汽车行业10月报：“金九”市场“旺季更旺”，华为智选车带动相关板块实现超额收益

证券研究报告 行业研究｜汽车 2023 年 10 月 13 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 汽车行业 10 月报：“金九”市场“旺季更旺”，华为智选车带动相关板块实现超额收益 [Table_Author] 刘浩 分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 1.板块行情回顾 9 月下旬起触底反弹，本周期表现领先沪深 300，华为汽车产业链、液冷超充等相关个股表现亮眼。9 月车市“旺季更旺”，问界新 M7、长安深蓝、吉利银河系列等新车型订单、销量超预期，带动汽车板块和相关板块从 9 月下旬开始触底反弹，实现正收益。在本周期（9 月 13 日-10 月 12 日）中，A 股市场整体下滑，汽车（申万）指数实现涨幅+0.70%，排名第 5，领先沪深 300 指数（-1.52%）2.22pct。细分板块中，乘用车排名居前（+8.97%）；相关概念板块中，智能汽车延续涨势，涨幅居前（+6.32%），充电桩（+3.58%）次之，锂电池（+0.05%）则实现企稳。 2.产销数据情况 9 月市场表现“旺季更旺”，商用车产销持续改善。9 月，汽车产销完成 285万辆/285.8 万辆，环比均+10.7%，同比+6.6%/+9.5%。1-9 月，汽车累计产销完成 2107.5 万辆/2106.9 万辆，同比+7.3%/+8.2%。分车型来看，9月，乘用车产销完成 249.6 万辆/248.7 万辆，环比+9.7%/+9.4%，同比+3.5%/+6.6%；商用车产销完成 35.4 万辆/37.1 万辆，环比+17.9%/+19.8%，同比+34.6%/+33.2%，同环比延续改善。1-9 月，乘用车累计产销 1816.8万辆/1813 万辆，同比+5.6%/+6.7%；商用车累计产销 290.7 万辆/293.9 万辆，同比+18/+16.4%，累计增速较 1-8 月+1.8pct/+1.9pct。 9 月出口环比继续增长，前 9 月累计出口量超 2022 年全年。9 月，汽车出口 44.4 万辆，同比+47.7%，环比+9%。1-9 月，累计出口 338.8 万辆，同比+60%，已超 2022 年全年（310.8 万辆）；其中乘用车出口 283.9 万辆，同比+67.4%，商用车出口 54.9 万辆，同比+30.2%；传统燃油汽车出口 256.3万辆，同比+48.3%，新能源汽车出口 82.5 万辆，同比增长 1.1 倍。 比亚迪前 9 月累计销量超 2022 全年，各新势力均实现增长，问界新 M7 订单超预期。比亚迪 9 月零售销量达到 257736 辆，同比+34.8%，前 9 月累计销量达到 1884783 辆，已超 2022 年全年（1868543 辆）。理想 9 月交付3.6 万辆，同比+212.7%，创月度新高，并成为交付量最快达到 50 万辆的造车新势力。零跑、蔚来、小鹏、吉利新能源、长安新能源 9 月销量均实现投资评级： 看好 （维持） 市场表现 相关报告 自主品牌乘用车海外布局梳理：抓住黄金窗口期积极出海，融入全球汽车生态已成大势所趋 2023.10.11 汽车行业 9 月报：8 月市场表现“淡季不淡”，多企业多车型推新降价争夺“金九银十” 2023.09.14 汽车行业 8 月报：降价潮+新车型+促销费政策，市场整体有望迎来“金九银十” 2023.08.18 -10%-6%-1%3%7%11%16%20%10/1312/243/65/177/2810/8汽车沪深300 行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 改善和增长。问界新 M7 自 9 月 12 日-10 月 6 日累计大定超过 5 万台，其中 10 月 6 日单日大定突破 7000 台。 3.相关产业链情况 动力电池：月度装车量达到年内新高，宁德时代份额较 8 月下滑。9 月，我国动力电池装车量 36.4GWh，同比+15.1%，环比+4.4%；三元/LFP 电池分别为 12.2GWh（占 31%，较 8 月+2.6pct）/24.2GWh（占 66.4%），同比+9.1%/+18.6%，环比+13.2%/+0.6%。1-9 月，动力电池累计装车量255.7GWh，同比+32.0%，较 8 月-3.3pct；三元/LFP 电池分别为 81.6GWh（占 31.9%）/ 173.8GWh（占 68.0%），同比+5.7%/+49.4%。9 月，宁德时代装车量为 14.35 GWh，市场份额 39.41%，相较 8 月-4.88%。 充电桩：公共桩建设环比大幅增长，车桩比相较 8 月改善。9 月，充电桩新增 43.4 万台，较 8 月多增 15.4 万台，其中公共充电桩新增 19 万台，环比+206.5%，私人充电桩新增 24.3 万台，环比+11.0%；1-9 月，充电桩累计新增 243.2 万台，其中公共充电桩新增 66.4 万台，私人充电桩新增 176.8万台；车桩比为 2.58：1，较 8 月降低（2.69）。截至 2023 年 9 月，全国充电桩累计数量达到 764.2 万台，同比+70.3%，较 8 月+3.3pct。 上游价格：锂盐、电解液、电芯等延续调整，前驱体、镍、钴略升。9 月初至今，碳酸锂、氢氧化锂（粗颗粒）价格已跌至 2021 年同期水平，但幅度有所放缓，三元/磷酸铁锂正极材料价格走势与之相似。电解液、负极材料、电芯价格继续下跌至年内低点。前驱体、硫酸镍/钴价格略升，隔膜价格、铜铝箔加工费保持稳定，正/负极材料开工率为下滑态势。 4.投资建议 四季度车市有望延续增长，看好车型储备丰富、具备品牌力和产品力的自主品牌龙头。9 月以来，多地继续推出促进汽车消费、补贴老旧汽车更新等政策，并且党政机关推进落实公务用车使用新能源汽车，为“金九”之后的四季度销售旺季提供了强力支持。同时，涵盖轿车、SUV、MPV 的多款新车型计划上市，增加了消费者选择，且四季度厂家终端零售折扣预计将加大，因此预计至年底车市将延续增长态势。 看好转型快、壁垒高的新能源汽车产业链零部件龙头。新平台、新车型推出节奏明显提速，对零部件企业技术快速迭代要求提高，且在降价潮下，零部件企业面临降本压力。看好已经参与到特斯拉、比亚迪，以及头部新势力产业链的具备技术壁垒、规模优势和资源优势的龙头公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。 rQuNmOpMpOnMnRtQrQqRnN9PcMbRtRoOnPoNkPnMrRjMpOyQ8OnMtPxNnRoRwMmQnQ行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 目录 1. 汽车板块行情回顾 ......................................................................................................... 5 1.1 汽车板块表现：9 月下旬起触底反弹，本周期表现领先沪深 3