投资银行业与经纪业行业每周一话：政策端延续呵护态势，看好非银板块景气度提升

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 政策端延续呵护态势，看好非银板块景气度提升——每周一话 报告要点 [Table_Summary]保险板块方面，银行存款等竞品收益率下行，“报行合一”等监管持续利好规范经营的上市龙头险企，开门红新规影响的是经营节奏而非本质，预期景气回暖仍将持续、竞争格局趋于集中；券商板块方面，本周证监会修订发布两项财务信息披露规则，持续推动完善资本市场制度建设。在政策端鼓励并购重组背景下，证券行业供给侧改革有加速趋势。建议左侧布局券商板块，关注并购重组主题个股。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 政策端延续呵护态势，看好非银板块景气度提升——每周一话 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 投资建议：政策端延续呵护态势，看好非银板块景气度提升，建议左侧布局 建议重视低估值、高赔率的保险板块。1）资产端是当前板块主要矛盾，随着政策持续推出，经济预期有望改善，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；2）负债端展望后续，银行存款等竞品收益率下行，“报行合一”等监管持续利好规范经营的上市龙头险企，此外开门红新规影响的是经营节奏而非本质，预期景气回暖仍将持续、竞争格局趋于集中，上市龙头险企优势将更加突出；3）本周调整后保险行业 2023 年 PEV 仅为 0.33-0.67 倍，估值百分位均不足 5%，性价比处于较高位置，其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿 0.58 倍，重点推荐。 政策端延续呵护态势，看好券商板块景气度提升。1）市场端，本周两市日均成交额 7193.26 亿元，环比-10.34%，沪深 300 指数下跌 0.13%，市场热度继续回落，权益市场延续震荡；2）政策端，本周证监会修订发布两项财务信息披露规则，持续推动完善资本市场制度建设。在政策端鼓励并购重组背景下，证券行业供给侧改革有加速趋势。建议左侧布局券商板块，关注并购重组主题个股；3）长期来看，一方面金融科技的运用有望提升业务竞争力、实现降本增效，推荐金融科技布局领先的华泰证券与同花顺；另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券。 租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏金租。 核心数据跟踪 券商：本周权益市场整体震荡，沪深 300 环比-0.13%，日均成交环比-10.34%，两融余额环比-0.54%，沪港通净流出 1.34 亿元，深港通净流出 21.02 亿元。 保险：上市险企 10 月月度保费增速表现分化；5 年期国债收益率-3.54BP 到 2.4562%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：金管总局就《消费金融公司管理办法（征求意见稿）》公开征求意见；证监会修订发布两项财务信息披露规则。 公告：首创证券首次公开发行部分限售股上市流通；国元证券聘任胡伟为公司总裁、执行委员会主任。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《政策推动资本市场制度建设，建议左侧布局非银板块——每周一话》2023-12-19 •《政策端完善市场制度建设，看好非银板块景气度回升——每周一话》2023-12-11 •《板块估值具备性价比，建议增配寿险&券商——每周一话》2023-11-29 -14%-1%12%25%2022/122023/42023/82023/12投资银行业与经纪业沪深300指数2023-12-26%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费增速回落，债券占比有所回升 ............................................................................................... 5 上市险企保费：单月保费增速分化 ................................................................................................................. 6 国债收益率回落，信用利差收窄..................................................................................................................... 7 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 9 经纪业务：两市交投继续回落 ........................................................................................................................ 9 投资业务：权益市场整体震荡 ...................................................................................................................... 10 信用业务：两融规模有所回落 .......................................................