计算机行业18Q4基金持仓分析：仓位下降，集中度提升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry]证券研究报告/行业深度报告 2019 年 01 月 24 日 计算机行业 18Q4 基金持仓分析：仓位下降，集中度提升 [Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：谢春生 执业证书编号：S0740518010002 Email：xiecs@r.qlzq.com.cn 研究助理：杨亚宇 Email：yangyy@r.qlzq.com.cn [Table_Profit]基本状况 上市公司数203 行业总市值(亿元) 16404 行业流通市值(亿元) 11214 [Table_QuotePic]行业-市场走势对比 公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告 [Table_Finance] [Table_Summary]投资要点 2018 年 10 月 28 日，我们发布报告《18Q3 基金持仓分析：仓位小幅下降，集中度提升》，对计算机行业 18Q3 基金持仓情况进行了分析。本报告中，我们对计算机行业 18Q4 基金持仓情况进行了跟踪分析。 18Q4 计算机行业仓位继续下降。（1）截至 2018 年 12 月 31 日，公募基金对计算机行业持仓比例为 4.4%，相比 2018Q3 下降 0.5 个百分点，相比 2018Q2 下降 0.8 个百分点。（2）我们通过将基金对计算机行业配置的仓位，与计算机行业流通市值占 A 股总流通市值的比例，进行对比发现：2010 年至今，基金公司大部分时间对计算机行业属于超配状态。与历史水平对比，2018Q4，机构对计算机行业整体的配置比例不高。18Q2-18Q4，基金持仓结构进一步集中。（1）18Q3 基金持仓市值前五、前十、前二十的计算机公司的市值占比比 18Q2 明显提升，18Q4 基金持仓市值前五、前十、前二十的计算机公司的市值占比分别为 36.3%、55.5%、77.4%，比 18Q3 分别增加 3.8、4.7、3.6 个百分点。公募基金对计算机行业配置标的集中度再次提升。（2）18Q4 基金持仓市值TOP10 的公司分别是恒生电子、广联达、航天信息、卫宁健康、恒华科技、美亚柏科、启明星辰、科大讯飞、深信服、新北洋。其中，美亚柏科、启明星辰、科大讯飞、深信服四家公司是 18Q4 新进入的。18Q2-18Q4，恒生电子、广联达、航天信息、卫宁健康四家公司一直是基金重点持有核心标的。18Q4 基金对个股加仓、减仓情况。（1）我们以基金对某标的持仓占该标的总流通比例作为指标，来对计算机行业基金持仓情况进行统计。其中基金持仓比例增加的前五大公司包括：和仁科技、美亚柏科、博思软件、深信服、中孚信息；减仓前五大公司包括：浪潮信息、中新赛克、长亮科技、佳发教育、东方国信。（2）我们对 18Q4 机构持仓市值前20 大标的，进行了基金持仓变化的统计。机构加仓的标的有 10 家，减仓的标的有 10 家，加仓减仓比例的区间在-6.0%-9.5%，中位数为-0.1%（即减仓 0.1 个百分点）。投资建议：关注需求端。我们认为，无论是业绩持续性还是产业趋势逻辑的兑现，都需要公司下游需求能提供较强的支撑。我们可以从需求端出发，寻找需求持续向上的细分领域和标的。我们认为，在科技创新周期以及政策周期驱动下，宏观经济周期对行业的影响可能有限。投资主线：1、关注科技创新周期下的产品落地情况，云计算有望继续加速落地：推荐石基信息、用友网络、广联达；人工智能产品转化有望加快，推荐科大讯飞、同花顺；智能驾驶领域推荐德赛西威、四维图新、中科创达。2、关注政策周期带来的新需求。金融 IT：面临科创板和理财子公司成立带来的业务增量，推荐恒生电子、赢时胜。医疗 IT 下游景气度有望继续维持：推荐卫宁健康、思创医惠等。3、产业“小趋势”中推荐拥有高用户体验产品（产品化能力强）和高粘性客户的标的。推荐东方财富、航天信息、上海钢联、泛微网络、汉得信息。 风险提示。政策性风险；市场情绪低于预期的风险；上市公司业绩低于预期的风险；被收购公司业绩无法兑现，商誉减值的风险。-40%-30%-20%-10%0%10%20%18-0118-0218-0318-0418-0518-0618-0718-0818-0918-1018-1118-1219-01计算机(申万) 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度研究 内容目录 1. 18Q4 计算机行业仓位继续下滑 ...................................................................... - 4 - 2. 18Q4 基金持仓标的愈加集中 .......................................................................... - 6 - 3. 18Q4 基金对个股的加仓、减仓情况 ............................................................... - 7 - 4. 总结与投资建议 .............................................................................................. - 9 - 5. 风险提示 ....................................................................................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业深度研究 图表目录 图表 1：基金对计算机行业的仓位 ...................................................................... - 4 - 图表 2：基金持有计算机板块市值情况 ............................................................... - 4 - 图表 3：申万计算机指数和创业板指数回调 ........................................................ - 5 - 图表 4：计算机行业配置情况.............................................................................. - 5 - 图表 5：18Q2 到 18Q4 计算机行业基金持股集中度 .......................................... - 6 - 图表 6：18Q2 到 18Q4 基金持股市值 TOP10 比较 ............................................ - 7 - 图表 7：18Q4 公募机构加仓前十大（持仓占该标的流通 A 股比例） ................