生猪：基本面偏弱 短期形势难改

华安期货投研 饲料养殖策略2024/1/5投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897生猪：基本面偏弱 短期形势难改摘要：➢ 周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，23年11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企。总体来说，供给偏宽松；需求方面，冬季处于传统旺季，节日较多，叠加北方灌肠南方腌腊需求提振，但非瘟后消费替代增多以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；总体来看，供给较为宽松，但需求增量有限，部分地区腌腊接近尾声，叠加供应压力仍存，压制基本面-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至1月4日收盘价周比涨跌幅华安期货投研 饲料养殖策略2024/1/5投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897鸡蛋：春节前备货启动摘要：➢ 产能增加兑现➢ 饲料价格下滑➢ 春节将至核心观点：供应端，蛋鸡存栏量持续增加，对应鸡蛋产能兑现，鸡蛋供应较为充足且持续增加，且成本端蛋鸡饲料价格下滑对成本支撑力度减弱。需求端，春节将至，市场有备货需求，逐渐增加鸡蛋消费。综上，鸡蛋市场呈现供强需增的行情。关注猪价和饲料成本价格波动对蛋价影响。 下周关注：春节前走货量-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至1月4日收盘价周比涨跌幅华安期货投研 饲料养殖策略2024/1/5投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897豆粕：南美天气转好，压制基本面偏弱摘要：➢ 南美天气市扰动➢ 美豆出口销售核心观点：南美迎来有利降雨，压制基本面走弱；巴西产量虽然逐步下调，但阿根廷、巴拉圭等地的产量恢复，可以弥补巴西产量下滑，依旧造就南美丰产预期，近期美豆出口下滑，共同打压基本面；国内方面，下游养殖利润继续亏损，大豆、豆粕累库，压制现货端。下周关注：南美天气；供需报告；季度库存报告-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至1月4日收盘价周比涨跌幅华安期货投研 饲料养殖策略2024/1/5投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号： F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号： F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897玉米：春节前市场增加备货摘要：➢ 进口玉米利润周比增加➢ 下游增加春节前备货核心观点：供应端，元旦期间市场购销活动减少，节后市场恢复购销，由于国内新作丰产且进口玉米利润周比增加，市场供应充足；需求端，当前下游市场处于春节前的积极备货期，饲用企业微量备货，加工企业积极消耗玉米生产，建库需求有增。整体上玉米供应宽松，由于春节将至，市场逐渐增加需求。 下周关注：春节前下游备货情况；基层售粮情绪 -10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%猪鸡蛋豆粕玉米截至1月4日收盘价周比涨跌幅∟.市场资讯【玉米—供应端】➢ 截至12月21日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度41%，较去年同期减速2%，其中，东北农户售粮进度为34%，同比减速3%，华北农户售粮进度为40%，同比减速1%。全国7个主产省份农户售粮进度为36%，较去年同期减速2%。➢ 据钢联统计数据，1月5日，在进口玉米1月船期中，进口美国玉米的到岸完税价为2188-2202元/吨（上一周五为2198-2209元/吨），进口美国玉米利润为368-382元/吨（上周五为350-363元/吨），进口巴西玉米的到岸完税价约为2189元/吨（上一周五约为2198元/吨），进口巴西玉米利润约为381元/吨（上周为362元/吨）。【玉米—需求端】➢ 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月4日，饲料企业玉米平均库存30.42天，周环比增加0.09天，涨幅0.30%，较去年同期下跌15.31%。➢ 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2024年第1周截止1月3日，加工企业玉米库存总量,435.5万吨，较上周减少1.43%。➢ 据Mysteel农产品调研显示，2024年第1周(12月27日-1月3日)，全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米144.2万吨，环比上周增加2.16万吨。分企业类型看，玉米淀粉加工企业消化玉米50.35万吨，环比上周增加0.69万吨;淀粉糖企业消化玉米24.63万吨，环比上周增加1.92万吨;氨基酸企业消化20.37万吨，环比上周持平;柠檬酸企业消耗玉米4.24万吨，环比上周持平。酒精企业消化44.63万吨，环比上周减少0.44万吨。∟.市场资讯【豆粕】➢ 阿根廷大豆方面，根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)数据显示，截至 12 月 27 日当周，阿根廷 2023/24年度大豆种植进度为 78.6%，较上周进度增加 9.6%。该交易所预计，2023/23 年度阿根廷大豆种植面积预计为 1735 万公顷，截止当周已播种 1359.2 万公顷。➢ 巴西大豆方面，巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至 12 月 30 日当周，巴西 2023/24 年度大豆种植进度为 97.9%，较上周进度增加 1.1%。去年同期的播种进度为 98.4%。巴西 2023/24 年度大豆收割进度为 0%，目前只有马托格罗索州开始了大豆收割工作，去年同期的播种进度为 0%。➢ 咨询机构Datagro公司的调查显示，2023/24年度南美大豆产量将创下历史新高，同比增长15%。这有助于缓解巴西天气不利导致大豆产量下调的担忧。Datagro预计南美大豆产量达到2.223亿吨，虽然低于上次预估的2.313亿吨，但仍比2022/23年度的1.941亿吨高出15%，比2020/21年度的历史峰值1.985亿吨高出12%。➢ 美国农业部周二发布的月度油籽加工数据显示，11月美国大豆压榨量连续第二个月突破2亿蒲大关，这也是历史上首次。报告称，11月份美国大豆压榨量为600.3万短吨(合2.001亿蒲)，比10月份的历史最高纪录604.2万短吨低了0