新能源设备行业新能源汽车产销量分析：3月份新能源汽车销售12.6万辆，继续维持全年产销量170万的预测

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 04 月 15 日 行业研究●证券研究报告 新能源设备 行业分析 新能源汽车产销量分析：3 月份新能源汽车销售 12.6万辆，继续维持全年产销量 170 万的预测 投资要点  【中汽协：3 月新能源车销售 12.6 万辆，同比增长 85.4%】2019 年 4 月 12 日，中汽协发布 3 月份新能源汽车产销数据。新能源汽车 2019 年 3 月产销分别完成 12.8万辆和 12.6 万辆，同比分别增长 88.6%和 85.4%，环比分别增长 116.3%和 137.2%。产销量同比依旧保持高增长，主要系补贴退坡前的抢装效应，环比增长一方面由于2 月份产销量偏低，另一方面由于补贴政策逐渐明朗。排除补贴退坡干扰，我们预计 2019 年 1-12 月产销量整体延续历年的规律，呈现逐月攀升之势。从不同动力类型看，纯电动汽车产销分别完成 10.0 万辆和 9.6 万辆，同比分别增长 113.7%和 124.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成 2.8 万辆和 3.0 万辆，同比分别增长 84.7%和 79.7%。无论是增速还是绝对量，纯电动新能源车都占据绝对优势，未来纯电动车占比有望继续提升。从不同车型来看，新能源乘用车产销量分别为 12.1 万辆和 11.8 万辆，同比分别上升了 95.8%和 92.8%；商用车产销量分别为 0.7 万辆和 0.7 万辆，同比分别上升 14.1%和 16.1%。新能源乘用车和商用车产销量都实现均衡高速增长，但乘用车增速远高于商用车。1 月-3 月，新能源汽车累计产销分别完成 30.4 万辆和 29.9 万辆，同比分别增长 102.7%和 109.7%，形成 2019 年的良好开局，我们继续维持 2019 年我国新能源汽车产销量 170 万辆的预测。 【乘联会：19 年一季度新能源车表现较强，纯电动 A 级乘用车继续走强】4 月 11日，乘联会数据，2019 年 3 月我国新能源乘用车销量达到约 11.1 万辆，同比增长99.1%，环比上升 118.5%。2019 年 3 月新能源乘用车销量表现仍强，同比增速超过18 年全年增速，2019 年 1-3 月销量总体表现良好。新能源乘用车中，纯电动 A0、A级车型增速依旧显著，同比分别达到 461%和 392%。其中 A 级电动车主要由于私家和出租租赁的拉动，其去年同期销量基数较低。而纯电动 A00 级电动车销量仅 2.3万台，同比下降 18%，占纯电动乘用车 26%份额，同比下降 43 个百分点，主要是由于去年基数较大，今年 A00 级电动车去补贴后性价比大幅下滑。自 2018 年以来，纯电 A00 车型占比呈现持续下降的趋势，纯电动 A0 和 A+级车占比持续提升，2019年 3 月份占比乘用车达到 60%再创新高，插电混占比基本稳定于 20%。预计 2019 年纯电动 A0 和 A+级乘用车占比继续走强。 投资建议：2019 年 3 月产销同比环比均高速增长，同比高增长意味着随新能源车性价比提升市场驱动因素不断加强，环比高增长意味着新能源车产销量在季节性影响过后，以及补贴政策逐渐明朗的情况下开启逐月攀升之势。我们继续维持 2019年我国新能源汽车产销量 170 万辆的预测。建议重点关注锂电池中游龙头：当升科技、恩捷股份、宁德时代，关注锂钴资源相关标的：华友钴业、合纵科技、天齐锂业、藏格控股、赣锋锂业。 风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 603799 华友钴业 买入-B 300073 当升科技 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 300750 宁德时代 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.05 5.70 1.98 绝对收益 4.45 33.21 5.02 分析师 肖索SAC 执业证书编号：S09105180070004 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20377056 相关报告 新能源设备：第 15 周周报：310 亿元新能源汽车补贴有望近期下发，MB 钴价加速回升 2019-04-08 新能源设备：第 14 周周报：MB 钴价反弹，新 能 源 汽 车 补 贴 新 政 落 地 将 迎 抢 装 潮 2019-04-01 新能源设备：新能源汽车补贴新政落地，基本符合预期 2019-03-27 新能源设备：第 13 周周报：财政部继续支持新能源车，MB 钴价跌幅收窄 2019-03-25 新能源设备：第 12 周周报：太阳能发电量增速 提 升 ， 新 能 源 车 产 销 量 持 续 高 增 长 2019-03-18 -39%-32%-25%-18%-11%-4%3%2018!-042018!-082018!-12新能源设备 沪深300 20347435/36139/20190415 15:47 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、3 月产销量高增长，预计全年新能源车产销量达 170 万辆 .......................................................................... 3 二、2019 年第 3 批推荐目录发布，三元锂大势所趋 .......................................................................................... 7 三、原材料价格：MB 钴价继续上涨，三元材料价格小幅回升 .......................................................................... 8 四、近期行业动态 ............................................................................................................................................ 12 五、投资建议 ................................................................................................................................................... 13 六、风险提示 ................................................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：新能源车累计产量（万辆） ........