产业资本观察第17期：股权回购加速消灭存量

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2019 年 06 月 27 日 投资策略 股权回购加速消灭存量——产业资本观察第 17 期 投资要点： ——6 月实际回购强度不高。截至目前（6.27），6 月已有 171 家公司共计实施股权回购 54.8 亿元，其中上周（6.17-6.23）为 54 家共计 20.5 亿元。考虑到 6 月仅剩最后一个交易日，我们认为 6 月实际回购规模难像 5 月般超预期。 ——市场新增回购意愿持续回落，6 月仍在消灭存量。去年 10 月以来，市场新增回购整体维持回落趋势。6 月截至目前发布预案 85 个，金额合计为34.5 亿元，远少于市场同期回购实施规模。其中上周发布预案 29 个，预案金额仅为 8.64 亿元。 ——上周产业资本减持力度与前期基本持平。截至目前的数据显示，上周 A股市场累计净减持 35.3 亿元，前期（6.10-6.16，下同）为净减持 38.3 亿元。 板块方面，上周主板、中小板和创业板均再遭净减持，净减持规模分别为14.5、11.7 和 9.1 亿元，前值分别为净减持 11.1、14.3 和 12.9 亿元。 分行业来看，上周市场对建筑装饰、采掘和非银金融等行业的增持力度较大。与此同时，电子、计算机和汽车等行业遭到较多的减持。 个股层面，华中数控、*ST 宇顺、三维丝等公司获得较大力度净增持。另一方面，朗科智能、东宏股份和会畅通讯等标的遭到较大力度净减持。 ——月末高峰过后，市场减持计划启动规模阶段性有望回落。截至目前的数据显示，上周有 106.3 亿元规模的减持计划进入实施阶段，本周将再新增192.8 亿元。下周（7.1-7.7）已有 2 家上市公司将开始增持计划，增持规模为 0.8 亿。另一方面，下周开始将有 57 家公司进入减持期，预计减持规模为 94.9 亿元。当前市场仍有最高约 3400 亿规模的减持计划正在实施中。参考 17、18 年减持计划的完成情况，实际减持规模约占预案上限的约 55%，以此为基准，则市场后续仍将面对 1800 亿元规模以上的减持。 ——近期解禁股二级市场减持规模稳中有降。长期以来解禁股二级市场减持始终是市场压力的来源之一。4 月以来，解禁减持规模已连续 3 个月出现回落。而根据目前的数据显示，上周通过二级市场对解禁股做出的减持规模为24.8 亿元，规模较前期的 22.9 亿元基本持平，占当周市场整体减持规模比重为 43.3%。 个股层面，下周哈森股份、招商蛇口和洪汇新材等公司面临较强解禁压力。 风险提示：1、实际回购量远少于预案；2、宏观经济超预期波动；3、数据估算存在误差。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 研究助理 胡思雨 邮箱：husiyu@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：市场情绪回暖——市场情绪周监控第37 期》2019-06-26 2、《投资策略：QFII 与北上，究竟有何不同？》2019-06-25 3、《投资策略：短端利率大幅回落，流动性压力缓解——资金价格周监控第 36 期》2019-06-24 4、《投资策略：再论反弹的逻辑，以及后面怎么看？——A 股市场策略周报》2019-06-23 5、《投资策略：逻辑完全兑现，反弹如期而至——估值与结构第 43 期》2019-06-21 2019 年 06 月 27 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、上市公司回购情况 ............................................................................................................................................. 3 1.1、上市公司实际回购状况 ............................................................................................................................. 3 1.2、上市公司拟回购状况................................................................................................................................. 4 2、市场增减持状况 ................................................................................................................................................. 5 2.1、上周市场实际增减持状况 .......................................................................................................................... 5 2.2、下周市场拟增减持计划 ............................................................................................................................. 8 3、限售股解禁状况 ............................................................................................................................................... 10 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表 1：市场上实际实施回购的公司数 ..................................................................................................................... 3 图表 2：市场上实际实施的回购规模 ....................................................................................................................