银行业周报：加大重点领域资金支持，政策预期有望打开

加大重点领域资金支持，政策预期有望打开 [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2024 年 03 月 03 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 银行 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 王舫朝 非银金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 廖紫苑 银行业分析师 执业编号：S1500522110005 邮 箱：liaoziyuan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 加大重点领域资金支持，政策预期有望打开 [Table_ReportDate] 2024 年 03 月 03 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] 2 月 26 日，央行召开做好金融五篇大文章工作座谈会。会议强调做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，并精心谋划、统筹推进、狠抓落实。 强调统筹协调，加大金融重点领域资金支持。1 月 24 日至 25 日国新办新闻发布会上，潘功胜行长重点强调加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度，做好金融“五篇大文章”。同时将普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过 1000 万元放宽到不超过 2000 万元，适当增加支农支小再贷款、再贴现额度，研究制定整合支持科技创新和数字金融领域的工具方案。截止到 2023 年末，普惠小微贷款余额同比增长 23.5%，“专精特新”、科技中小企业贷款增速分别是 18.6%和 21.9%。制造业中长期贷款余额同比增长 31.9%，其中，高技术制造业中长期贷款增速达到 34%，基础设施业中长期贷款余额同比增长 15%。重点领域和薄弱环节的贷款增速显著高于 10.6%的总贷款增速。此外，2 月 29 日中共中央政治局会议提出要“积极的财政政策要适度加力”，“稳健的货币政策要灵活适度”，我们认为，下一步积极的财政及货币政策工具箱有望打开，政策预期持续加强。 年初央行降准，监管强调金融满足房地产融资、支持实体经济、防范金融风险等方面，下一步积极的财政政策及货币政策有望密集出台。在政策预期带动经济预期改善背景下，银行作为实体经济复苏的重要一环，估值修复可期，有望持续实现绝对收益。当前银行 PB(LF)为 0.57x 左右，息差下行、风险因素等的扰动在估值中已有体现，我们认为：1）政策预期打开或将带来银行板块关注度，银行为顺周期板块，经济周期后半程往往是银行 β行情的触发点，政策利好银行基本面修复，地产、城投风险有望逐步化解；2）高股息特征确定性较强，2022 年上市银行分红总额超 5800 亿元，其中国有大行分红超 4000 亿元，当前配置银行股股息收益相对稳定。3)2024年银行息差仍会承压，业绩压力仍存，但随地产等不良持续出清，资产质量有望持续改善。 ➢ 投资建议： 期待政策工具的持续性，当前可关注基本面持续性强及风险有望逐步出清的银行。我们认为，2024 年银行息差仍有收窄压力，主要是隐含 LPR 下调、银行协助地方债务化解等因素的预期。建议重点关注业绩持续性强、资产质量有望逐步向好的银行。下阶段可重点关注：1）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行；2）随着市场政策及经济预期加强，地产有望修复贡献风险缓释可期的银行：招商银行；3）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。 ➢ 上周高频数据跟踪： ➢ 银行板块整体跑输沪深 300。上周（2.26-3.1）A 股市场呈现整体上升 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 趋势，上证综指上升至 3,027.02 点。银行板块整体跑输沪深 300，上周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-2.33%，跑输沪深 300 指数（1.38）3.71 个百分点。上周行业指数整体上升，涨幅前五的行业为计算机、电子、通信、机械设备和家用电器，周涨跌分别为 7.53%、7.02%、6.05%、5.60%和 5.55%。涨跌幅后五的行业为银行、交通运输、公用事业、煤炭、房地产，周涨跌分别为-2.33%、-1.29%、-1.05%、-1.00%和-0.72%。 ➢ 银行板块整体下跌。上周（2.26-3.1）A 股市场银行股涨跌幅前五分别为瑞丰银行（0.00%）、南京银行（-0.11%）、兰州银行（-0.37%）、农业银行（-0.47%）、郑州银行（-0.48%）。涨跌幅末五分别为苏州银行（-4.23%）、成都银行（-4.09%）、杭州银行（-3.85%）、宁波银行（-3.55%）、平安银行（-3.32%）。 ➢ 截至 3 月 1 日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通 A 股的 1.17%、1.00%、5.51%，相较于 2024 年年初，邮储银行、农业银行和招商银行分别变动 0.31pct、0.14pct 和 0.40pct。 ➢ 银行间流动性跟踪：上周（2.26-3.1）国股银票转贴现利率有升有降。2024 年 3 月 1 日，国股银票转贴现利率：1 个月为 2.20%，较前一周上升 165BP；3 个月为 2.05%，较前一周上升 5BP；6 个月为 1.95%，较前一周上升 9BP。 ➢ 上周（2.26-3.1）存款类机构质押式回购加权利率整体下降。2024 年3 月 1 日，存款类机构质押式回购加权利率：1 天为 1.70%，较前一周下降 4BP；存款类机构质押式回购加权利率：7 天为 1.82%，较前一周下降 2BP；国债质押式回购加权利率 GC001 较前一周下降 4BP，GC007 较前一周下降 17BP。 ➢ 上周（2.26-3.1）银行资本工具到期收益率有升有降。2024 年 3 月 1日，1 年期、5 年期、10 年期 AAA-二级资本债到期收益率分别为 2.35%、2.65%和 2.70%，较前一周分别变动 2BP、-2BP、-4BP；1 年期、5 年期、10 年期银行永续债到期收益率分别为 2.41%、2.70%、2.79%，较前一周分别变动 5BP、-1BP、-4BP。 ➢ 上周（2.26-3.1）同业存单发行利率整体下降。2024 年 3 月 1 日，1个月期 2.08%，3 个月期 2.26%，6 个月期 2.31%，相较于前一周分别变动 20BP、0BP、0BP。从 6M 同业存单发行利率来看，股份行、