汽车行业周报：汽车以旧换新补贴细则发布，乘用车市场迎来强心剂

请认真阅读文后免责条款汽车报告日期：2024 年 04 月 28 日汽车以旧换新补贴细则发布，乘用车市场迎来强心剂——汽车行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com联系人：李浩洋执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzqgs.com相关阅读《新能源渗透率首超 50%，理想 L6 发布开拓市场—汽车行业周报》2024.04.22摘要：本周观点：汽车以旧换新补贴细则发布，乘用车市场迎来强心剂。4 月 26 日，商务部等 7 部门发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，明 确符 合条 件的 报废 并新 购置 新能 源车 / 燃 油车 分别 补 贴10000/7000 元。此轮政策有两个显著特点：一是换购需求广阔，符合报废条件的乘用车保有量近 1700 万辆，且对应燃油车车龄在13 年及以上，新能源车电池、智能化配置等明显落后；二是补贴力度较大，其中燃油车补贴高于过往汽车购置税优惠额度。补贴落地实施后，预计新增 100-200 万辆购车需求，综合近期 50%的新能源渗透率和高于燃油车 43%的新能源车补贴力度，预计带来60-120 万辆新能源乘用车销量增量。考虑报废主力车型车龄较长且因补贴换购的消费者价格敏感性较高，我们预计新购车需求或集中在 15 万元及以下，在此价格区间供给丰富且产品力较强的自主车企有望充分受益。重点行业动态：电动化方面，华为携手 11 家车企成立超充联盟；智能化方面，华为发布全新智驾系统乾崑 ADS3.0；出海方面，泰国投资促进委员会批准奇瑞在泰国建厂计划。新上市车型方面，吉利极氪 009 光辉版、比亚迪唐 EV/DM-p、新问界 M5 和江铃福特烈马等车型上市。本周行情：申万汽车跑赢沪深 300 指数 1.2pct。2024 年 4 月 22日至 4 月 26 日，沪深 300 指数涨幅+1.20%，申万汽车板块涨幅+2.42%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+1.52%/+1.92%/+2.99%/+2.57%。截至 2024 年 4 月 26 日，申万汽车板块PE（TTM）24.5 倍，周度环比上涨。数据跟踪：月度数据，2024 年 3 月，乘用车零售销量完成 169.0万辆，同比+6.2%，环比+53.1%；新能源乘用车零售销量完成 70.9万辆，同比+29.9%，环比+82.7%，新能源渗透率 42.0%，同比+7.7pct，环比+6.8pct。周度数据，4 月 15-21 日，乘用车市场零售 33.6 万辆，同比-13%，较 2024 年 3 月同期基本持平，新能源乘用车市场零售 16.0 万辆，同比+11%，较 2024 年 3 月同期-8%，周度乘用车市场新能源渗透率 47.6%。投资建议：汽车以旧换新补贴细则正式发布，有望消解消费者观望情绪，释放换车需求，2024 年乘用车市场迎来强心剂，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于高端化产品周期+有望获取出海增量的整车厂商长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽证券研究报告行业研究报告车等；（2）高阶智能化整车厂商小鹏汽车、赛力斯、理想汽车等；（3）智能化核心增量零部件厂商科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团等；（4）电动化核心增量零部件厂商银轮股份、爱柯迪、富奥股份、东安动力、三花智控等。（5）商用车方面，客车建议关注宇通客车等；重卡建议关注中国重汽等。风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；港股市场波动较大；重点关注公司业绩不及预期；适当性管理。表 1：重点关注公司及盈利预测代码股票简称2024/04/26EPS（元）PE投资评级股价（元） 2022A2023E2024E2022A2023E2024E000625.SZ长安汽车16.570.801.151.0320.814.416.1买入600733.SH北汽蓝谷6.99-1.27-1.070.00---未评级600418.SH江淮汽车16.60-0.720.090.09-177.7188.6未评级9868.HK小鹏汽车-W30.30-5.34-5.96-3.47---未评级601127.SH赛力斯94.79-2.68-1.640.05--2056.2未评级2015.HK理想汽车-W98.90-1.045.957.50-16.613.2未评级603786.SH科博达69.191.121.522.1361.845.632.5买入603197.SH保隆科技43.181.041.820.0041.523.7-未评级603596.SH伯特利52.611.712.152.7730.824.519.0未评级002920.SZ德赛西威118.032.152.813.7454.942.031.6买入601689.SH拓普集团59.791.541.952.5438.830.723.5未评级002126.SZ银轮股份18.810.480.771.0239.224.418.4未评级600933.SH爱柯迪18.690.741.031.1625.318.116.1未评级000030.SZ富奥股份5.610.290.350.3519.316.016.2未评级600178.SH东安动力10.530.230.010.0045.91238.8-未评级002050.SZ三花智控22.160.720.841.0430.826.421.3未评级600066.SH宇通客车25.690.340.821.2075.631.321.5未评级000951.SZ中国重汽17.050.180.921.2394.718.513.9未评级资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：A 股股价单位为人民币元，港股股价单位为港元，未评级标的盈利预测数据均来自 Wind 一致预测，除江淮汽车、赛力斯和三花智控外其他公司 2023 年业绩已经发布，使用实际值。行业研究报告内容目录1 本周观点...................................................................................................................................................12 重点行业动态...........................................................................................................................................22.1 重点行业新闻.................................................................................................................................... 22.2