房地产开发行业1月百强房企月度销售报告：开年需求较弱，政策积极发力

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2024 年 02 月 01 日 房地产开发 1 月百强房企月度销售报告：开年需求较弱，政策积极发力 百强房企销售开年表现较弱，在上年同期过年基数较低的情况下，2024年 1 月销售同比依然下降三成以上，单月成交创近几年新低，说明当前市场依然相对低迷。1 月地产政策出台步伐显著加快，一线城市中广州和上海先后松绑限购，一线城市限购松绑预计能够加速一部分存量需求的释放，但是因为当前购房者对于房价预期、收入就业预期较弱，当前政策刺激效果比较有限，急需更强劲的政策支持。2024 年 1 月 TOP100 房企实现单月操盘口径销售金额 2351 亿元，同比降低 34.2%，环比降低 47.9%；权益口径销售金额 1822.0 亿元，同比降低 34.7%，环比降低 50.1%。1月 TOP50 房企操盘口径销售金额为 2049.8 亿元，同比降低 34.2%；权益口径销售金额 1558.2 亿元，同比降低 34.8%。 从各个梯队房企情况来看，1 月不同梯队房企销售额跌幅整体相差不大，TOP10 房企的跌幅也达到 34%，各个梯队房企销售普遍承压。从 2024年 1 月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP21-30 房企，同比下降32.4%；TOP11-20 房企排名第二，同比下降 33.3%。跌幅最大的是 TOP31-50 房企，同比下降 36.6%。从 2024 年 1 月权益口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP11-20 房企，同比下降 34.1%；TOP21-30 房企排名第二，同比下降 34.2%。跌幅最大的是 TOP31-50 房企，同比下降 35.7%。 对比 2024 年 1 月与上年同期，操盘口径销售的门槛均出现下降，跌幅最小的是 100 强门槛，因为上年基数较低的缘故。具体看，10 强门槛从107.5 亿元下降至 72.4 亿元，同比下降 32.7%；20 强门槛从 40.1 亿元下降至 30.6 亿元，同比下降 23.7%；30 强门槛从 26.8 亿元下降至 16.6亿元，同比下降 38.1%；50 强门槛从 15.6 亿元下降至 9.6 亿元，同比下降 38.5%；100 强门槛从 4.7 亿元下降至 3.7 亿元，同比下降 21.3%。 1 月 TOP40 房企中有仅 5 家房企实现操盘销售额同比正增，占比 13%，头部房企降幅并未显著小于其他房企，反而部分前期出险的房企因为上年基数较低所以 2024 年降幅较小，但意义不大。从 1 月操盘口径销售金额来看，保利发展最高为 185.0 亿元，其次为万科地产、绿城中国、招商蛇口、华润置地，分别实现销售金额 180.1、118.7、113.0、102.6 亿元。从单月同比增速看，TOP40 房企仅 5 家实现同比正增长。其中国贸地产同比表现最佳，单月同比增长 143.2%，其次为华侨城 83.5%、仁恒置地16.4%、星河地产 10.7%、首开股份 7.5%。绿地控股、碧桂园、中南置地表现较差，其中碧桂园单月同比下降 71.8%。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为配置房地产相关股票有以下理由：1、机构持仓占比较低。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现头部的房企依然是这些。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合反弹时表现更好也得到了印证。5、城中村改造的推进成为 2024 年主要看点，预计实际上整个城市更新维度都会有提速，同时政策性资金到位的体量是关键。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、若政策到位的相关基本面股票：1）开发：华发股份、滨江集团、招商蛇口、保利发展、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等。2、若政策和资金到位的城中村相关概念股：城建发展、天健集团、城投控股、中华企业、珠江股份等；3、若政策出台一直不及预期，则建议关注“地产+”主题类公司。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面下行引发连锁反应。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 肖依依 执业证书编号：S0680523080005 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2024W4：地产政策进入新一轮宽松周期，发力方向是什么？未来怎么看？》2024-01-28 2、《房地产开发：2024W3：本周新房成交同比-22.2%，70 城房价持续承压》2024-01-21 3、《房地产开发：2024W2：上海两区放松限购政策，央行推动金融支持住房租赁市场发展》2024-01-14 -48%-32%-16%0%16%2023-022023-052023-092024-01房地产开发沪深300 2024 年 02 月 01 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、开年需求较弱，1 月百强操盘销售额同比-34% .................................................................................................. 3 二、TOP40 房企中仅 5 家实现同比正增，不同梯队房企 1 月销售普遍承压 ................................................................. 6 三、投资建议 ........................................................................................................................................................ 9 风险提示 ............................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表 1：TOP100 房企操盘口径单月销售金额 ........................................................................................................... 3 图表 2：TOP100 房企权益口径单月销售金额 ..................................