核心业务稳健增长，显著受益电力市场化推进

http://www.huajinsc.cn/1 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 04 月 15 日公司研究●证券研究报告国能日新（301162.SZ）公司快报核心业务稳健增长，显著受益电力市场化推进投资要点 事件：公司发布 2024 年年度报告。报告期内，公司实现营业收入 54975.79 万元，同比+20.50%；实现归属于上市公司股东的净利润 9358.84 万元，同比+11.09%。其中 24Q4 实现营业收入 18497.63 万元，同比+25.42%；实现归属于上市公司股东的净利润 4037.41 万元，同比+24.52%。 业绩稳健增长，核心业务提速。2024 年，公司实现营业收入 54975.79 万元，同比+20.50%；实现归属于上市公司股东的净利润 9358.84 万元，同比+11.09%；全年整体毛利率实现 65.92%，同比-1.63pct，保持较高水平。新能源发电功率预测、新能源并网智能控制系统两大核心产品线均实现两位数增长，盈利能力维持较高水平，其中功率预测实现收入 30947.46 万元，同比+15.55%，毛利率 69.34%；并网智能控制系统实现收入 12394.78 万元，同比+28.01%，毛利率 54.85%。 功率预测双线推进，分布式需求释放。公司 2024 年净新增电站用户数量达 755 家，同比+ 21.03%，功率预测服务的新能源电站总数达 4345 家，细分行业市占率保持领先，服务规模保持了稳定增长的良好态势，优势地位进一步凸显。在强化规模优势的基础上，公司持续推进垂类气象预测大模型的自主研发。2024 年 10 月，公司正式发布「旷冥」新能源大模型，「旷冥」模型广泛应用于新能源功率预测、极端天气预警、电力现货市场出力预测等多个关键场景，提升了功率预测的准确性与稳定性。公司功率预测业务基本盘具备较强增长动能，集中式市场方面，风光大基地建设稳步推进，公司功率预测市场份额稳中有升；分布式市场方面，从“盲控盲管”向“四可”转变，市场更大，相关省份已出台相关功率预测要求，公司有望打开分布式更广阔市场。 创新业务突破 3000 万，多省布局显成效。2024 年，公司创新产品（包含虚拟电厂、储能能量管理系统、微电网能源管理系统及电力交易）的业务收入 3080.98 万元，同比+23.93%，该业务占公司整体营收占比 5.60%。其中，公司虚拟电厂业务已在陕西、甘肃等多个省份获得准入资格并开展分布式光伏或工商业储能示范项目；储能业务持续完善储能产品服务体系，推出新版本"储能云管家"，新增运检调试模式、分布式功率预测等多项功能；微电网项目在伊拉克、乍得等区域成功落地并实现平稳运行；电力交易产品已实现在山西、山东等五省的布局应用，并拓展用户侧市场。近日，国家发改委、能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，明确到 2027 年，虚拟电厂建设运行管理机制成熟规范，参与电力市场的机制健全完善，全国虚拟电厂调节能力达到 2000 万千瓦以上；到 2030 年，虚拟电厂应用场景进一步拓展，各类商业模式创新发展，全国虚拟电厂调节能力达到 5000 万千瓦以上。随着我国电力市场化、需求侧管理等相关政策加速落地，公司创新类产品线成长空间值得期待。 投资建议：公司作为新能源发电功率预测市场的领跑者，持续拓展电力交易、智慧储能、虚拟电厂等相关创新产品，受益于新型电力系统建设的稳步推进。当前，电计算机 | 行业应用软件Ⅲ投资评级买入(维持)股价(2025-04-14)58.63 元交易数据总市值（百万元）5,873.83流通市值（百万元）3,626.52总股本（百万股）100.18流通股本（百万股）61.8512 个月价格区间56.80/31.66一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益26.7937.2323.59绝对收益20.6135.6231.75分析师贺朝晖SAC 执业证书编号：S0910525030003hezhaohui@huajinsc.cn分析师周涛SAC 执业证书编号：S0910523050001zhoutao@huajinsc.cn相关报告国能日新：深耕新型电力系统赛道，功率预测/分布式/电力市场化三大驱动-华金证券-华 金 电 新 / 通 信 - 公 司 快 报 - 国 能 日 新2024.12.12公司快报/行业应用软件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分力市场化改革持续向纵深推进，辅助服务、现货市场以及全国统一电力市场建设方面 提 速 ， 我 们 看 好 未 来 公 司 的 成 长 空 间 。 预 测 公 司 2025-2027 年 收 入7.12/8.98/10.83 亿 元 ， 归 母 净 利 润 分 别 为1.21/1.54/1.94 亿 元 ， 对 应 EPS1.21/1.53/1.93 元，PE 48/38/30 倍，维持“买入”评级。 风险提示：新能源装机不及预期；政策落地不及预期；行业竞争加剧。财务数据与估值会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)4565507128981,083YoY(%)26.920.529.626.120.6归母净利润(百万元)8494121154194YoY(%)25.611.129.726.726.0毛利率(%)67.665.965.764.664.3EPS(摊薄/元)0.840.931.211.531.93ROE(%)7.67.99.210.712.1P/E(倍)69.762.848.438.230.3P/B(倍)5.55.14.64.23.8净利率(%)18.517.017.017.117.9数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/行业应用软件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2023A2024A2025E2026E2027E会计年度2023A2024A2025E2026E2027E流动资产11591190120614641646营业收入4565507128981083现金731502370433537营业成本148187245318387应收票据及应收账款298379498608726营业税金及附加44578预付账款54679营业费用118145180218263存货84106132211166管理费用4347617590其他流动资产41198199205207研发费用8785110135152非流动资产240604619641669财务费用-9-2-3-1-1长期投资7794113134155资产减值损失-11-11000固定资产19334333336342公允价值变动收益77456无形资产817192123投资净收益910678其他非流动资产136159154150149营业利润8397124157198资产总计13991794182521052315营业外收入00000流动负债293451455612655营业外支出00000短期