硅铁：独立矛盾不足，震荡反复 锰硅：供需同步走弱，低位延续

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 硅铁：独立矛盾不足，震荡反复 锰硅：供需同步走弱，低位延续 张钰 投资咨询从业资格号：Z0019411 zhangyu024224@gtjas.com 报告导读： 1、 【走势回顾】上周硅铁 2401 合约整体震荡偏强，收于 6,928 元/吨，周环比 162 元/吨，成交65,495 手，持仓 21,389 手，持仓环比变化-18,634 手。上周锰硅主力 2401 合约宽幅震荡，收于 6,470 元/吨，周环比 50 元/吨，成交 65,495 手，持仓 26,705 手，持仓环比变化-22,694 手。 2、 【供应】硅铁当周产量为 11.59 万吨，产量较上周环比变化为-0.09 万吨，环比变化率为-0.8%。周开工率为 38.93%，较上周环比变化-2.48 %。锰硅当周产量为 207655 吨，产量较上周环比变化为-7735 吨，环比变化率为-3.6%。周开工率为 53.26%，较上周环比变化为-3.13%。 3、 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降，粗钢产量略有收缩。以 247 家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为 78.75%，较上周环比变化-2.11%；其在本周的高炉日均铁水产量为 229.3 万吨，较上周环比变化-5.15 万吨。 4、 【库存】截至本周末，Mysteel 统计全国 60 家硅铁样本企业的库存是 72400 吨，较半个月前环比变化 6200 吨。Mysteel 统计全国 63 家硅锰样本企业的库存是 189230 吨，较半个月前环比变化14300 吨。 5、 【总结及投资建议】硅铁和锰硅上周整体呈现宽幅震荡走势，价格重心略有修复。当前硅铁和锰硅均面临供需双减的产业格局，供应减速不及需求，双硅库存均有同环比累积压力。产业静态缺口不足对硅铁和锰硅的价格演绎和利润表现带来顶部约束。短期来看，双硅在前期价格持续回落、利润快速收缩的基础上，持续下跌驱动或有削弱，随板块情绪共振仍有价格弱修复可能。自身独立矛盾有限，整体以窄利润运行、震荡反复的思路对待。 2023 年 12 月 10 日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 5 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 5 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.4 利润 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.5 原料价格 .......................................................................................................................................................................................... 8 3. 总结及投资建议 ....................................................................................................................................................................................... 9 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3