行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2023 年 11 月 12 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20231104-20231110） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 郝丹阳 A0230121120003 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 郝丹阳 (8621)23297818×转 haody@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值  1）指数及板块估值比较：  A 股整体 PE 为 17.0 倍，处于历史 30%分位；  上证 50 指数 PE 为 9.8 倍，处于历史 29%分位；  中证 500 指数 PE 为 22.4 倍，处于历史 14%分位；  创业板指数 PE 为 29.4 倍，处于历史 2%分位；  中证 1000 指数 PE 为 39.3 倍，处于历史 48%分位；  国证 2000 指数 PE 为 48.5 倍，处于历史 61%分位；  创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.6 倍，处于历史 2%分位。  2）行业估值比较：  PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、航空机场、农林牧渔（养殖业）、商贸零售、社会服务、生物制品、计算机（光学光电子、软件开发）、游戏；  PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无；  PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：银行、保险、有色金属（能源金属）、建筑装饰、物流、白色家电。 二、行业中观景气跟踪  1）新能源  光伏：光伏行业综合价格指数下跌 8.1%。上游：多晶硅料和多晶硅价格本周均大幅下跌 12.2%。中游：本周硅片价格续跌 8.4%。下游：本周电池片和组件价格均下跌 5.9%。尽管硅片和电池片采购备货边际回升，但当前光伏链各环节情绪依然低落，新增产能也引发市场对后续库存上升的担忧，价格尚未企稳。政策面，据财联社报道，工信部电子信息司近期计划召开光伏制造业企业座谈会，重点围绕光伏产业发展现状、存在问题及挑战，引导光伏产业产能合理布局，推动光伏产业高质量发展等开展座谈交流。短期光伏链内卷情绪和价格调整预计将有所缓和，但长期仍取决于供给出清情况。  电池：钴、镍：钴价格下跌 1.8%，镍价格下跌 1.0%。锂：六氟磷酸锂价格下跌 3.3%，碳酸锂和氢氧化锂价格分别下跌 5.2%和 4.7%。随着锂盐企业复工推进，11 月供应增加，而下游去库存阶段需求较弱，价格持续调整。正极材料：三元 811 型和磷酸铁锂正极材料价格分别下跌 7.1%和 4.1%。需求不振的同时，上游碳酸锂成本支撑较弱，导致正极材料价格回调。政策面，11 月 9 日，2023 世界储能大会上，工信部相关负责人表示，要优化产业发展生态，共同推动储能产业高质量发展。  新能源汽车：根据乘联会统计，2023 年 10 月狭义乘用车零售销量同比增速 10.2%，其中新能源汽车零售销量同比增长 37.5%、相较 9 月增速扩大 15.4 个百分点。10 月新能源车国内零售渗透率 37.8%，较去年同期 30.2%的渗透率提升 7.6 个百分点。10 月车市促销持续，购车消费需求有所释放。展望后市，11 月是乘用车传统销售旺季，叠加去年低基数效应，今年增速有望回升。 2023 年 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 5 页简单金融成就梦想  2）地产链  钢铁：螺纹钢现货和期货价格分别上涨 1.5%和 1.9%。成本端：铁矿石价格上涨 1.1%，对钢铁价格形成支撑。供给端：据中钢协估算，2023 年 10 月下旬全国日产粗钢 261.65 万吨、环比下降 3.68%。库存：10 月下旬 21 个城市 5 大品种钢材社会库存环比 10 月中旬下降 4.8%，库存继续去化。  建材：水泥：全国水泥价格指数上涨 0.3%。随着气温降低，部分地区施工强度下降、项目减少，水泥价格整体平稳运行。西南和中南地区受冷空气影响小，施工需求相对较好，本周水泥价格分别上涨 3.2%和 1.4%。玻璃：玻璃期货结算价本周回升 1.1%，10 月下旬浮法平板玻璃市场价环比 10 月中旬回落 1.24%。供给端，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量 120.45 万吨，环比增加 0.2%，产能利用率 83.82%，环比增加 0.16%。需求端，当前玻璃价格主要由竣工支撑。  4）消费  猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据显示，生猪（外三元）全国均价回落 3.8%，猪肉批发均价下降 1.6%。近期进入出栏高峰季节，出栏压力大。且部分区域养殖户担忧冬季猪病风险，生猪出栏积极性增加。展望后市，本轮生猪供应充足，去产能周期较长，预计2024 年中方可见到价格拐点。  农产品：玉米：玉米和玉米淀粉价格分别回升 0.3%和 0.8%。小麦、大豆：小麦和大豆价格均与上周保持一致。  5）中游制造  挖掘机：2023 年 10 月挖掘机销量同比下降 28.9%，相较 9 月增速回升 3.7 个百分点，出口增速下滑幅度略有缩小。  6）周期  有色金属：宏观方面，1）当地时间 11 月 9 日，鲍威尔在 IMF 活动上表示，如果合适美联储将再次加息。2）当地时间 11 月 9日，美国财政部拍卖 30 年期国债得标利率（4.769%）远高于预期收益率（4.716%），美债需求不足。3）当地时间 11 月 10 日，穆迪将美国信用评级从“稳定”下调至“负面”。贵金属：本周黄金期货价格下跌 2.9%，白银期货价格下跌 4.3%。鲍威尔放鹰、美债需求不足、穆迪下修美国评级等推动美债利率反弹，叠加地缘政治持续缓和，导致贵金属价格回落。工业金属：LME 铜价格下跌 1.6%，LME 铝下跌 1.6%，LME 铅上涨 0.3%，LME 锌上涨 1.8%。稀土：镨钕氧化物价格与上周保持一致。  能源：原油：布伦特原油期货结算价下跌 4.1%，收报 81.43 美元/桶。当地时间 10月 4 日，“欧佩克+”联合部长级监督委员会举行会议，建议“欧佩克+”成员维持当前石油减产政策不变，减产对原油价格的支撑作用边际减弱。煤炭：环渤海动力煤综合平均价格与上周保持一致。  交运：BDI 指数上涨 12.4%，收于 1643 点。  风险提示：全球经济下行幅度超预期。 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页共 5 页简单金融成就梦想 附录数据 图 1：主要指数及板块估值 资料来源：Wind、申万宏源研究 图 2：重点行业估值 资料来源：Wind、申万宏源研究 百分位10%20%30%40%50%60%7