消费者服务行业周报：春节出游预订升温，冰雪游热度延续

2024 年 01 月 21 日行业研究●证券研究报告消费者服务行业周报春节出游预订升温，冰雪游热度延续投资要点 2023 年 12 月社零同比增长 7.4%，低于市场一致预期，餐饮消费表现较好：2023年 1-12 月，国内实现社会消费品零售总额 47.15 万亿元/+7.2%，其中，除汽车以外的消费品零售总额同比增长 7.3%。2023 年 12 月国内实现社零总额 4.36万亿元/+7.4%，增速环比下降 2.7pct，两年复合 CAGR 为+2.7%，环比增长 1pct，表现低于市场一致预期。分消费类型看，服务消费当月增速表现优于商品零售消费。12 月份，餐饮收入、商品零售同比增速分别为 30%、4.8%，增速环比+4.2pct、-3.2pct，两年复合 CAGR 分别为+5.7%、+2.3%。2023 年 1-12 月，餐饮收入、商品零售同比增速分别为 20.4%、5.8%。 2024 年春节出行预定大幅增长，冰雪游、避寒游热度较高：OTA 平台反馈数据显示，春节假期国内游、出境游、入境游订单均大幅增长。根据携程《2024 春节旅游市场预测报告》数据统计，春节假期旅游订单同比增长超 7 倍。根据飞猪数据统计，截至 1 月 16 日，春节假期国内游预订量同比大幅增长，假期旅游搜索热度已全面超越 2019 年同期。从搜索热度来看，同程旅行平台上 2 月 8 日至 2 月 17 日之间出发的机票搜索热度同比上涨近 2 倍，其中国际机票搜索热度同比增长近 7 倍，超过 2019 年同期水平。出游方面，“北上看雪”和“南下避寒”贯穿春节假期。 春节假期出境游有望加速修复：伴随国际航空运力、签证等限制得到改善，出境游预计持续得到改善。根据同程旅行数据，2024 年春节出境游机票在同城旅行平台的搜索量跟团游产品咨询量均超过 2019 年同期水平。根据飞猪数据统计，截至目前出境游预订量同比增长超 15 倍，预定节奏较去年提前半个多月，已接近 2019 年水平。出境游热门目的地包括日本、泰国、中国香港、韩国、马来西亚、澳大利亚、新加坡、中国澳门、越南、美国等。 投资建议：人服板块：伴随宏观经济回暖及用工需求的恢复，叠加灵活用工渗透率提升，人服板块有望持续受益，建议关注科锐国际、北京人力。出境游板块：免签以及出境政策持续优化以及第三次放开的出境跟团游国家和地区再次扩容，叠加国际航班运力进一步恢复，出境跟团游相关旅行社及平台有望率先受益，建议关注众信旅游、同程旅行、携程集团、复星旅游文化。黄金珠宝板块：基于悦己性、礼品性需求的持续提升，以及消费人群年轻化趋势，同时头部企业持续扩店，有望实现持续增长，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。免税板块：海南旅游旺季来临，客流进一步提升有望带动离岛免税市场，建议关注离岛免税经营面积再扩的中国中免。出行链板块：景区板块，今年春节假期迎来史上最长的 9 天，有望提振国内长途旅游市场，建议关注冰雪旅游相关标的长白山；酒店板块，短期来看，2024 年节假日延长，因私出行需求有望持续释放，叠加伴随宏观经济回暖，商务需求有望改善，中长期来看，酒店行业连锁化率进程加速，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。 风险提示：疫情反复风险、居民消费意愿下滑风险、宏观经济增长不及预期等。投资评级领先大市-B维持一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益3.886.81-20.63绝对收益3.04-0.05-42.44分析师吴东炬SAC 执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn相关报告行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 15请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、 本周行业观点..............................................................................................................................................3二、 12 月社零同比增长 7.4%，春节出游预订升温............................................................................................3（一）12 月社零同比增长 7.4%，低于市场一致预期.................................................................................. 3（二）春节假期冰雪游、避寒游全面升温，出境游加速修复.......................................................................6三、 市场表现.....................................................................................................................................................8四、行业动态及重要公告..................................................................................................................................10（一）行业要闻......................................................................................................................................... 10（二）上市公司重要公告...........................................................................................................................12五、风险提示.................................................................................................................................................... 13图表目录图 1：社会消费品零售总额同比增速（%）........................................................................................................ 4图 2：限额以上商品零售额同比增速（%）...........................................................................