食品饮料周报（24年第20周）：白酒淡季聚焦市场秩序管控，啤酒短期催化因素增多

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年05月27日买 入食品饮料周报（24 年第 20 周）白酒淡季聚焦市场秩序管控，啤酒短期催化因素增多核心观点行业研究·行业周报食品饮料·白酒Ⅱ证券分析师：张向伟证券分析师：李文华021-60375461zhangxiangwei@guosen.com.cn liwenhua2@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070002联系人：张未艾021-61761031zhangweiai@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《五粮液（000858.SZ）-一季度收入增长 12%，成本端持续精益优化》 ——2024-05-04《五粮液（000858.SZ）-提价初显成效，建议重点配置》 ——2024-03-21《五粮液（000858.SZ）-2023 年实现稳健增长，龙年生肖酒供需两旺》 ——2024-01-30《五粮液（000858.SZ）-经销商大会提振信心，全力推动渠道利润提升》 ——2024-01-02《五粮液（000858.SZ）-大股东历史首次增持，底部配置价值凸显》 ——2023-12-15本周食品饮料板块下跌 2.71%，跑赢上证指数 0.65pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为 ST 交昂(20.72%)、西部牧业(16.88%)、*ST 莫高(10.94%)、春雪食品(8.14%)和兰州黄河(6.14%)。白酒：酒企淡季聚焦市场秩序管控。日前，白酒企业股东大会密集召集，部分酒企均已公告 2024 年经营目标：茅台目标增长 15%；五粮液目标实现双位数增长；泸州老窖目标实现不低于 15%；山西汾酒目标增长 20%等。我们统计发现，大部分酒企均制定双位数增长目标，预计在 2024Q1开门红顺利落地，全年经营目标达成具有较大的置信度。从淡季来看，5 月白酒行业仍以市场秩序管控为主。我们认为白酒板块经过前期估值修复后，或将进入到 EPS 修复阶段，后续仍需需求复苏验证。短期板块估值受到情绪压制，地产政策转向板块估值具有较强支撑。本周白酒 SW下跌 3.07%，主要系市场情绪和交易性因素扰动。白酒板块作为顺周期交易的优质资产，基本面低点已过，政策托底下板块具有较强的估值保护。大部分酒企已经完成 2024 年一季度，并顺利度过五一旺季动销检验，后续建议淡季批价及市场秩序情况。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：高端化发展方向未变，短期催化因素逐渐增多，板块估值低位迎布局良机。速冻食品：龙头经营稳健，2024Q1 需求边际好转。休闲食品：2024Q1 旺季集中备货叠加动销旺盛，收入增速环比回升。卤制品：受到消费环境复苏偏温和影响，消费需求偏弱，单店经营短期承压。调味品：2023 年渠道、品类表现分化，2024Q1 行业需求回暖。乳制品：节后需求较为平淡，盈利能力持续修复。软饮料：龙头增长势能强劲，2024Q1 板块收入增速环比提升。投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台买入1,677.12,106,74469.8781.1124.020.7600809.SH山西汾酒买入252.1307,60210.7813.2123.419.1000568.SZ泸州老窖买入181.3266,87110.9813.2216.513.7000858.SZ五粮液买入151.2586,7058.759.8017.315.4603345.SH安井食品买入93.927,5265.836.7916.113.8002304.SZ洋河股份买入95.5143,8967.167.8913.312.1600702.SH舍得酒业买入73.324,4355.996.9612.210.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：年度股东大会密集召开，淡季聚焦市场秩序管控 ........................ 51.1 白酒：年度股东大会密集召开，淡季聚焦市场秩序管控 .................................. 51.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .............................. 62 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周（2024 年 5 月 17 日至 5 月 24 日）食品饮料板块下跌 2.71%，跑赢上证指数 0.65pct...................................................................................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.4% ...................... 102.3 白酒：本周飞天箱装批价下降，散装、普五、国窖批价持平 ............................. 132.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 ............. 142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 18风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................8图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 .............................................................8图3： 食品饮料细分板块本周涨跌幅 .......................................................... 8图4： 食品饮料细分板块年初至今涨跌幅 ...