海外宏观研究报告-国际数据跟踪：5月FOMC会议纪要偏鹰，美债利率有所上行

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 5 月 FOMC 会议纪要偏鹰，美债利率有所上行 [Table_IndustryInfo] 美 债 期 限 结 构 （ w21） 关 键 期 限 国 债 利 率 （ 5 月 24 日 ） UST 3M 5.411% UST 2Y 4.948% UST 10Y 4.467% UST 30Y 4.573% 数据来源：Wind 研 究 员 徐静雅 投资咨询证书号 S0620518010002 联 系 方 式 025-58519178 邮 箱 jyxu@njzq.com.cn 研 究 助 理 曹世棋 联 系 方 式 025-58519166 邮 箱 csq@njzq.com.cn ⚫ 摘要 ➢ 美债收益率变动：第 21 周（5.20-5.24）美债收益率整体上行，基本集中在中短端美债上，其中 2 年期、3 年期和 5 年期利率上行幅度较大，在10bp 左右，长端利率小幅波动维稳。美元指数周一至周四持续回升，并于周四突破 105 的点位，而后走弱至 104.75。各期限国债收益率构成的美债期限结构曲线趋缓。第 21 周处于重要经济数据空窗期，美债下跌主要受周三公布的 5 月偏“鹰”的会议纪要的影响。纪要中显示多数官员质疑政策的限制性是否足以将通胀降低至目标水平，这再度推迟市场的降息预期。截至 5 月 24 日，市场对今年美联储降息次数的预计降至 1 次，共 25bp，9 月降息概率缩小至 44.9%，首次降息时间推迟至 11 月，降息概率达 46.2%。截至 5 月 24 日收盘，国债 2Y 收益率较上周上行 10bp，收于 4.93%；国债 10Y 收益率较上周上行 4bp，收于 4.46%。 ➢ 美联储资产负债表：根据美联储 5 月 24 日公布的数据，截至 5 月 22 日，美国所有联储银行资产账户余额为 7.3 万亿美元，较上周减少 47.06 亿美元，其中 MBS 减持了 37.43 亿美元，国债较上周增加 6.77 亿美元。目前国债仍有 4.49 万亿美元，MBS 余额仍为 2.37 万亿美元，贷款余额降至1186.19 亿美元。截至 5 月 22 日，美国所有联储银行负债账户余额为 7.26万亿美元，周环比减少 47.06 亿美元。逆回购账户和财政部 TGA 账户同步流入，分别增加377亿美元和47.74亿美元，推动银行准备金减少413.72亿美元至 3.38 万亿美元。 ➢ 风险提示：美国经济硬着陆风险，通胀大幅反弹风险，地缘政治风险，金融部门流动性风险。 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUU RRR III TTT III EEE SSS CCC OOO ... LLL TTT DDD 2024 年 5 月 27 日 海外宏观研究报告——国际数据跟踪（5.20-5.24） - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 报告目录 1. 美债行情跟踪........................................................................................................... - 3 - 1.1 美债收益率......................................................................................................... - 3 - 1.2 美债发行........................................................................................................... - 12 - 2. 美联储资产负债表变动 ......................................................................................... - 14 - 2.1 资产负债表账户 ............................................................................................... - 14 - - 3 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 1. 美债行情跟踪 1.1 美债收益率 第 21 周（5.20-5.24）美债收益率整体上行，基本集中在