医药行业周报：进入年报预告期，关注业绩或可超预期方向

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2024 年 01 月 14 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 陈铁林 资格编号：S0120521080001 邮箱：chentl＠tebon.com.cn 刘闯 资格编号：S0120522100005 邮箱：liuchuang＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《医药行业周报：寻找高景气，可 关 注 仿 制 药CRO 板 块 》，2024.1.7 2.《医药行业周报： RDC 开启核药精准诊疗时代，关注国内核药产业！》，2024.1.1 3.《贵州三力（603439）：传承苗药精华，内生+外延双重发力》，2023.12.30 4.《失眠药行业：失眠化药成长空间 巨 大 ， 新 品 放 量 可 期 》，2023.12.28 5.《翰森制药(3692.HK)：创新转型持续提速，国际化能力逐步兑现》， 2023.12.27 医药行业周报：进入年报预告期，关注业绩或可超预期方向 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：2024 年 1 月 8-12 日，申万医药生物板块指数下降 2.7%，跑输沪深 300 指数 1.4%，医药板块在申万行业分类中排名第 24 位；2023 年初至今申万医药生物板块指数下跌 12.4%，跑赢沪深 300 指数 2.8%，在申万行业分类中排名第19 位。本周涨幅前五的个股为爱美客（13.89%）、福瑞股份（12.10%）、艾迪药业（6.62%）、ST 太安（5.56%）、华熙生物（5.47%）。  2023 Q4 及 2024 年业绩前瞻：稳中向好，未来可期。1）CXO 行业观点：中短期由于外部环境的不确定性，我们相对看好免疫海外影响的国内仿制药 CXO 公司。2）中药行业观点：Q4 在反腐边际改善叠加感染类疾病频发带量的需求，我们预计行业整体环比存在一定向上趋势。3）生物制品观点：血制品 23Q4 呼吸道感染导致的需求依然旺盛；疫苗 23Q4 行业报产稳健增长，部分核心品种如 HPV疫苗等依然报产较快增长态势。4）原料药观点：预计多肽原料药行业将维持高景气度，肝素原料药 24 年预计随需求逐步回暖，24 年预计随着端需求逐步回暖。5）创新药行业观点：23 年 Q4 业绩受到反腐影响，部分企业业绩仍有承压。展望 24年，创新（新品种）+出海（新市场）为投资主线。6）化药行业观点：预计化药相关公司 Q4 业绩有所回升，我们看好化药板块“仿制药业务企稳+院内刚需+创新大单品放量”逻辑的相关公司。7）医疗器械观点：政策影响下业绩触底，Q4 边际恢复向上，24 年有望加速改善。  投资策略及配置思路：本周医药跑输大盘，从板块看，CXO 和消费医疗则表现相对较好，主要系本周为期 4 天的一年一度 JPM 医药投资大会落幕，减肥药、ADC等肿瘤领域持续火热，中国创新药企表现亮眼，以及药明生物上调了 23 年的新增项目数，启示行业见底。而中药、疫苗和血制品等调整较多，我们认为主要系存量资金的跷跷板效应。本周末外部环境又有干扰因素，本周将密集进入年报预期期，坚持业绩为王，重视年报业绩可能超预期的方向及个股，从中期角度，创新、出海和中药仍为投资主线，建议重点配置：  中短期重点关注：  1）仿制药 CRO：行业性高景气，低估值：百诚医药、阳光诺和、万邦医药。  2）中药：中药新药+国企改革+基药目录；重点关注：太极集团、昆药集团、 盘龙制药、方盛药业、贵州三力，一品红、天士力、康缘药业和悦康药业等；  3）底部核心资产：恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物、长春高新、同仁堂、华东医药、药明康德、康龙化成、金域医学、迈瑞医疗、联影医疗和华大智造等；  中长期策略重点关注板块及个股：  1）大品种：海外映射+国内产业周期重点关注  -药：减肥药（信达生物、华东医药和博瑞医药）带疱（智飞生物）、通风/尿酸（一品红、海创药业）、阿托品（兴齐眼药）、金葡菌（欧林生物）、失眠药（京新药业）、白癜风（泰恩康、康哲药业）、心衰（信立泰、西藏药业）、老年痴呆（东诚药业）、基因细胞治疗（诺思兰德、金斯瑞）、脑卒中（悦康药业、先声制药）等；  -械：CGM（三诺生物）、美瞳（迈得医疗）、NASH 检测（福瑞股份）、脑血管（赛诺医疗）、瓣膜（佰仁医疗）、人工心脏（百洋医药）、测序（华大智造）、影-24%-20%-15%-10%-5%0%5%2023-012023-052023-09医药生物沪深300 行业周报 医药生物 2 / 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 像（联影医疗）、RDN（百心安）等；  2）创新药及 Pharma：恒瑞医药、百济神州、康方生物、百奥泰、迈威生物、康诺亚、再鼎医药、翰森制药，康哲药业、京新药业、科伦药业、信立泰、丽珠集团、健康元、人福医药、恩华药业和一品红等；  3）中药：太极集团、昆药集团、一品红、盘龙药业、方盛制药、天士力和康缘药业等；  4）上游及 CRO：百诚医药、阳光诺和，万邦医药，药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、毕得医药等；  5）生物制品：派林生物，天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等；  6）医疗器械：联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、普门科技、麦澜德、三诺生物、新华医疗、九强生物，关注华大智造、微电生理、惠泰医疗、南微医学、赛诺医疗、福瑞股份；  7）原料药：多肽原料药（诺泰生物、圣诺生物），肝素（东诚药业、千红制药）  本周投资组合：太极集团、信达生物、千红制药、海正药业、万邦医药、振东制药；  一月投资组合：太极集团、华大智造、人福医药、东诚药业、方盛制药、百诚医药；  风险提示：行业需求不及预期；上市公司不及预期；市场竞争加剧风险。 行业周报 医药生物