半导体行业月报：静待春暖花开，产业循环过程中

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告半导体行业月报（20181211-20190111） 中性（维持） 静待春暖花开，产业循环过程中 月度市场回顾：从台湾地区上市公司月营收数字可以看到，IC 制造端、IC 封测端 12 月同比营收出现下滑，智能型手机持续受中美贸易摩擦及整体电子行业库存偏高影响。随着品牌客户保守看待未来 1 年需求，景气不确定性升高，IC 制造与 IC 封测呈现衰退，就产业供应链看制造端则因制造周期影响而滞后反应，由此可以推测终端需求收缩将开始传递到制造、封测端甚至组装端，短期整体供应链处在库存去环循环中。行业看点：行业指数自 10 月开始，美国费城半导体指数下跌超过 10%，半导体产业最担心的两大不利因素，包括整体经济变动影响半导体产业环境，以及由于太过依赖智能手机，导致如今手机市场增长趋缓对半导体产生的反作用力。市场主要担心来自短期需面对库存调整，中长期则有需求、国际贸易等不确定性。近期力晶集团董事长黄崇仁提到“半导体目前没有景气寒冬，市场只是满手库存，因此各厂正处于库存调整状态，预期调整期是 2018 年第 4 季至2019 年第 1 季，第 2 季起需求就可回温”，短期关注重点在产业库存去化情形及终端需求回温情况。行业动态：IC Insights 预期，2019 年一月半导体资本支出可能趋缓，将减少12%。主要半导体设备应用材料/KLA-Tencor 下修财务预测，2 厂均认为下修主因来自中美贸易局势不确定性及记忆体芯片等产品出货降温影响，2019 年设备需求恐将减弱。为近期最主要行业影响。投资策略：静待产业循环落底，新技术、新应用所推动相关半导体需求是未来观察重点，相关受惠个股可以开始逢低布局。风 险提示：终端需求疲弱，国际贸易风险提升，库存去化不如预期。重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（ 元 ） PE（ 倍 ） 简 称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评 级 扬杰科技 14.75 0.71 0.93 1.20 20.45 15.65 12.16 3.01 韦尔股份 29.88 0.85 1.17 1.47 34.95 23.20 18.43 11.36 闻泰科技 20.47 0.04 0.72 0.93 502.62 28.67 22.17 3.81 资料来源：Wind 一致预期 注：股价为 2019 年 1 月 11 日收盘价 证 券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 占比% 股票家数(只) 25 1.18 总市值(亿元) 1,508.75 0.9 流通市值(亿元) 1,222.82 1.02 % 1M 6M 12M 绝对表现 -8.88 -26.28 -47.55 相对表现 -3.77 -12.03 -22.24 《半导体行业报告：半导体半月报第 1 期：28nm制程的长周期机遇》 2017-01-06 《半导体行业深度研究报告：半导体行业去库存周期持续，静待新应用落地》 2018-12-21 《半导体行业重大事项点评：SEMI 下调全球半导体设备支出展望，静待行业见底》 2018-12-24 -41%-25%-9%7%18/01 18/03 18/05 18/07 18/09 18/112018-01-03～2018-12-28 沪深300 半导体 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 半导体 2019 年 01 月 17 日 半导体行业月报（20181211-20190111） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、台湾地区半导体销售情况................................................................................................................................4 （一）IC 设计：受联发科单月营收回升，IC 设计单月表现亮眼 ......................................................................4 （二）IC 制造：营收同比已出现衰退，终端需求不佳 .....................................................................................5 （三）IC 封测：整体营运看来仍算稳定，预期仍能达到逐季成长 ...................................................................6 二、行业景气指数 .................................................................................................................................................7 （一）费城半导体指数（SOX）一月单月涨幅 4.4%，整体行业展望仍维持保守 ................................................7 （二） A 股半导体指数-外部环境仍处于行业调整周期，关注政策支持及国产自主标的 ..................................9 （三）台湾地区半导体行业指数-主要反映行业需求不佳，整体制造同步下滑 ............................................... 10 三、行业公告 ...................................................................................................................................................... 11 半导体行业月报（20181211-20190111） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 台湾地区上市公司营业收入：IC 设计当月值（亿台币） ...........................................................................4 图表 2 IC 设计-台湾地区上市公司营收个股标的（亿台币） .................................................................................5 图表 3 台湾地区上市公司营业收