螺矿期货月报：政策刺激情绪转暖，价格震荡偏强

螺矿期货月报政策刺激情绪转暖，价格震荡偏强螺纹： 财政部增发万亿国债有利于基础设施建设，地产政策持续宽松，不排除四季度中后期仍有相应刺激政策出台，市场预期在转好。螺纹呈现低库存，低产量但边际增加，需求有所改善，持续性有待关注。价格仍将在预期和现实博弈中前行，预计价格宽幅震荡偏强走势，需防范现实不及预期导致市场情绪悲观带来的调整。 铁矿石： 矿山供应稳中有增但节奏控制较好，并无明显供应压力，港口库存累库幅度取决于矿山供应及下游需求；采暖季限产和粗钢平控政策弱化，部分地区可能会有临时性限产政策对市场造成阶段性扰动，钢企对铁矿石需求仍相对旺盛。铁矿石低库存状态支撑矿价。预计铁矿石价格上方可能受到政策压力，下方有需求支撑，整体呈现宽幅震荡偏强格局，上方压力980，1050，下方支撑810，770。 风险提示：政策影响、企业生产、下游需求、矿山发运、成本因素联系我们研究员： 韩静联系方式：010-56711853从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2023年11月04日上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录pOqPoQmOnOqRqOtQtRxPmM6MaObRmOoOmOtQiNqRoPjMpPmRaQqRmRvPnMpNNZnOsOPart 1 上期复盘 盘面回顾数据来源：pobo，格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹钢2401合约日K线Ø国庆节后，市场需求不及预期，“金九”落空后，“银十”再度缺失，导致市场信心偏悲观。节后首日价格大幅调整，在3600点多空争夺比较激烈，一度失守3600点。在财政部四季度增发万亿国债刺激下，价格迅速反弹，先后突破3600、3700关口。Ø尽管钢厂有主动检修迹象，但是铁水产量及高炉产能利用率均处于高位，对铁矿石需求旺盛；矿山发货节奏较好，港口库存节日期间不升反降，库存处于同期低位，铁矿石供需紧平衡，价格走势先对偏强，在900附近暂时受到较强压力。铁矿石2401合约日K线Part 2 本期分析2.1 螺纹行情预判请务必阅读文后免责声明Ø操作建议：宏观政策和房地产政策利好不断，不排除四季度中后期仍有相应刺激政策出台，市场预期在转好。螺纹呈现低库存，低产量但边际增加，需求有所改善，持续性有待关注。价格仍将在预期和现实博弈中前行，预计价格宽幅震荡偏强走势，需防范现实不及预期导致市场情绪悲观带来的调整。Ø风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑指标分析政策财政部四季度增发万亿特别国债，主要用于灾后重建，利多基础设施建设，提振市场对后期消费预期。四季度中后期不排除仍有其他相应刺激政策出台。采暖限产和粗钢平控政策弱化，不排除会有个别地区因重污染天气或者行业盈利等因素出现主动检修减产，对盘面造成干扰。产量目前行业有主动检修减产现象，但是力度略显不足，后期产量或将受到政策及行业盈利水平影响，粗钢压减及采暖季限产政策弱化，部分地区或有临时性限产政策，可能对盘面造成扰动。库存钢材库存总体处于偏低水平，库存暂时没有明显压力。分品种来看，螺纹低库存，热轧库存正常略偏高。如果库存维持目前低基数，有利于年末冬储备货。需求房地产宽松政策密集出台，但是惯性作用下行业运行仍表现疲弱，影响房地产用钢需求；5000亿特别国债以及专项债发行提速，四季度基建投资有望保持高位；制造业用钢表现相对亮眼，主要产品产量和出口保持高位。出口持续保持高位缓解国内销售压力，预计全年出口量将超过8000万。2.2 供需因素——钢材Ø套利数据：期现正套谨慎持有1.上期报告中，预测基差大概率走强，建议投资者进行期现正套。从目前走势来看，继续谨慎持有，后期随着换月价差或回落，届时离场。2.近远月价差呈现远月升水，显示远月表现更强，历史数据显示。近月普遍强于远月，建议暂时观望。3.前期热轧走势较强，卷螺差有所走扩，8月份以来螺差出现收缩，目前处于正常区间，万亿国债刺激下对建材更为有利，建议暂时先观望。数据来源：Wind，Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明rb05合约与rb01合约价差上海20mm螺纹与rb01合约价差01合约卷螺差2.2 供需因素——钢材Ø政策因素：财政部2023年增发1万亿特别国债1.财政部增发1万亿国债用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。2.增发国债是补短板、强弱项、惠民生重要安排，优先支持建设需求迫切、投资效果明显的项目；国家发改委、财政部将积极做好增发国债项目实施各项工作，在今明两年形成较大实物工作量。3.此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。主要是用于灾后重建、重点防洪治理工程等8大方面，都是与基建相关，从而是有利于拉动基建投资可持续增长，有利于对基建用钢形成实质性利好。一般来说，特别国债有7个发行步骤，通常在项目开始审批后1个月内完成申报并发行落地。数据来源：Wind，Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明2.2 供需因素——钢材Ø政策因素：并未有全行业采暖季环保限产政策，部分城市因空气重污染进行II级应急响应1.2023年9月22日，生态环境部发布公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》意见的通知。要求2023年底前，各城市确保完成上级人民政府下达的2023年空气质量改善目标。秋冬季期间（2023年10月1日至2024 年3月31日），各城市完成PM2.5浓度控制目标和重度及以上污染天数控制目标。2.除此之外，并未有全行业限产政策发布。3.10月末，因空气重污染天气，唐山市、邯郸市、秦皇岛等市进行II级应急响应，执行时间较短暂，对高炉生产并未产生明显影响。4.预计后期，各地生产大概率仍将结合各地空气质量、利润情况等因素，进行自主调节。数据来源：Wind，Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明2.2 供需因素——钢材数据来源：Wind，mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø供应因素：1-9月粗钢产量同比增长1.7%，粗钢平控政策或弱化1.9月全国粗钢日产273.7万吨，环比下降1.8%。2023年1-9月中国粗钢产量7.95亿吨，同比增长1.7%。2.8月21日，工信部、发改委、财政部、自然资源部、生态环境部、商务部及海关总署联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》的通知。2023年，钢铁行业稳增长主要目标，钢铁行业供需保持动态平衡。3.动态平衡或许意味着粗钢平控政策弱化，产量大概率将根据各省市情况进行自主调节。4.如按照目前的同比增速，预计2023年粗钢产量10.35亿吨，和2021年大体持平。全国粗钢产量月度日产（万吨）全国粗钢、生铁累计产量同比增速2.2 供需因素——钢材数据来源：Wind，mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø供应因素：铁水从长材流向板材1.9月，螺纹日产62.08万吨，环比增长2.44%，同比下降13.04%。2.9月中厚宽钢带日产59.23万吨，环比增长