轻工制造及纺织服装行业周报：轻纺龙头披露年报，关注粘胶长丝需求旺盛

请务必阅读正文之后的重要声明部分、轻纺龙头披露年报，关注粘胶长丝需求旺盛-轻工制造及纺织服装行业周报轻工纺服证券研究报告/行业周报2024 年 4 月 14 日评级：增持(维持)分析师：张潇执业证书编号：S0740523030001Email：zhangxiao06@zts.com.cn分析师：郭美鑫执业证书编号：S0740520090002Email：guomx@zts.com.cn分析师：邹文婕执业证书编号：S0740523070001Email：zouwj@zts.com.cn分析师：吴思涵执业证书编号：S0740523090002Email：wush@zts.com.cn研究助理：万欣怡Email：wanxy@zts.com.cn[Table_Profit]基本状况轻工公司数（申万分类）154轻工行业总市值（亿元）8,568轻工行业流通市值（亿元）3,354纺服公司数（申万分类）107纺服行业总市值（亿元）6,395纺服行业流通市值（亿元）2,387[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价EPSPEPEG评级(元)20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E百亚股份17.460.440.550.720.8939.6831.7524.2519.621.36买入欧派家居56.754.415.085.876.7312.8711.179.678.430.71买入顾家家居33.982.202.522.933.4115.4513.4811.609.960.88买入索菲亚16.051.171.311.561.7213.7212.2510.299.330.47买入志邦家居14.961.231.441.681.9612.1610.398.907.630.60买入敏华控股5.300.460.600.690.7711.528.837.686.881.94买入备注 收盘价为 2024 年 4 月 12 日[Table_Summary]投资要点2024/4/8 至 2024/4/12，上证指数-1.62%，深证成指-3.32%，轻工制造指数-3.83%，在 28 个申万行业中排名第 17；纺织服装指数-0.53%，在 28 个申万行业中排名第 4。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（-0.95%），家居用品（-5.24%），包装印刷（-3.93%），文娱用品（-5.22%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（+2.06%），服装家纺（-1.15%），纺织制造（-1.4%）。国风服装订单量爆发增长，催化粘胶长丝内需短期大幅增长，龙头充分受益。关注国内粘胶长丝产业链龙头【新乡化纤】，有望受益于新国风带来的提花面料需求爆发，短期粘胶长丝供不应求将推动产品价格上行，目前市场价约 4.4 万元/吨，仍有较大提价空间。需求端看近期新国风订单爆发增长，催化粘胶长丝内需大幅增长，同时外需市场稳步增长；供给端受环保政策影响国内暂无大量新增产能，竞争格局稳定，公司作为龙头业绩弹性较大。家居：24 年 1-3 月家具及零件出口额+20%，定制家居积极出海，持续看好出口链机会，建议布局低估值龙头。持续看好出口链机会，积极关注定制家居企业海外市场发展。2024 年 3 月，家具及零件出口金额为 55.5 亿美元，同比-12.3%；2024 年 1-3 月，累计出口 174.7亿美元，同比+19.6%。建议积极关注定制家居海外业务发展，低位布局龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【顾家家居】、【金牌橱柜】等。持续看好出口链机会，推荐：1）毛毯出海龙头【真爱美家】，智能化转型多重降本增效，投产后利润率将显著提升；2）保温杯制造龙头【嘉益股份】，持续受益于出口高景气及份额提升；3）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额；4）反倾销背景下美国工厂布局领先、订单弹性充足的【梦百合】。同时关注【致欧科技】、【匠心家居】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。索菲亚披露 23 年年报。23 年索菲亚实现营收 116.66 亿元（+3.95%yoy）；实现归母净利润 12.61 亿元（+18.51%yoy），行业压力下业绩仍具韧性。当前板块估值处于低位，地产悲观预期 price in，布局性价比突显。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软体赛道，结合估值水平推荐【公牛集团】、【敏华控股】、【喜临门】，关注自主品牌转型较为顺利的【瑞尔特】。请务必阅读正文之后的重要声明部分- 2 -行业周报纺织服装：报喜鸟、台华新材、华利集团披露 23 年年报，持续看好低估值高股息稳健标的【海澜之家】。纺服月度数据：3 月服装及纺织纱线出口额同比下降。2024 年 3 月，服装及衣着附件出口金额 104.3 亿美元，同比-22.6%；纺织纱线、织物及制品出口金额103.8 亿美元，同比-19.5%。2024 年 1-3 月，服装及衣着附件出口累计金额 333.4亿美元，同比+1.4%，纺织纱线、织物及制品出口累计金额 312.8 亿美元，同比+2.6%。品牌服饰：报喜鸟披露 23 年年报。23 年公司实现营收 52.54 亿元（+21.8%yoy）；实现归母净利润 6.98 亿元（+52.1%yoy）；拟派发现金红利 2.5 元/10 股（含税），分红总额 3.65 亿（占本年度归母净利润 52.3%，对应当前股息率 4%）。展望 2024 年，哈吉斯有望维持开店步伐，所处细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期，行业端看牌服饰 Q1 终端动销平淡，关注 Q2 流水表现。品牌端持续推荐低估值高股息稳健标的【海澜之家】，建议关注：1）男装龙头【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）功能性鞋服龙头步入价值区间，基本面边际改善有望催化估值修复，关注【波司登】、【安踏体育】和【李宁】。纺织制造：台华新材、华利集团披露 23 年年报。台华新材 23 年业绩符合预期，实现营收 50.94 亿元，同比+27%；实现归母净利润 4.49 亿元，同比+67%；尼龙 66 丝一期 6 万吨产能于 23 年 4 月开始试生产，24 年持续爬坡释放业绩增量，10 万吨再生项目投产在即。华利集团 23 年 ASP 加速提升，ASP 14.9 美元/双（+12%yoy），展望 2024 年新产能持续释放，支撑后续成长。纺织制造估值性价比突出，持续推荐：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】。2）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】；3）差异化产能释放、业绩进入高增期，回调后性价比突出的【台华新材】。4）运动品牌逐渐进入补库周期，并有望在 2024 年借助奥运会东风加强市场推广，预计上游订单显著改善，看好运动鞋代工龙头【华利集团】业绩修复。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。造纸：太