医药：2023年创新药VC-PE投融资降幅收窄，美国市场近期有所改善

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 01 月 14 日 医药 行业快报 2023 年创新药 VC&PE 投融资降幅收窄，美国市场近期有所改善 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.5 5.2 3.7 绝对收益 -7.1 -5.0 -14.1 马帅 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518120001 mashuai@essence.com.cn 冯俊曦 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010002 fengjx@essence.com.cn 相关报告 新药周观点：泽璟重组人凝血酶获批上市，2024 年销售放量值得期待 2024-01-07 新药周观点：2023 年 NMPA 共批准约 66 款新药上市，新药获批数量再创新高 2024-01-01 合成生物学行业专题 系 列一：建物致知，建物致用，合成生物赋能未来 2023-12-31 新药周观点：国产 ADC 海外授权梳理，2023 年约 13 起海外授权交易落地 2023-12-24 新药周观点：ADC 海外授权迎来收获期，看好后续多个国产 ADC 海外授权 2023-12-17 为了更前瞻和领先地观测 CXO 行业的景气度变化，我们借助创新药VC&PE 投融资情况作为先行指标，从年度、月度等不同时间维度进行观察。目前，从创新药 VC&PE 投融资金额同比增速的角度上看，2023年全球创新药 VC&PE 投融资降幅收窄，其中近期美国市场有所改善。 年度维度观测：相较于 2022 年，2023 年全球创新药投融资金额同比降幅收窄 复盘从 2000 年至今全球创新药 VC&PE 投融资周期，从全球 VC&PE 投融资金额同比增速的角度分析，2002 年、2006 年、2008 年、2012 年、2016 年、2019 年、2022 年分别为每轮创新药投融资周期的底部，每轮周期底部的时间间隔为 2-4 年不等。根据 Crunchbase 的数据，2023年全球创新药 VC&PE 投融资金额同比下降 22.98%，同比改善 14.38个百分点，全球创新药 VC&PE 投融资金额降幅收窄。 月度维度观测：近期美国创新药 VC&PE 投融资情况有所改善 根据 Crunchbase 的数据，2023 年 2 月为全球创新药 VC&PE 投融资金额同比增速的全年低点（同比下降 50.56%），此后全球创新药 VC&PE投融资金额降幅所有收窄。其中，2023 年 12 月美国创新药 VC&PE 投融资金额同比增长 8.95%，美国市场近期创新药投融资有所改善。 风险提示：新药研发失败风险；CXO 行业竞争加剧风险；订单增长不及预期风险。 -18%-8%2%12%22%32%2023-012023-052023-092024-01医药沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563320行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 2023 年创新药 VC&PE 投融资降幅收窄，美国市场近期有所改善 .................... 3 1.1. 年度维度观察：相较于 2022 年，2023 年全球创新药 VC&PE 投融资金额降幅收窄 3 1.2. 月度维度观测：2023 年 12 月美国市场创新药 VC&PE 投融资情况有所改善...... 3 2. 风险提示................................................................... 5 图表目录 图 1. 全球创新药 VC&PE 投融资年度数据（亿美元） ................................ 3 图 2. 全球创新药 VC&PE 投融资月度数据（亿美元） ................................ 3 图 3. 美国创新药 VC&PE 投融资月度数据（亿美元） ................................ 4 图 4. 国内创新药 VC&PE 投融资月度数据（亿美元） ................................ 4 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业快报/医药 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.2023 年创新药 VC&PE 投融资降幅收窄，美国市场近期有所改善 为了更前瞻和领先地观测 CXO 行业的景气度变化，我们借助创新药 VC&PE 投融资情况作为先行指标，从年度、月度等不同时间维度进行观察。目前，从创新药 VC&PE 投融资金额同比增速的角度上看，2023 年全球创新药 VC&PE 投融资降幅收窄，近期美国市场有所改善。 1.1.年度维度观察：相较于 2022 年，2023 年全球创新药 VC&PE 投融资金额降幅收窄 复盘从 2000 年至今全球创新药 VC&PE 投融资周期，从全球 VC&PE 投融资金额同比增速的角度分析，2002 年、2006 年、2008 年、2012 年、2016 年、2019 年、2022 年分别为每轮创新药投融资周期的底部，每轮周期底部的时间间隔为 2-4 年不等。根据 Crunchbase 的数据，2023 年全球创新药 VC&PE 投融资金额同比下降 22.98%，同比改善 14.38 个百分点，全球创新药 VC&PE 投融资金额降幅收窄。 图1.全球创新药 VC&PE 投融资年度数据（亿美元） 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心 1.2.月度维度观测：2023 年 12 月美国市场创新药 VC&PE 投融资情况有所改善 全球市场方面，根据 Crunchbase 的数据，2023 年 2 月为全球创新药 VC&PE 投融资金额同比增速的全年低点（同比下降 50.56%），此后全球创新药 VC&PE 投融资金额降幅有所收窄。其中，2023 年 12 月全球创新药 VC&PE 投融资金额同比下降 31.74%，较 2023 年 2 月低点降幅有所收窄。 图2.全球创新药 VC&PE 投融资月度数据（亿美元） 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0200400600800100012002000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20