汽车行业月度点评：“金九银十”旺季更旺，自动驾驶商用化落地迎来政策利好

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 “金九银十”旺季更旺，自动驾驶商用化落地迎来政策利好 2023 年 10 月 16 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 汽车 0.73 -2.41 4.82 沪深 300 -2.58 -4.68 -3.19 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 翁 伟文 研 究助理 wengweiwen@hnchasing.com 相关报告 1 汽车行业 2023 年 9 月报：淡季不淡，汽车市场产量销量双增长 2023-09-11 2 汽车行业 2023 年 8 月报：车市淡季表现好于预期，新能源汽车及汽车出口延续良好发展态势2023-08-13 3 6 月新能源汽车产销进一步增长，插电混动汽车销量创历史新高 2023-07-19 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 长安汽车 0.80 18.86 0.91 16.54 0.96 15.64 买入 银轮股份 0.48 39.67 0.70 27.20 0.86 22.14 买入 比亚迪 5.71 42.09 8.50 28.29 12.77 18.82 买入 德赛西威 2.15 58.89 2.80 45.22 3.88 32.64 买入 均胜电子 0.28 68.96 0.68 28.40 0.80 24.14 买入 拓普集团 1.54 41.82 2.11 30.50 2.94 21.90 买入 新坐标 1.15 20.13 1.33 17.41 1.47 15.75 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市 场 行 情 回 顾 ：9-10 月（2023 年 9 月 14 日至 2023 年 10 月 13 日），沪深 300指数涨跌幅为-2.05%。申万一级行业涨跌幅中位数为-2.56%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+3.99%，高于沪深 300 指数 6.04pcts，处于板块涨跌幅排名第 2 位。估值方面，本月（截至 10 月 13 日）申万汽车板块市盈率为 28.20 倍，沪深 300 指数市盈率为 11.57 倍。纵向来看，汽车行业市盈率自 2021 年底以来经历大幅回调，从高位 38 以上的估值下修了近 30%，2022 年 4 月以来随着市场恢复开始逐渐上升，8 月到达峰值后出现震荡向下，本月估值出现小幅回升。  汽 车 产 量 销 量 双 增 ，新 能 源 汽 车 产 销创新高：9月我国汽车产销分别完成 285.0 万辆和 285.8 万辆，环比均增长 10.7%，同比分别增长 6.6%和 9.5%。其中新能源汽车产销分别达到 87.9 万辆和 90.4 万辆，同比分别增长 16.1%和 27.7%，市场占有率达到 31.6%。1-9 月，汽车产销分别完成 2107.5 万辆和 2106.9 万辆，同比分别增长 7.3%和 8.2%。其中，新能源汽车产销分别完成 631.3 万辆和 627.8 万辆，同比分别增长33.7%和 37.5%，市场占有率达到 29.8%。  乘 用 车 产 销 发 展势头良好，商用车产销企稳增长：乘用车产销分别完成 249.6 万辆和 248.7 万辆，环比分别增长 9.7%和 9.4%，同比分别增长 3.5%和 6.6%；商用车产销分别完成 35.4 万辆和 37.1 万辆，环比分别增长 17.9%和 19.8%，同比分别增长 34.6%和 33.2%。从商用车细分车型来看，相比上月，客车、货车产销均呈两位数明显增长；相比上年同期，客车、货车产销均呈两位数增长，货车增速明显高于客车，产销增速均达到 35%以上。1-9 月，乘用车产销分别完成 1816.8 万辆和 1813.0万辆，同比分别增长 5.6%和 6.7%；商用车产销量分别为 290.7万辆和 293.3 万辆，同比分别增长 19.8%和 18.3%。从商用车细分车型来看，相比上年同期，客车、货车产销均呈两位数增长。 -10%0%10%20%2022-102023-012023-042023-07汽车沪深300行业月度点评 汽车 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告  汽 车 出 口连 续 两 个 月 超 40 万 辆 ： 9 月，汽车企业出口 44.4万辆，环比增长 9.0%，同比增长 47.7%，其中新能源汽车出口 9.6 万辆，环比增长 6.5%，同比增长 92.8%。1-9 月，汽车企业出口 338.8 万辆，同比增长 60.0%，其中新能源汽车出口 82.5 万辆，同比增长 1.1 倍。  交 通 运 输 部 发 布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》，自动驾驶迎 来 政 策 利 好：10 月 8日，交通运输部发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》，对相关方面的技术提出了规范，2023 年 12 月 1 日起施行。《指南》对公路工程设施中的自动驾驶云控平台、交通感知设施、交通控制与诱导设施、通信设施、定位设施、路侧计算设施、供配电设施和网络安全设施以及技术指标进行了统一，提出公路工程设施提供辅助信息的能力与范围，用以指导目前自动驾驶试验的公路工程的相关设施建设与发展。本次文件出台可以从基础设施角度满足自动驾驶的需求，并进一步促进自动驾驶商业化应用加速落地。  投 资 策 略 ：1）“电动化”主线：新能源汽车渗透率进一步提升，看好在新能源汽车市场占有一定份额，处于较好新车周期，未来市占率有望 进 一 步 提 升 的 自 主 品 牌 ： 比 亚 迪 （ 002594.SZ） 、 长 安 汽 车（000625.SZ），关注长城汽车（601633.SH）、广汽集团（601238.SH）；2）“智能化”主线：今年下半年各部委陆续发布助力自动驾驶商用化落地的政策，自动驾驶的商用化应用在近两年内有望加速落地。看好自动驾驶技术处于领先地位的车企及细分领域供应商龙头：赛力斯（601127.SH）、长安汽车（000625.SZ）、德赛西威（002920.SZ） 、均胜电子（600699.SH）、保隆科技（603197.SH）、伯特利（603596.SH）。3）“全球化”主线：随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升，建议关注主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司：银轮股份（002126.SZ)、拓普集团（601689.SH)、新坐标（603040.SH）、新泉股份（603179.SH)。  风 险 提 示 ：原 材料