计算机行业点评报告-谷歌FY23Q3业绩跟踪：整体业绩超市场预期，云增速有所放缓

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2023 年 10 月 25 日 推荐（维持） 谷歌 FY23Q3 业绩跟踪 TMT 及中小盘/计算机 ❑ 谷歌发布 FY23Q3 业绩，整体营收超彭博一致预期，但 Google Cloud 增速有所放缓，公司正倾斜资源帮助 Google Cloud 客户解决优化资本支出的挑战。公司在服务器、数据中心等技术基础设施方面持续投资，反映出公司在人工智能计算方面的投入，预计未来公司在 AI 方面的投资会持续增加。 ❑ 事件：谷歌发布 FY23Q3 业绩。公司 FY23Q3 收入为 766.93 亿美元，增长11%；营业利润为 213.43 亿美元，增长 24.6%；净利润为 196.89 亿美元，增长 41.5%。其中，谷歌广告、搜索和其他收入为440.26 亿美元，增长 11.3%；YouTube 广告收入为 79.52 亿美元，增长 12.5%；网络广告收入为 76.69亿美元，下降 2.6%；谷歌云业务的收入为 84.11 亿美元，增长 22.47%，其他收入 83.39 亿美元，增长 20.9%。 ❑ 整体业绩超预期。谷歌三季度实现营收 766.93 亿美元，环比增长 2.8%，超出彭博一致预期的 730.27 亿美元（环比增速-2.1%）。其中，广告板块实现收入环比增速 2.59%，超过彭博一致预期的环比增速 1.29%。搜索业务和YouTube 的增长都超出了预期，环比增长分别达到 3.3%和 3.7%，此前彭博一致预期为 1.4%和 1.7%。 ❑ Google Cloud 低于预期。FY23Q3 公司 Google Cloud 收入为 84.11 亿美元，环比增长 4.7%，不及彭博一致预期的营收 86.03 亿美元和环比增速7.1%。Google Cloud 收入增长不及预期的主要原因是客户寻求优化资本支出。作为应对，公司正倾斜资源去帮助客户解决面对的挑战。 ❑ CapEx 低于预期，预计下一季度将有所增加。FY23Q3 公司资本开支为80.55 亿美元，环比增长 16.9%。Q3 的资本开支主要是由对技术基础设施的投资推动的，其中最大的组件是服务器，其次是数据中心，反映出公司在人工智能计算方面的投资。Q3 的资本支出低于彭博一致预期的 88.06 亿美元，主要由于供应商付款的时间安排波动。公司将继续大力投资，以支持在Alphabet 各个领域中看到的 AI 机会，预计相关投资在 FY23Q4 会有增加，并在 2024 年继续增加。 ❑ AI 业务持续发展。1）提高 AI 知识水平与学习能力：谷歌推出 SGE，将生成式人工智能能力引入搜索实验，并将使用生成式人工智能创建相关的高质量广告。2）提高生产力：Bard 目前已与 Google 应用和服务集成，且 Google的 AIGC 个人助理 Assistant with Bard 将在 Android 和 iOS 移动设备上推出，用户可以通过文本、语音或图像与其进行交互。此外在 Workspace 中，成千上万家公司和超过 100 万个受信任的测试者已经使用 Duet AI 来提高生产力，这将帮助公司扩大已拥有的 1000 万付费客户基础。 ❑ 业绩展望：公司对第三季度搜索和 YouTube 广告的同比营收增长表示满意。NFL Sunday Ticket 的全部季度营收以及相关的内容采购成本将会在第四季度的财报中得以反映。硬件方面，受 Pixel 6a 和 7a 的推出时间差引起的持续影响，第四季度的营收可能会面临阻力。公司将继续积极投资 Google Cloud，同时保持专注于盈利增长。 ❑ 风险提示：市场竞争加剧；AI 应用落地不及预期；前沿人工智能技术发展不及预期；客户优化资本支出；市场风险偏好下行。 行业规模 占比% 股票家数（只） 274 5.2 总市值（十亿元） 2629.4 3.4 流通市值（十亿元） 2166.9 3.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.5 -19.8 13.9 相对表现 3.3 -7.4 18.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《华为昇腾产业链梳理——计算机 行 业 周 观 察20231022 》2023-10-22 2、《多模态大模型将加速 AIGC 应用发 展 — — 计 算 机 行 业 周 观 察20231015》2023-10-15 3、《AIGC 持续大步向前，华为智能车单日大定新高——计算机行业周观察 20231008》2023-10-08 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 林语潇 研究助理 linyuxiao1@cmschina.com.cn -100102030405060Oct/22Feb/23Jun/23Sep/23(%)计算机沪深300整体业绩超市场预期，云增速有所放缓 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 正文目录 一、 关键业务数据 ............................................................................................. 3 附录：谷歌 FY23Q3 业绩说明会纪要................................................................. 3 1、 公司业务回顾 - Sundar Pichai .................................................................... 4 2、 广告产品业务回顾- Philipp Schindler .......................................................... 6 3、 财务数据回顾- Ruth Porat ........................................................................... 8 4、 展望与指引- Ruth Porat .............................................................................. 9 5、 交流问答环节 ............................................................................................ 10 图表目录 图 1：谷歌分季度营收 ........................................................................................ 3 图 2：谷歌分季度 EBIT ............................................................