传媒行业跟踪报告：3月游戏市场国内、出海同比双增，游戏板块2023年业绩整体回暖

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 3 月游戏市场国内、出海同比双增，游戏板块 2023 年业绩整体回暖 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 08 日 [Table_Summary] 投资要点： 中国游戏市场：2024 年 3 月中国游戏整体市场收入同比增长 7.18%，环比下降 5.86%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入 234.17 亿元，环比下降 5.86%，同比逆转下跌趋势，回升 7.18%；2）移动游戏市场：实际销售收入为 169.53 亿元，环比下降 7.13%，同比上升 8.75%。环比下降的主要原因在于 3 月随着春节假期的结束，开学返工季来临，各个游戏春节活动逐渐结束，热度有所下降，致使游戏市场收入有所回落。 全球游戏市场：市场收入同比、环比有所上升，中国头部厂商稳定发力。3 月，全球手游玩家在 App Store 和 Google Play 付费 69 亿美元，同比增长 4.3%，环比增长 6.15%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本；3 月共 39 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，合计吸金 21.3 亿美元，占本期全球 TOP100 手游发行商收入 38.4%；3 月中国手游发行商收入榜前五名由腾讯、网易、米哈游、FirstFun 和点点互动包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。3 月中国区 App Store iPhone 端游戏收入榜单由腾讯系及网易系霸榜前三，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《王者荣耀》、腾讯《和平精英》和网易《逆水寒》，腾讯系游戏 3 月份前十席位占据 5 席。 出海：自研游戏出海收入上涨。3 月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为 14.27 亿美元，环比上涨 5.98%，同比上涨 11.34%。First Fun《Last War: Survival Game》首次荣登出海手游收入榜首。 个股方面，头部游戏厂商表现突出，行业整体回暖。游戏板块 26 只成分股中有 12 只实现营收、归母净利润双增长，有 6 家归母净利润扭亏为盈。从收入规模来看，2023 年，三七互娱以 165.47 亿元位居 A 股游戏公司收入榜榜首；世纪华通旗下点点互动凭借爆款游戏《Whiteout Survival》（《无尽冬日》）成为出海游戏厂商龙头公司，该游戏带动点点互动 2023 年收入相较 22 年同比增长 56.96%，目前已占整个集团收入超 44.21%，带动世纪华通营业收同比增长 15.77%，实现扭亏为盈。 ⚫ 投资建议：2024 年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，中国游戏整体市场预期向好，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入稳步增长，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 基金重仓配置维持低配，影视院线板块市场关注度提升 粉丝效应及喜剧刚需撑起五一档票房，市场维持显著复苏态势 五一档影片供给量提升，票房表现有望维持 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 李中港 执业证书编号： S0270524020001 电话： 02032255208 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -50%-40%-30%-20%-10%0%10%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3378 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 中国游戏市场：3 月游戏市场收入同比增长 7.18%，环比下降 5.86% .................... 3 2 全球游戏市场：市场收入同比、环比双增，中国头部厂商稳定发力 ....................... 4 3 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异 ............................................... 6 4 出海：自研出海收入同比、环比均上涨，《Last War: Survival Game》首次问鼎出海游戏收入榜 ................................................................................................................... 7 5 个股表现：头部游戏厂商表现突出，行业整体回暖 ................................................... 8 6 投资建议 ........................................................................................................................... 9 7 风险因素 ........................................................................................................................... 9 图表 1: 3 月份中国游戏市场实际收入及同比 ............................................................. 3 图表 2: 3 月份中国游戏市场实际收入及环比 ............................................................. 3 图表 3: 3 月份中国移动游戏实际收入及同比 ............................................................. 3 图表 4: 3 月份中国移动游戏市场实际收入及环比...................................................... 3 图表 5: 3 月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（App Store + Google Play）及同比 4 图表 6: 3 月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（App Store + Google Pla