股指期货季报：北向资金净流向有望逆转

股指期货季报北向资金净流向有望逆转多空逻辑：8月产成品存货当月同比增速为2.4%，被动去库存延续；8月工业企业利润当月值7118亿元，环比明显改善，同比增速12.6%，跳升；8月原油进口5280万吨，铁矿石进口10641万吨，环比大增，显示内需投资进入上行期；8月进口纸浆328万吨，创历史记录，进口食用植物油95万吨，显示内需消费进入上行期；10年期、30年期国债收益率大幅上行，印证中国经济已越过底部，进入上行期；市场观点：中美成立经济领域工作组、金融工作组，表明中美重新挂钩继续深化，外部环境趋于稳定。8月份以来北向资金净流出局面有望逆转。8月份原油和铁矿石进口量环比明显增加，纸浆进口量创出历史新高，食用植物油进口量也明显增长，显示国内投资和消费走出低谷，进入上行期。规划建设保障性住房会议召开，是站在战略全局高度作出的重大工作部署，有利于更好拉动投资消费、促进宏观经济持续向好。华为秋季新品发布会召开，提振电子产业链和智能驾驶产业链。特斯拉人形机器人端至端领域取得重大突破。操作策略：中央激活股市的决心和意志充分显现，全面看多四大股指期货合约。风险提示：美欧经济金融危机。联系我们研究员： 于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2023年9月28日上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录oPvMnPtMsRuMrOoRwPvMqQ6MdN6MoMpPoMpMjMpOrRiNqQpQaQoPmQuOrMtNMYnNmOPart 1 上期复盘1.1 观点回顾上月观点：全面看多四大股指请务必阅读文后免责声明数据来源：wind，格林大华期货中证1000指数日K线1.2 盘面回顾Ø 9月两市主要指数以横向整理为主，为大级别行情蓄势数据来源：wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明中证500指数日K线沪深300指数日K线1.2 全球股指表现Ø三季度国内指数和海外指数普跌，只有印度和英国股指小幅上涨数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明全球主要指数三季度涨跌幅（截止到北京时间2023年9月28日）-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.00上证指数深证成指沪深300道琼斯工业指数纳斯达克指数标普500法国CAC40英国富时100德国DAX恒生指数巴西IBOVESPA指数日经225韩国综合指数澳洲标普200科创50印度SENSEX30中证1000指数季涨跌幅（%）1.3 国内股指复盘对比Ø 三季度国内主要指数普跌，科创50指数跌幅最大，上证50指数微涨请务必阅读文后免责声明数据来源：Wind，格林大华期货A股主要指数三季度涨跌幅（%）（截止到9月28日）-2.86-8.32-3.98-5.130.60-7.92-9.53-11.67-14-12-10-8-6-4-202上证指数深证成指沪深300中证500上证50中证1000创业板指科创50指数Part 2 本期分析2.1 行情预判Ø 市场观点： 中美成立经济领域工作组、金融工作组，表明中美重新挂钩继续深化，外部环境趋于稳定，8月份以来北向资金净流出局面有望逆转。8月产成品存货当月同比增速为2.4%，被动去库存延续；8月工业企业利润当月值7118亿元，环比明显改善，同比增速12.6%，跳升；规划建设保障性住房会议9月4日召开，有利于更好拉动投资消费、促进宏观经济持续向好。从8月进口数据分析，原油和铁矿石进口量环比明显增加，纸浆进口量创出单月新高，食用植物油进口量也明显增长，显示国内投资和消费走出低谷，进入上行期。分红政策新规有望从根本上改变证券市场生态，从而使市场进入良性循环。华为秋季新品发布会召开，提振电子产业链和智能驾驶产业链。特斯拉人形机器人端至端领域取得重大突破。华为Mate60 pro横空出世，表明中国芯片已打赢科技战。智能驾驶有望成为AI最快落地的领域，空间广阔。AI和机器人的合体，智能人形机器人有望能为新的风口赛道。国内库存周期处于被动去库存状态，文华工业品价格处于上行周期。美国经济和股市的风险加速暴露，美国货币基金总额再创新高。中央激活股市有决心和意志已充分显现，当前时点收益远大于风险，全面看多四大股指，保持行业与新兴产业主题ETF轮动。 8月产成品存货累计值为61500亿元，当月同比增速为2.4%，上月为1.6%，被动去库存延续； 8月工业企业利润当月值7118亿元，环比明显改善，当月同比增速12.6%，向上跳升； 8月原油进口5280万吨，铁矿石进口10641万吨，环比大增，显示内需投资进入上行期； 8月进口纸浆328万吨，创历史记录，进口食用植物油95万吨，显示内需消费进入上行期； 10年期国债收益率大幅上行，印证中国经济已越过底部，进入上行期； 美国7月货物进口金额为2559亿美元，当月同比增速为-5.7%，进口金额已趋于稳定； 美国8月失业率上升至3.8%，创下一年半以来的高位； 7月美国制造业存货量8565亿美元，当月同比增速为-0.45%，已进入底部区域； 至9月6日，美国货币基金总额再创新高，美国商业银行存款导致工商业贷款被动下降，加速美国企业经营恶化； 操作上：北向资金净流向有望逆转；中央激活股市的决心和意志充分显现，当前时点收益远大于风险，全面看多四大股指期货合约。请务必阅读文后免责声明2.2 多空逻辑利多因素1：8月3日经济日报：让居民通过股票基金赚到钱 是扩大消费必要之举 请务必阅读文后免责声明数据来源：WIND，格林大华期货• 做大消费蛋糕，需要让老百姓的“钱袋子”鼓起来，包括想方设法提高居民财产性收入，让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。从这个角度来说，发挥好资本市场的作用，是恢复和扩大消费的必要之举。• 股市上涨带来的财富效应，可以直接增加投资者当期收入，提振收入增长预期，进而转化为切实的消费行动，让老百姓“能消费”。• 我国拥有2亿多股民、7亿多基民，资本市场“潜在购买力”不可小觑。国居民财产性收入占GDP比重不足5%，与欧美发达国家相差较大。• 要多措并举提升市场活跃度，推动股市走出“慢牛”格局，不断增强市场财富效应，助力投资者“能消费、愿消费、敢消费”。2.2 多空逻辑利多因素2：8月27日印花税减半，收紧IPO，大规模收紧减持，下调融资保证金比例 请务必阅读文后免责声明数据来源：WIND，格林大华期货• 印花税由万10减半征收，每年可以减少上千亿交易费用；• 根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；• 上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。（大约2500家公司无法减持）• 投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至