房地产统计局1-3月数据点评：3月新房销售与新开工面积降幅均显著收窄

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产统计局 1-3 月数据点评：3月新房销售与新开工面积降幅均显著收窄 2025 年 4 月 16 日 看好/维持 房地产 行业报告 销售：3 月新房销售面积同比降幅显著收窄，销售均价同比继续下降。 2025 年 1-3 月商品房累计销售面积同比增速为-3%、前值为-5.1%；累计销售金额同比增速为-2.1%、前值为-2.6%。其中，3 月商品房销售面积同比增速为-0.9%、前值为-5.1%；销售金额同比增速为-1.6%、前值为-2.6%；销售均价单月同比增速为-0.7%、单月环比增速为-0.8%。 开发投资：3 月新开工面积与竣工面积同比降幅收窄，开发投资维持弱势。 2025 年 1-3 月房屋累计新开工面积同比增速为-24.4%、前值为-29.6%；房屋累计竣工面积同比增速为-14.3%、前值为-15.6%；开发投资累计金额同比增速为-9.9%，前值为-9.8%。其中，3 月单月新开工面积同比增速为-18.1%，前值为-29.6%；竣工面积同比增速为-11.5%，前值为-15.6%；开发投资金额同比增速为-10%，前值为-9.8%。 到位资金：3 月房企到位资金同比降幅扩大，主要因自筹资金同比降幅较大。 2025 年 1-3 月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-3.7%，前值为-3.6%。3 月单月到位资金同比增速为-3.9%，前值为-3.6%。其中，国内贷款同比增速为 6.2%，前值为-6.1%；自筹资金同比增速-11.7%，前值为-2.1%；定金及预收款同比增速为-1.4%，前值为-0.9%；个人按揭贷款同比增速为 0.3%，前值为-11.7%。 投资建议：短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。推荐保利发展；华润置地、招商蛇口、绿城中国、越秀地产等也有望受益。市场止跌回稳与融资支持持续发力，对仍然具备市场化经营能力的优质房企，具有很好的信用支持作用，龙湖集团、新城控股等有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 2025 年 5 月中旬，统计局公布 1-4 月房地产数据 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 113 2.5% 行业市值(亿元) 11946.27 1.28% 流通市值(亿元) 11135.79 1.48% 行业平均市盈率 -11.56 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897 chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521080001 -20.0%-3.5%13.0%29.5%46.1%62.6%4/167/1610/151/144/15房地产沪深300P2 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-3 月数据点评：3 月新房销售与新开工面积降幅均显著收窄 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图1：商品房销售面积_累计值 图2：商品房销售面积_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：商品房销售金额_累计值 图4：商品房销售金额_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图5：商品房销售均价 图6：商品房销售均价_同比及环比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-3 月数据点评：3 月新房销售与新开工面积降幅均显著收窄 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图7：房屋新开工面积_累计值 图8：房屋新开工面积_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图9：房屋竣工面积_累计值 图10：房屋竣工面积_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图11：房地产开发投资_累计值 图12：房地产开发投资_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-3 月数据点评：3 月新房销售与新开工面积降幅均显著收窄 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图13：房地产开发企业到位资金_累计值 图14：房地产开发企业到位资金_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图15：房地产开发企业到位资金_分来源_同比 图16：房地产开发企业到位资金_分来源_累计占比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-3 月数据点评：3 月新房销售与新开工面积降幅均显著收窄 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 房地产统计局 1-2 月数据点评：1-2 月新房销售降幅收窄，新开工面积降幅扩大 2025-03-17 资料来源：东兴证券研究所 P6 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-3 月数据点评：3 月新房销售与新开工面积降幅均显著收窄 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 陈刚 清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019 年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-3 月数据点评：3 月新房销售与新开工面积降幅均显著收窄 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的