海外医药板块周报：2024年ATTD大会公布多项临床研究，关注糖尿病管理器械新进展

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药行业 推荐（维持） （ 维持 ） relatedReport＃ 海外研究 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张忆东 全球首席策略师 经济与金融研究院联席院长 zhangyd@xyzq.com.cn SFC HK: BIS749 SAC: S0190510110012 ＃assAuthor＃ 嵇肖潇 jixiaoxiao@xyzq.com.cn SAC：S0190523020001 请注意：嵇肖潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 海外医药板块周报（2024.03.04-03.08） 2024 年 ATTD 大会公布多项临床研究，关注糖尿病管理器械新进展 ＃createTime1＃ 2024 年 3 月 10 日 重点指数本期表现（2024.03.04-03.08） 指数 本期涨跌幅（%） 近一月日均成交额 本年涨跌幅（%） （亿港元） 恒生指数 -1.42 912.58 -4.07 恒生中国企业指数 -1.26 380.28 -1.94 恒生医疗保健指数 -3.38 52.91 -18.96 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 ⚫ 近期行情：自 2024 年 3 月 4 日至 3 月 8 日的交易周内，恒生指数下跌1.42%；恒生中国企业指数下跌 1.26%；恒生医疗保健指数下跌 3.38%。 ⚫ 近期 2024 年国际糖尿病先进技术与治疗大会（ATTD）在意大利召开，会议上公布了有关 CGM 和胰岛素泵等糖尿病管理器械的多项临床进展。各大厂商持续推进糖尿病管理器械的研发创新，包括德康、雅培、Insulet、美敦力等。 ⚫ 德康：2024 年 3 月 5 日（美国时间），德康的 Stelo 正式获得美国 FDA的上市批准，同时也是全球首款非处方 CGM 产品，标志着糖尿病监测进入新阶段。Dexcom Stelo 适用于 18 岁及以上不使用胰岛素的的糖尿病患者，或想要更好地了解饮食和治疗方法的非糖尿病患者。此次 Stelo获批有望加强在 2 型糖尿病患者中的渗透率，进一步扩大 CGM 市场空间。根据德康的统计，2023 年美国共有约 2500 万不使用胰岛素治疗的 2型糖尿病患者，远超使用胰岛素治疗的患者人数（约 700 万人）。 ⚫ 雅培：近期雅培在 2024 年 ATTD 大会上公布了两项真实世界研究的数据，对于使用 GLP-1 药物治疗的 2 型糖尿病患者（HbA1C≥8%），使用FreeStyle Libre 6 个月后， HbA1C 水平显著改善（-1.5%）。与单独使用GLP-1（-1.7%）相比，同时使用 GLP-1 治疗和 FreeStyle Libre 的患者HbA1c 降低幅度更大（-2.4%）。以上数据显示 GLP-1 和 CGM 产品的同时使用可改善患者的平均血糖水平，两者存在互相促进的作用。 ⚫ Insulet：近期 Insulet 在 2024 年 ATTD 大会上首次公布了其贴敷式胰岛素泵 Omnipod 5 随机对照试验（OP5-003）的结果，试验数据显示Omnipod 5 组相较对照组的平均血糖水平显著降低，试验组 TIR（70-180mg/dL）相比于对照组显著增加 17.5%（对照组为 43.8%，试验组为61.2%），证明 Omnipod 5 对于糖尿病患者具有更好的血糖管理效果。 ⚫ 美敦力：近期美敦力在 2024 年 ATTD 大会上公布了 MiniMed 780G 系统的一项真实世界研究数据，数据显示超过 100,000 名用户使用推荐的最佳设置实现了 78%的范围时间(TIR)，优于 70%TIR 的临床目标。 ⚫ 3 月投资策略：部分估值合理、有催化剂的标的有望跑出超额收益，我们建议关注百济神州（06160.HK）、康诺亚-B（02162.HK）、荣昌生物-B （ 09995.HK ） 、 中 国 生 物 制 药 （ 01177.HK ） 、 石 药 集 团（01093.HK）、固生堂（02273.HK）等。 风险提示：控费力度超预期，降价幅度超预期，人民币贬值 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业周报 报告正文 1、医药板块本期行情 ⚫ 近期行情：自 2024 年 3 月 4 日至 3 月 8 日的交易周内，恒生指数下跌 1.42%；恒生中国企业指数下跌 1.26%；恒生医疗保健指数下跌 3.38%。 图 1.2020 年年初以来港股医药行业表现 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%港股通医药指数恒生指数沪深300A股医药生物(申万) 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 近期个股行情：本期涨幅前三的个股分别为云顶新耀-B、康华医疗、嘉和生物-B，分别呈现 17.32%、14.89%、10.00%的涨幅；本期末市值前三的药明康德、百济神州、京东健康的涨跌幅分别为-6.87%、0.05%、-3.05%，本期跌幅最大的个股为腾盛博药-B，下跌 41.76%。 表 1.本期港股医药个股涨跌幅 表现较好的十只股票 表现较差的十只股票 序号 代码 证券简称 周涨跌幅% 序号 代码 证券简称 周涨跌幅% 1 01952.HK 云顶新耀-B 17.32% 1 02137.HK 腾盛博药-B -41.76% 2 03689.HK 康华医疗 14.89% 2 02616.HK 基石药业-B -39.19% 3 06998.HK 嘉和生物-B 10.00% 3 01167.HK 加科思-B -34.34% 4 02252.HK 微创机器人-B 9.97% 4 01228.HK 北海康成-B -26.83% 5 01358.HK 普华和顺 7.89% 5 09939.HK 开拓药业-B -25.95% 6 02348.HK 东瑞制药 6.56% 6 02138.HK 香港医思医疗集团 -15.44% 7 02696.HK 复宏汉霖-B 5.92% 7 06628.HK 创胜集团-B -14.34% 8 02120.HK 康宁医院 5.90% 8 01515.HK 华润医疗 -13.05% 9 06609.HK 心玮医疗-B 4.84% 9 01873.HK 维亚生物 -12.07% 10 02877.HK 神威药业 3.94% 10 01530.HK 三生制药 -11.74% 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 海外行业周报 ⚫ 各板块估值情况 表 2.港股医药公司和子板块估值情况 证券简称 证券代码 本期收盘价（港元） 年初以来涨跌幅 本期涨跌幅 PE EPS（港元） 23-25EPSCAGR 24PEG 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 20