电子月报（台股）2023-11：年末经营稳定，24年看好存储、服务器、消费电子复苏

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业月报 电子 2023 年 12 月 13 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 谢文嘉 邮箱：xiewj3＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《存储价格周度跟踪-1211：DDR4价格领涨，模组端需求持续走强》，2023.12.11 2.《维峰电子(301328.SZ)：工业连接器国产龙头，汽车&新能源两翼发展》，2023.12.11 3.《电子周观点：把握算力芯片、AI终端主线机会》，2023.12.10 4.《AMD MI300 系列重磅发布，持续 重 视 算 力 芯 片 &Chiplet 》，2023.12.8 5.《自主可控势在必行，国产算力芯 片迎放量“奇点”》，2023.12.7 电子月报（台股）2023-11：年末经营稳定，24年看好存储、服务器、消费电子复苏 [Table_Summary] 投资要点：  半导体上游：11 月业绩普遍稳定，库存调整近尾声。受益于新机发布的备货浪潮，且产业链库存调整接近尾声，半导体上游各厂商 Q4 环比大多增长态势良好。其中台积电 12 月站稳 2000 亿新台币营收；稳懋受益于中国大陆系手机良好需求，同比+31%；由于 10 月高基数影响，联电、世界先进等环比出现一定程度下滑（-2%，-10%）。  半导体设计：下游业绩普遍向好，服务器需求看改善。受下游复苏节奏差异与产业新品迭代差异影响，半导体设计厂商对未来展望有所分化。联发科 11 月营收创今年单月新高，首款搭载天玑 9300 的智能手机 vivo x100 已经在中国大陆市场发布，看好天玑 9300 在 12 月的营收贡献。信骅 11 月营收再创本年新高，谱瑞 11月营收双增，两家厂商均看好 24 年服务器市场需求改善，相关配套芯片需求已回暖。瑞昱、矽力杰、联咏指引则相对保守。  光学&面板：镜头新机拉货动能强劲。大立光 11 月营收创下历史新高，达 67.9 亿新台币，月增 7.33%，年增 30.54%，主流产品以高像素镜头为主。玉晶光 11 月营收稳定，公司预期第四季表现有望创下同期新高，毛利率可望提升。展望明年，潜望式镜头与 VR 产业崛起为公司带来增长机遇。  电路板：旺季态势有望维持，新品手机拉动业绩增长。在新机需求和合作拓展的推动下，电路板行业四季度持续向好。臻鼎 11 月营收同比略降，但预测四季度将迎来高峰；受益于移动通信、汽车等领域拉动，臻鼎 IC 载板创下历史新高，显示市场需求稳健。受益于与苹果合作，台光电 11 月维持旺季水平，年增 39.6%。  存储：现货价反转明显，供需持续改善。南亚科 11 月营收同环比双增，预估 2024年第一季到第四季期间，DRAM 合约价将维持涨势，南亚科全年营收有望逐季向上。旺宏董事长则认为整体市场需求明年第 2 季会稍微好些，但不会有极大改善。模组端，威刚（8%）和十铨（28%）11 月营收均环比增长，看好明年内存价格将持续正向发展，及内存多头市场的开启。  电源及功率：台达电营收连续三月同环比双减。台达电11月合并营收新台币336.49亿新台币，月减约 3%，年减约 5.8%，连续 3 个月同环比双减。11 月 3 大业务占比分别为电源及零组件占 63%，基础设施占 25%，自动化占 12%。  投资建议：中国台湾电子厂商 11 月营收稳定，服务器、DRAM、存储模组等细分领域需求持续上扬，而手机 AI 芯片、潜望式镜头与 VR 亦为消费电子带来多维换机需求。电子行业陆续修复，建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及 IC设计中的 IOT、SOC 和模拟等。存储板块建议关注江波龙、德明利、朗科科技、兆易创新、东芯股份、北京君正、普冉股份等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。IOT 及 SOC 领域关注：中科蓝讯、炬芯科技、乐鑫科技、晶晨股份等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：南芯科技、美芯晟、圣邦股份、帝奥微、纳芯微、雅创电子等。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -18%-15%-11%-7%-4%0%4%2022-092023-012023-05沪深300 行业月报 电子 2 / 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 中国台湾电子景气度跟踪 ............................................................................................... 5 2. 半导体上游：11 月业绩普遍稳定，库存调整近尾声....................................................... 6 3. 半导体设计：下游业绩普遍向好，新品助力业绩增长 .................................................... 8 4. 光学&面板：镜头拉货动能强劲，VR 产业蕴含商机 ...................................................... 9 5. 电路板：景气持续，Q4 营收有望冲高 ......................................................................... 10 6. 被动元器件：营收表现稳健，中低阶手机市场回温 ...................................................... 11 7. 存储：现货价反转明显，模组端增长强劲 .................................................................... 12 8. 电子制造：四季度普遍增长良好，新品手机需求旺盛 .................................................. 14 9. 电源及功率：台达电营收双减，行业整体保持稳定 ...................................................... 15 10. 风险提示 ..................................................................................................................... 15