氧化铝供应持续偏紧

2023/10/10作者：卫来从业资格证号：F3082677交易咨询证号：Z0016201邮箱：weilai@zjtfqh.com我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点偏多供给方面，氧化铝成本受铝土矿、动力煤和液碱价格上涨影响有所上涨，目前氧化铝产量的释放主要受制于矿石供应，由于三门峡矿区持续无法复产叠加贵州部分矿区由于环保限产，预计未来氧化铝供应处于偏紧的态势；需求方面，目前电解铝运行产能约4300万吨，需求强劲。月差偏多上周AO2311与AO2312价差为2元/吨，较前一周收敛2元/吨。冶炼利润偏空上周氧化铝加权平均利润为201元/吨，环比下跌30元/吨。现货升贴水偏空AO00升贴水：由现货贴水由137元/吨收敛至68元/吨。氧化铝需求量偏多上周全国运行产能约4300万吨，整体运行产能处于较高水平；上周电解铝利润为3763元/吨，仍处于历史高位，氧化铝需求较为强劲。河南氧化铝利润偏空上周河南地区的氧化铝利润从48元/吨下跌至45元/吨。山东氧化铝利润偏空本周山东地区氧化铝利润下跌30.7元至169.7元/吨。山西氧化铝利润偏空本周山西地区氧化铝利润为134.5元/吨，环比上涨7.9元/吨。广西氧化铝利润偏空广西地区氧化铝利润下跌48.4元至360元/吨。氧化铝进口盈亏偏多本周氧化铝进口亏损由104元/吨收敛至103元/吨，进口窗口仍未打开。oPyRmOnMtQtOnRqQvNuNpR6MdNbRnPqQoMmPlOoPmMfQrQtR6MpOmQuOmPpMwMmPmQ核心观点偏多供给层面，目前电解铝运行产能约4300万吨，整体处于较高水平,同时电解铝进口窗口持续打开，预计目前电解铝进口补给较多；需求层面，目前9月整体需求较8月有所回落，旺季特征不太明显，但仍处于较高水平。总体而言铝价将处于震荡的态势。月差偏多当月与主力月差由245元/吨收敛至215元/吨。冶炼利润偏空上周国内电解铝利润为3763元/吨，较前一周上涨29元/吨。现货升贴水偏多A00铝升贴水：上周五，电解铝基差现货升水由230元/吨扩大345元/吨。铝型材开工率偏多铝型材企业周度开工率60.3%，环比上涨0.1%。铝板带开工率中性铝板带企业周度开工率76.4%，较前一周持平。铝线缆开工率中性铝线缆企业周度开工率62.4%，较前一周持平。国内库存偏空本周一电解铝社会库存为63.1万吨，相较节前增加13.5万吨。铝棒库存偏空本周一铝棒社会库存相较节前增加4.37万吨至11.33万吨。进口利润偏空上周电解铝进口盈利由672元/吨收敛至518元/吨，进口窗口持续打开。LME库存偏空上周LME铝库存增加0.53万吨至49.56万吨。LME0-3升贴水偏空上周LME铝0-3贴水收敛至33美元/吨。【AO】国内氧化铝平衡表（万吨）◼上周总结：供给端，目前矿石供应仍然是氧化铝生产端的主要矛盾，三门峡矿区的持续限产使得河南、山西两地的氧化铝厂迟迟难以复产，同时较高的使用成本使得晋豫两地难以使用进口矿石弥补矿石缺口；其次，目前动力煤和液碱价格的上涨推升了山东、广西等地氧化铝生产成本，预计未来氧化铝供应将持续处于偏紧的态势。需求端，目前国内电解铝运行产能已达到约4300万吨，国内需求处于较为强势的状态，加之部分向俄铝的出口需求，目前氧化铝需求偏强。进口方面，目前受限于氧化铝的进口成本，氧化铝进口通道并未打开，除铝厂刚需采购外，难有氧化铝进口补给出现。总体而言，氧化铝目前仍然处于供应偏紧的态势，预计为来将处于偏强震荡的态势。氧化铝分项\时间2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/12总产量636.80611.70664.20653.50668.20646.00686.90701.00673.90700.68678.08700.68进口20.7018.327.0014.1612.0013.0012.9325.150.000.000.000.00出口13.7711.415.357.317.508.0013.4314.640.000.000.000.00总消费657.97595.21656.81644.49668.36647.96686.84697.43678.18699.75675.60696.48过剩量-14.2423.409.0415.864.343.04-0.4414.08-4.280.932.494.20产量同比1.39%16.14%4.73%5.39%-3.93%-4.15%-1.02%2.43%0.33%4.96%7.73%9.04%产量累计同比1.39%8.11%6.91%6.52%4.18%2.69%2.12%2.16%2.02%2.32%2.80%3.32%消费同比6.68%4.96%2.93%1.52%1.08%0.15%1.94%3.87%5.49%6.49%5.24%5.24%消费累计同比6.68%5.85%4.83%3.97%3.36%2.81%2.68%2.83%3.13%3.47%3.64%3.77%分项\时间2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/12总产量进口出口总消费过剩量版本：2023/10/10【AL】国内电解铝平衡表（万吨）◼上周总结：供应端，目前电解铝运行产能已然达到4300万吨，整体处于高位运行；云南水电方面，受到云南降水好转与广东用电缺口收敛的双重影响，云南电解铝减产风险降低；进口补给方面，进入9月以来国内电解铝进口窗口保持持续打开的状态，预计9月电解铝将有大量的进口补给。需求端，9月以来铝下游表观消费量虽较8月有所回落，但是整体而言处于复苏的状态；分板块来看，光伏、电网投资以及新能源汽车对需求的拉动较为明显，铝线缆、铝工业型材板块的开工率保持较高水平，但同时这些领域的需求也一定程度上受到了高铝价的抑制作用。库存层面，双节期间无锡、佛山等主要库存地铝锭、铝棒库存均出现了大幅的上涨，主要原因系节前的集中入库，于此同时我们也需要注意到同期铝锭、铝棒周度出库量亦出现了明显的上涨。总体而言，目前铝价将处于震荡的态势。铝分项\时间2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/12总产量341.80309.20341.20334.80347.20336.60356.80362.3352.3363.51350.96361.81抛储量进口7.297.717.2110.007.408.5011.6615.3018.507.507.507.50出口0.150.210.530.411.150.802.272.552.000.800.800.80总消费298.78282.61366.32368.11377.75352.37366.33376.89363.25375.10357.00362.70过剩量50.1634.09-18.44-23.72-24.30-8.07-0.