轮胎行业专题报告（2024年4月）：需求稳健，业绩向好

轮胎行业专题报告（2024 年 4 月）： 需求稳健，业绩向好 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2024 年 5 月 8 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 行业名称 轮胎行业 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹 柳 化工行业研究助理 联系电话：+86 010-83326712 邮 箱： yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 轮胎行业专题报告（2024 年 4 月）：需求稳健，业绩向好 [Table_ReportDate] 2024 年 5 月 8 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 美国市场：美国汽车零部件及轮胎店销售额依然维持同比高增长趋势，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。2024 年 3 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 118.70 亿美元，同比上涨 5.00%。2024 年 4 月，美国汽油消费量为 857.88 万桶/天，同比下降 3.57%；柴油消费量为 347.03 万桶/天，同比下降8.24%；美国汽车销量为 133.57 万辆，同比下降 1.58%。 ➢ 美国进口市场：2024 年 3 月，美国进口 PCR 数量为 1763.67 万条，环比上涨 4.73%，同比上涨 9.64%；美国进口 TBR数量 182.20万条，环比下降 0.25%，同比上涨 19.60%。我们认为，海运波动对美国2022-2023 年的进口量造成了扰动（先累库、后去库），2023 年下半年以来美国进口需求已恢复至正常节奏；2024 年以来美国月度进口量均处于历史同期较高水平，美国轮胎需求依然稳健。 ➢ 中国市场：国内需求相对稳定，半钢胎开工仍在高位。2024 年 4 月，中国重卡销量约为 8.70 万辆，环比下降 24.87%，同比上涨 4.69%；中国物流业景气指数为 52.40%，环比增加 0.90pct，同比减少1.40pct；全钢胎月度平均开工率 66.91%，同比减少 0.37pct，环比减少 3.04pct；半钢胎月度平均开工率 79.96%，同比增加 7.36pct，环比增加 0.62pct。 ➢ 原材料：轮胎原材料价格指数 4 月均值环比略涨，但 4 月内呈下跌趋势。2024 年 4 月轮胎原材料价格指数为 170.75，环比上涨 0.37%，同比上涨 6.27%。其中，天然橡胶均价 13930 元/吨，环比上涨 0.65%，同比上涨 20.88%；丁苯橡胶均价 13409 元/吨，环比上涨 1.16%，同比上涨 15.55%；炭黑均价 9173 元/吨，环比上涨 0.95%，同比下降0.58%。 ➢ 2023 及 2024Q1 业绩出炉，轮胎公司收入、利润呈现向好态势。2023年，赛轮轮胎收入（259.78 亿元）以及扣非归母净利润（31.46 亿元）均位列第一，森麒麟收入同比增速（24.63%）最高，通用股份扣非归母净利润同比增速（2733.55%）最高，实现扭亏为盈、利润明显改善，青岛双星实现减亏。2024Q1，轮胎上市公司收入、利润基本都同比增加。我们认为，这主要是国内需求稳健向好，2023 年同期海外需求受到去库存扰动的原因。 ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 ➢ 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原材料：轮胎原材料价格指数 4 月均值环比略涨，但 4 月内呈下跌趋势 ................................ 4 生产：开工率延续高位 ............................................................................................................ 6 消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼 ........................................ 8 海运：地缘局势影响减弱，海运费出现回落 ......................................................................... 16 行业资讯 ............................................................................................................................... 17 重点公司 ............................................................................................................................... 19 风险因素 ............................................................................................................................... 20 表 目 录 表 1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 ....................................................................................... 4 表 2：中国 2024 年 3 月向前十大贸易伙伴出口小客车胎情况（万吨，%） ........................... 6 表 3：中国 2024 年 3 月向前十大贸易伙伴出口卡客车胎情况（万吨，%） ........................... 7 表 4：轮胎上市公司业绩（亿元） ...........................................