大消费行业2024年5月金股推荐

联合研究丨组合推荐 [Table_Title] 大消费行业 2024 年 5 月金股推荐 %%%%1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 11 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]长江大消费九大优势行业（农业、零售、社服、纺服、轻工、食品、汽车、家电、医药）2024年 5 月重点推荐金股。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈佳 李锦 赵刚 SAC：S0490513080003 SAC：S0490514080004 SAC：S0490517020001 SFC：BQT624 于旭辉 蔡方羿 董思远 SAC：S0490518020002 SAC：S0490516060001 SAC：S0490517070016 SFC：BQK487 高伊楠 陈亮 彭英骐 SAC：S0490517060001 SAC：S0490517070017 SAC：S0490524030005 %%2请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 大消费行业 2024 年 5 月金股推荐 联合研究丨组合推荐 [Table_Summary2] 事件描述 长江大消费九大优势行业（农业、零售、社服、纺服、轻工、食品、汽车、家电、医药）2024年 5 月重点推荐金股。 事件评论  农业：重点推荐：牧原股份  零售：重点推荐：周大生  社服：重点推荐：科锐国际  纺服：重点推荐：报喜鸟  轻工：重点推荐：晨光股份  食品：重点推荐：五粮液  汽车：重点推荐：比亚迪  家电：重点推荐：安克创新  医药：重点推荐：奥赛康 风险提示 1、市场竞争过于激烈，公司业绩不及预期； 2、宏观经济波动； 3、消费行业相关政策发生变化。 2024-04-29%%%%3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 11 联合研究 | 组合推荐 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：长江证券大消费行业金股推荐组合（等权重）累计绝对及相对收益 .................................................................. 7 表 1：长江证券大消费行业 4 月金股推荐组合绝对及相对收益一览 ............................................................................. 7 表 2：长江证券大消费行业 2024 年 5 月金股推荐组合及盈利预测一览 ...................................................................... 8 %%4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 11 联合研究 | 组合推荐 牧原股份：1、公司养殖成本持续处于行业领先地位，2023 年完全成本 15 元/公斤左右，同比下降 0.7 元/公斤，且今年预计仍将保持持续下行；2、公司资金稳健，2024 年 3 月末能繁母猪存栏量为 314 万头，同比增长 10.4%，预计 2024 年出栏规模仍将保持约10%左右增长；3、公司深耕养殖技术突破与创新，在当下生猪养殖行业优胜劣汰背景下，竞争优势明显，随着猪周期拐点越加清晰，业绩释放弹性较大。 周大生：1）渠道端，2023 年公司门店总数达到 5106 家，2023-2024 年保持每年净开400-600 家的较快速度，通过直营店、传统加盟店、经典店、国家宝藏店等多店型切入各个细分渠道。2）产品端，黄金出货量增速领先行业平均水平，其中独有&IP 产品占比持续提升，有望打开长期盈利空间，与此同时，镶嵌业务毛利额占比已经降低至个位数，对利润的负向影响较小。3）高股息，2023 年报公司拟每股分红 0.65 元，股利支付率54%，考虑公司还将进行 2024 年中期分红，有望提升 2024 自然年合计股息率。我们预计 2024-2026 年公司 EPS 分别为 1.35、1.52、1.70 元，目前股价 PE 为 12.0、10.7、9.5 倍，兼具低估值稳增长+高股息属性，维持“买入”评级。 科锐国际：2024 年一季度业绩实现开门红，展望后市，期待未来市场环境改善，公司猎头业务触底反弹，灵活用工业务重回高增，技术服务创造取得新突破，收入业绩在团队积极发挥主观能动性、降本增效的前提下，回到高速增长的通道；此外，值得一提的是，新一轮股权激励方案已经落地，考核目标增速较高，覆盖核心业务骨干，有望激发团队活力，提高业绩的确定性。预计 2024 年-2026 年公司归母净利润分别为 2.6/3.3/4.3 亿，对应当前股价的 PE 分别为 15/12/9 倍，维持买入评级。 报喜鸟：1）行业：Hazzys 享 2015 年后运动时尚风潮崛起红利，长景气赛道加持，叠加强品牌和消费粘性，弱消费下零售仍呈高增。2）公司：主业成长性好于多数服装品牌。Hazzys ，以更加多元、年轻化、符合国内版型的产品建立了品牌势能和会员粘性，且加盟跑通下开店仍有较大空间。此外，产品系列优化、改扩店和拓品类有望带动单店持续增长，2024-2026 收入 CAGR 有望达 20%左右。主品牌，业内商务男装年轻化改革的领先者，伴随低效渠道梳理步入尾声，主品牌有望重回净开店，良性渠道库存保证加盟提货恢复双位数左右增长，叠加产品线多元化带动店效提升，2024-2026 年收入CAGR 有望达 10%左右。宝鸟，近年在行业阳光集采、公司推行合伙人激励机制下，客户多元化拓展&盈利水平提升，2024-2026 收入 CAGR 有望维持双位数。此外，公司小品牌亦有望年内实现盈利，对报表贡献正向收益。3）展望来看，4 月在高基数叠加公休假日减少的影响下，零售增速环比略改善。5 月基数走低、假日消费时间拉长有望对零售形成正向催化。前期负面因素逐步消化下公司重回估值底部区间，现价对应 2024 年股息率 5%，成长性逻辑不改、估值&股息率性价比均高。预计公司 2024-2026 年归母净利润为 8.0、9.1、10.4 亿元，PE 为 10、9、8X，维持“买入”评级。 晨光股份：当前看好零售经营思路变革成效，中期多成长曲线均衡发展，空间广阔。公司最为重要的传统零售业务持续提速，且利润率稳步提升，有望推动估值修复。传统业务转向精细化和全渠道运营的效果良好，2024 年一季度收入同增 12%（含晨光科技），%%%%5 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 11 联合研究 | 组合推荐 如预期逐季恢复，渠道库存健康且偏低，净利率稳中向好。中期维度，“全渠道+产品聚焦&协同”策略有望推动零售业务健