医药生物行业月度报告：医疗反腐影响可控，细分板块业绩分化

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 医疗反腐影响可控，细分板块业绩分化 2023 年 11 月 09 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医药生物 3.96 7.52 -4.21 沪深 300 -2.13 -9.50 -4.35 吴 号 分 析师 执业证书编号:S0530522050003 wuhao58@hnchasing.com 相关报告 1 财信证券医药生物行业 2023 年 10 月月报：关注2023Q3 业绩有望较快增长的细分方向 2023-10-10 2 财信证券医药生物行业 2023 年 8 月月报：医保支付 政 策 优 化 ， 重 点 关 注 创 新 药 及 其 产 业 链2023-08-03 3 财信证券医药生物行业 2023 年 7 月月报：中成药集 采 降 幅 符 合 预 期 ， 医 保 谈 判 续 约 规 则 优 化2023-07-05 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 药明康德 2.97 30.56 3.46 26.19 3.93 23.09 买入 凯莱英 8.93 17.44 6.74 23.12 5.15 30.27 买入 泰格医药 2.30 30.81 2.72 26.01 3.39 20.91 买入 九典制药 0.78 36.43 1.13 25.12 1.41 20.13 买入 益丰药房 1.25 28.33 1.33 26.62 1.66 21.41 买入 健之佳 2.82 19.76 3.08 18.07 3.94 14.13 买入 金域医学 5.87 11.47 1.74 38.65 2.81 23.99 买入 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：  市场回顾：2023 年 10 月，医药生物（申万）板块涨幅为 2.62%，在申万 31 个一级行业中排名第 3 位，跑赢上证综指、深证成指、沪深 300、创业板指 5.36、4.07、5.49、2.94 个百分点。截止 2023 年 11 月 8 日，医药生物板块 PE（TTM，整体法）均值为 28.64 倍，位于自 2012 年以来后 21.10%分位数。  医药生物板块 2023Q3 业绩总结：医疗反腐影响可控，细分板块业绩分化。 2023Q3，医药生物板块实现营收 5958.00 亿元，同比-3.23%，环比-4.65%；实现归母净利润 473.70 亿元，同比-17.83%，环比-15.27%。从药品板块来看，化学制剂、中药、疫苗、血液制品、其他生物制品（主要为生物药）2023Q3 营业收入分别同比变动-4.74%、+0.42%、+19.32%、+22.57%、+9.93%；2023Q3 归母净利润分别同比变动+6.85%、+8.28%、-2.26%、+17.87%、+43.96%。医疗反腐对化学制剂、中药销售收入的负面影响相对可控，受益于销售费用率下降明显，化学制剂、中药的净利润则呈现小幅正增长。受益于常规诊疗需求恢复、新产品放量以及期间费用率下降等，疫苗板块的营收呈现快速增长，血液制品、其他生物制品的营收、净利润均呈现正增长。从医疗服务板块来看，线下药店、医疗研发外包（CXO）、诊断服务、医院 2023Q3 营业收入分别同比变动+9.85%、-3.70%、-37.11%、+12.48%；2023Q3 归母净利润分别同比变动+5.76%、-15.91%、-79.15%、+18.72%。由于 2023Q3医药消费需求有所减弱，线下药店的营收及利润增速有所放缓；由于新冠相关需求减少以及行业景气度下降等，医疗研发外包（CXO）的营收及利润出现下滑；由于新冠诊断需求减少以及医疗反腐影响部分常规诊断需求等，诊断服务的营收及利润出现大幅下滑；受益于常规诊疗需求的恢复，医院的营收及利润呈现快速增长。比较来看，医院、血液制品、其他生物制品、线下药店的 2023Q3 经营业绩表现较好。  风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险；创新药研发失败风险；行 业政策风险；行业竞争加剧风险等。 -15%-5%5%15%2022-112023-022023-052023-08医药生物沪深300行业月度报告 医药生物 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行业观点 .................................................................................................................. 3 2 市场回顾 .................................................................................................................. 6 2.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 6 2.2 子行业情况............................................................................................................................................... 7 2.3 个股情况 ................................................................................................................................................... 7 3 行业估值 .................................................................................................................. 8 4 行业重要新闻及公司公告 ......................................................................................... 9 5 风险提示 ..................