宏观观察2023年第44期(总第499期)：《财富》世界500强企业经营新动态、影响及建议

Ω 中银研究产品系列 ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 ● 《宏观观察》 ● 《银行业观察》 ● 《国际金融评论》 ● 《国别/地区观察》 作 者：刘官菁 中国银行研究院 电 话：010 – 6659 4027 签发人：陈卫东 审 稿：钟 红 赵 雪 联系人：王 静 刘佩忠 电 话：010 – 6659 6623 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 2023 年 10 月 20 日 2023 年第 44 期（总第 499 期） 《财富》世界 500 强企业经营 新动态、影响及建议＊ 2023 年 8 月，美国《财富》杂志发布了 2023 年世界500强企业榜单。受发达经济体持续加息、原材料成本上升、需求疲软等多方面因素影响，大型跨国公司生产经营面临诸多挑战。与 2022 年相比，尽管今年所有上榜公司的营业收入总和仍在增长，但净利润同比负增 6.5%，约为 2.9 万亿美元，反映出大型公司盈利能力的整体下降。利润收窄、融资状况收紧背景下，许多大型跨国公司采取多种措施以实现降本增效，对全球劳动力、消费市场以及外商直接投资产生影响。在此背景下，中国上榜公司整体维持稳健经营，中国经济展现出较强韧性，但仍需防范外部冲击。 研究院 宏观观察 2023 年第 44 期（总第 499 期） 1 《财富》世界 500 强企业经营新动态、影响及建议 2023 年 8 月，美国《财富》杂志发布了 2023 年世界 500 强企业榜单。受发达经济体持续加息、原材料成本上升、需求疲软等多方面因素影响，大型跨国公司生产经营面临诸多挑战。与 2022 年相比，尽管今年所有上榜公司的营业收入总和仍在增长，但净利润同比负增 6.5%，约为 2.9 万亿美元，反映出大型公司盈利能力的整体下降。利润收窄、融资状况收紧背景下，许多大型跨国公司采取多种措施以实现降本增效，对全球劳动力、消费市场以及外商直接投资产生影响，使得高素质劳动力收入下降、耐用品消费市场降温、全球 FDI 规模萎缩。在此背景下，中国经济展现出较强韧性：上榜中国公司整体维持稳健经营，对经济基本面形成有力支撑；国内就业和消费市场抵御风险能力较强，但仍需防范外部冲击带来的周期性压力；跨境资本流入减少，但仍处于历史高位。 一、2022 年世界 500 强企业盈利能力整体下降 根据《财富》中文网数据，2023 年《财富》世界 500 强排行榜企业的营收总和约为 41 万亿美元，比上年上涨 8.4%；但是，受全球经济下行等多重因素影响，2023 年所有上榜公司的净利润总和同比减少 6.5%，约为 2.9 万亿美元。尽管美元升值可能对非美国企业以美元计价的利润造成一定影响，但部分行业净利润出现大幅波动，主要原因仍与经营基本面有关。其中，金融服务行业和 ICT 行业利润同比下降最多，而石油、航运、物流等行业则受益于疫后需求的恢复，利润大幅增加（图 1）。 （一）金融服务行业利润全面下挫，美国金融机构利润降幅明显 受发达经济体加息、全球资本市场估值缩水、全球经济景气度下降、保险赔付成本上升等因素影响，2023 年榜单中，金融服务行业整体利润下降最为明显。美国金融服务行业高度发达且全球化经营程度高，拥有全球数量最多的大型跨国金融机构，在2022 年所受冲击最为严重。其中，财产与意外保险行业、银行业、人寿与健康保险行业、多元化金融行业整体利润均为负增，美国金融机构贡献了最大利润降幅。 2 2023 年第 44 期（总第 499 期） 图 1：2021、2022 年世界 500 强企业利润主要行业分布情况 数据来源：《财富》中文网，中国银行研究院 作为金融行业中市场规模最大的细分行业，银行业利润整体降幅相对温和，但部分机构利润下降较为明显。银行业连续两年上榜的金融机构为 40 家，2023 年利润总和同比减少约 527 亿美元，同比降幅 7.51%。其中，美国上榜银行业金融机构利润总和减少 500 亿美元，同比降幅 28.92%。高盛集团（GOLDMAN SACHS GROUP）、第一资本金融公司（CAPITAL ONE FINANCIAL）、美国富国银行（WELLS FARGO）、摩根大通公司（JPMORGAN CHASE）、花旗集团（CITIGROUP）、摩根士丹利（MORGAN STANLEY）等多家美国金融机构均录得超过 20%的利润降幅。以摩根大通为例，财报中披露的利润下降原因主要包括：第一，一级市场遇冷，投行业务线收入大跌。股债 IPO 数量双双下降，并购重组数量锐减，使得承销及咨询费用收入大幅下降。第二，二级市场波动加剧，持有的投资头寸大幅减值。第三，金融制裁使得与俄罗斯及其关联交易方相关的大宗商品交易敞口风险上升。 此外，保险与多元化金融行业亦有较大利润降幅。财产与意外保险行业连续两年上榜公司为 18 家，2023 年利润总和同比减少 1416 亿美元，同比降幅 84.06%。其中，美国财产与意外保险公司为 9 家，利润总和较上年减少约 1339 亿美元，主要原因包括-1000000100000200000300000400000500000600000700000银行：商业储蓄互联网服务和零售炼油行业车辆与零部件行业采矿、原油生产行业财产与意外保险制药行业人寿与健康保险计算机、办公设备电信电子、电气设备多元化金融计算机软件能源金属产品行业半导体、电子元件行业专业零售行业船务贸易邮件、包裹及货物包装运输化学品食品：消费产品航天与防务工程与建筑网络、通讯设备行业保健：保险和管理医保家居、个人用品行业综合商业食品店和杂货店公用设施烟草医疗器材和设备食品生产管道运输行业饮料房地产行业信息技术服务行业保健：药品和其他服务行业建筑和农业机械娱乐2021利润(百万美元)2022利润(百万美元)宏观观察 2023 年第 44 期（总第 499 期） 3 投资亏损和保险赔付成本上升等。例如，“股神”沃伦·巴菲特创建的伯克希尔－哈撒韦公司（BERKSHIRE HATHAWAY）2022 年利润亏损约 228 亿美元，较上年锐减约 1126亿美元；根据财报披露信息，影响业绩的几个因素是投资和衍生品合同亏损、巨灾以及车险索赔成本上升。根据好事达（ALLSTATE）财报披露，公司 2022 年利润亏损达1.31 亿美元，主要来源是车险的承保亏损和股票投资的估值下降。人寿与健康保险行业