .............................................................................. 9 3.2.1. 1-8 月纺织服装出口 1972.15 亿美元，同比下降 10.48% ......................................... 9 3.2.2. 出口帐篷：1-8 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为 198.33 亿元，累计同比下滑 7.30%，降幅环比扩大 .. 10 3.3. 终端消费相关数据 ......................................................................... 11 3.3.1. 天猫平台 8 月床上用品品类降幅收窄 ....................................................... 11 3.3.2. 京东平台 8 月内衣跌幅破 43%.............................................................. 13 3.3.3. 8 月全国 50 家重点大型零售企业零售额同比增长 6.8% .....................................