煤炭行业报告：动力煤增加进口量，炼焦煤开始去库存

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：动力煤增加进口量，炼焦煤开始去库存 2024 年 4 月 24 日 看好/维持 煤炭 行业报告 国内动力煤价格继续下行。截至 4 月 19 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 820 元/吨，环比上月降 2.38%；内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价 655 元/吨，环比上月降幅 0.46%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价 705 元/吨，环比降 2.08%。 煤及褐煤和动力煤月度进口量环比上月上涨。3 月，煤及褐煤月度进口量达到4138.00 万吨，环比上月上涨 763.00 万吨，涨幅为 22.61%；动力煤月度进口量达到 1322.38 万吨，环比上月涨 297.66 万吨，达 29.05%。 六大发电集团煤炭库存量月环比上涨，其日均耗煤量月环比下降。截至 4 月18 日，六大发电集团煤炭库存共 1352.90 万吨，涨幅 5.56%；六大发电集团日均耗煤量共 73.07 万吨，环比上月下降 7.79%。 国际海运费环比上月有所下调。截至 4 月 18 日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 18.10 美元/吨，环比上月跌幅为 4.74%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 11.61 美元/吨，环比上月跌 3.90%。 国内炼焦煤价格继续下行，而国际价格月环比上涨。截至 4 月 15 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1801.68 元/吨，环比上月跌 209.91 元/吨，跌幅为10.44%。截至 4 月 19 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2240.00 元/吨，环比上月涨 150 元/吨，涨幅为 7.18%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 269.75 美元/吨，环比上涨 6.90 美元/吨，涨幅为 2.63%。 三港口合计、钢厂、独立焦化厂炼焦煤库存量月环比均下降。截至 4 月 19 日，三港口炼焦煤库存量共 202.85 万吨，环比上月下降 6.13%。247 家钢厂炼焦煤库存量达 708.49 万吨，环比上月下降 7.56%。230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 646.86 万吨，环比上月下降 4.01%。 结论：国内动力煤价格继续下行，国际海运费有所下调，增加了进口量。国内炼焦煤价格继续下行，而国际价格上趋。三港口、钢厂、独立焦化厂炼焦煤开始去库存。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.41% 行业市值(亿元) 42881.51 5.13% 流通市值(亿元) 37196.11 5.58% 行业平均市盈率 11.99 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904 caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574 mwj882004@163.com 执业证书编号： S1480122080006 -30.2%-16.2%-2.2%11.7%25.7%39.6%4/247/2410/231/224/22煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤增加进口量，炼焦煤开始去库存 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 动力煤 1.1 价格 动力煤价格环比上月下降。截至 4 月 19 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 820.00 元/吨，环比上月跌 20 元/吨，降幅为 2.38%。 产地动力煤价格内蒙古地区月环比下降，山西地区环比下跌。截至 4 月 19 日，内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价 655.00 元/吨，环比上月下降 3.00 元/吨，降幅为 0.46%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价 705.00 元/吨，环比上月下跌 15.00 元/吨，跌幅为 2.08%。 图1：4 月动力煤价 820 元/吨，月环比下降 2.38% 图2：4 月内蒙古动力煤价格 655 元/吨，月环比降 0.46% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：4 月山西动力煤价格 705 元/吨，月环比跌 2.08% 图4：4 月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚环比下降，欧洲、南非月环比上涨。截至 4 月 19 日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC动力煤离岸价格 127.00 美元/吨，环比上月下跌 4 美元/吨，跌幅为 3.05%；南非理查德 RB 动力煤离岸价格107.00 美元/吨，环比上月上涨 9.00 美元/吨，涨幅为 9.18%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 119.00美元/吨，环比上月上涨 8.00 美元/吨，涨幅为 7.21%。 1.2 产量 02004006008001000120014001600180022/122/522/1023/323/824/1平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛(元/吨）02004006008001000120022/122/522/1023/323/824/1车板价(含税):动力煤(Q5500):内蒙古:乌海（元/吨）020040060080010001200140022/122/522/1023/323/824/1车板价(含税):动力煤(Q5500):大同:大同南郊（元/吨）05010015020025030035040045050022/122/522/1023/323/824/1离岸价(FOB):动力煤:欧洲三港DES ARA离岸价(FOB):动力煤:南非理查德港RB Index离岸价(FOB):动力煤:Q6000:澳大利亚纽卡斯尔港NEWC Index 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤增加进口量，炼焦煤开始去库存 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 原煤月度产量同比下降。3 月，原煤月度产量为 39933.30 万吨，同比下降 1789.20 万吨，降幅为 4.29%。 图5：原煤月度产量同比下降（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比上涨明显。3 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 1794.00 万吨，环比上月上涨 601.50 万吨，涨幅为 50.44%；同比下降 452.10 万吨，降幅为 20.13%；山西产 4111.50万吨，环比上月上涨 2271.70 万吨，涨幅为 123.48%，同比下降 254.30 万吨，跌幅为 5.82%；内蒙古产 2011.30万吨，环比上月上涨 696.30 万吨，涨幅为 52.95%；同比上涨 139.30 万吨，涨幅为 7.44%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上涨明显（万吨