食品饮料行业点评报告-12月电商数据分析：线上销售下降，需求温和复苏

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/20 食品饮料 2024 年 01 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《零食景气度持续，行业仍在红利期—行业周报》-2024.1.21 《12 月社零增速环比回落，消费需求延 续 修 复 趋 势 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.1.21 《零食延续成长性，白酒关注春节动销—行业周报》-2024.1.14 12 月电商数据分析：线上销售下降，需求温和复苏 ——行业点评报告 张宇光（分析师） 叶松霖（分析师） 张恒玮（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790521060001 zhanghengwei@kysec.cn 证书编号：S0790524010001  酒类：线上销售额下降，白酒和啤酒集中度下滑 2023 年 12 月阿里系酒类行业线上销售额达 8.6 亿元，同比降 42.0%。拆分量价来看，销售量同比降 8.3%，销售均价同比降 36.7%。分子行业来看，2023 年 12月子行业黄酒销售额降速最慢，同比下降 9.2%。国产白酒类线上销售额占比最高达 61.5%，白酒行业头部品牌集中度环比-49.7pct 至 25.3%，啤酒行业头部品牌集中度环比-14.1pct 至 9.6%。  食品：线上销售额下降，休闲食品行业集中度提升 （1）休闲食品：2023 年 12 月阿里系休闲食品行业线上销售额达 32.2 亿元，同比降 29.0%。拆分量价来看，销售量同比降 4.5%，销售均价同比降 25.5%，行业量价齐跌。分子行业来看，2023 年 12 月子行业中传统糕点表现较好，同比减少11.8%。休闲食品行业头部品牌集中度环比+0.3pct 至 11.7%。 （2）粮油速食：2023 年 12 月阿里系粮油速食行业线上销售额达 25.4 亿元，同比降 33.3%。销售量同比下降 9.1%，销售均价同比降 26.5%。12 月调味品类表现较好，同比降 17.4%。粮油速食行业头部品牌市占率环比-0.7pct 至 12.8%。  饮料冲调：乳制品、包装饮料线上销售额下降，冲饮麦片线上销售额增长 （1）乳制品：2023 年 12 月阿里系乳制品行业线上销售额达 9.1 亿元，同比降15.7%。销售量同比降 1.8%，销售均价同比降 14.1%。2023 年 12 月低温奶类表现较好，同比增 69.2%；低温调制乳增速次之，同比增 48.1%。常温牛奶线上销售额占比较高，达 38.3%。乳制品行业头部品牌集中度环比+7.7pct 至 50.0%。 （2）冲饮麦片：2023 年 12 月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达 1.7 亿元，同比增 43.6%。拆分量价来看，销量同比增 21.2%，均价同比增 26.5%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+6.5pct 至 57.1%。 （3）包装饮料：2023 年 12 月阿里系包装饮料行业线上销售额达 3.5 亿元，同比降 24.7%。其中，销售量同比降 0.6%，销售均价同比降 24.3%。分子行业来看，2023 年 12 月含乳饮料类表现较好，同比增 14.8%；碳酸饮料类增速次之，同比增 3.4%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达 20.3%。  投资建议：大众需求延续修复趋势，建议关注头部企业 展望 2024 年随着政府稳增长政策发力，经济环境渐进式改善下，居民可支配收入有望得到修复，进而拉动消费意愿和信心提升，消费内需不足的问题将进一步缓解。白酒板块基本面和经营韧性较好，2024 年酒企目标普遍较为积极，目前板块估值性价比较高，推荐布局高端白酒与头部地产酒企。休闲零食行业增量的红利以及龙头集中度提升的红利仍存，上游供应商企业如盐津铺子、甘源食品等仍有望受益。调味品关注中炬高新，公司内部机制理顺，未来经营改善可期。  风险提示：宏观经济表现低于预期、消费复苏低于预期风险、食品安全风险、行业竞争力加剧。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-012023-052023-09食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/20 目 录 1、 酒类：线上销售额下降，白酒和啤酒集中度下滑 ................................................................................................................. 4 2、 休闲食品：线上销售额下降，传统糕点类表现相对较好 ..................................................................................................... 8 3、 粮油速食：线上销售额下降，调味品类表现相对较好 ....................................................................................................... 10 4、 乳制品：线上销售额下降，低温奶增速较快 ....................................................................................................................... 12 5、 冲饮麦片：线上销售额增长，行业集中度提升 ................................................................................................................... 15 6、 包装饮料：线上销售额下降，含乳饮料类增长较快 ........................................................................................................... 16 7、 投资建议：大众需求延续修复趋势，建议关注头部企业 ................................................................................................... 18 8、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 18 图表