家电行业周报：关税影响再添扰动，整体影响可控

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 家电 2024 年 06 月 03 日 日 家电行业周报（20240527-20240531） 推荐 （维持） 关税影响再添扰动，整体影响可控 ❑ 家电周观点：5 月 22 日美国贸易代表办公室发布的“关于对中国 301 关税行动修改和机械产品排除程序的通知”显示，部分品类在此到期日后延期至美东时间 6 月 14 日后，其中家电主要涉及冷藏柜及冷冻柜、太阳能热水器、吸尘器及扫地机器人、电暖气及电壁炉、以及空气炸锅等，本轮关税影响对于家电行业出口或较为有限，部分品类本不在豁免清单之中，而加征品类中主要涉及部分小家电代工产商以及清洁电器品牌出海企业影响较小。 ❑ 板块行情：本周（2024 年 5 月 27 日-2024 年 5 月 31 日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数下跌 1.45%，跑输沪深 300 指数 0.86pct。从子板块周涨跌幅来看，家电零部件/照明设备/白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器分别为+5.4%/-0.2%/-2.1%/-2.3%/-2.6%/-3.7%。家用电器位列申万 28 个一级行业涨跌幅榜第 20 位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 13.9倍，位列申万 28 个一级行业的第 25 位，估值处于相对较低水平。 ❑ 个股行情：涨幅前四：三花智控（+7.9%）、亿田智能（+6.7%）、倍轻松（+4.2%）、海信家电（+2.5%）；跌幅前四：北鼎股份（-10.0%）、火星人（-7.4%）、春风动力（-6.2%）、澳柯玛（-5.7%）。 ❑ 原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE 螺纹钢价格相较上期-1.88%；SHFE 铝价格相较上期+2.63%；SHFE 铜价格相较于上期-1.96%；DCE塑料价格相较上期+1.37%。液晶面板 5 月价格小幅上涨，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分别较 4 月环比上升 1、1、2、2 美元/片。地产竣工及销售数据：2024 年4 月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降20.4%；商品房住宅销售面积累计同比下降 20.2%。家电社零数据：2024 年 4月社零总额 3.6 万亿元，较 2023 年同期增加 2.3%，其中家电类社零总额 641.0亿元，较 2023 年同期增加 4.5%。 ❑ 空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 4 月空调产量 2199.9 万台，同比+21.6%，总销量 2193.8 万台，同比+22.5%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 4 月空调线上/线下零售额同比+1.2%/-12.9%、线上/线下零售量同比+8.8%/-13.6%，线上/线下零售均价同比-7.0%/+0.8%。 ❑ 冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 3 月冰箱产量 874.5 万台，同比+13.2%，总销量 831.3 万台，同比增加 15.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 4 月冰箱线上/线下零售额同比+10.0/-13.2%、线上/线下零售量同比+10.0%/-16.7%，线上线下零售均价同比+0%/+4.0%。 ❑ 洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 3 月洗衣机产量 714.8 万台，同比+16.9%，总销量 704.5 万台，同比+9.4%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 4 月洗衣机线上/线下零售额同比+1.8%/-10.8%、线上/线下零售量同比+10.1%/-10.2%，线上/线下零售均价同比-7.7%/-1.0%。 ❑ 油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 3 月油烟机产量 170.8 万台，同比-1.0%，总销量 169.4 万台，同比-1.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 4 月油烟机线上/线下零售额同比-7.4%/-6.2%、线上/线下零售量同比-12.3%/-6.5%，线上/线下零售均价同比+5.7%/-0.3%。 ❑ 清洁电器零售：根据奥维云网数据，2024 年 4 月扫地机线上/线下零售额同比+29.1%/+18.3%、线上/线下零售量同比+25.2%/+14.5%，线上/线下零售均价同比+0.8%/+6.6%。2024 年 4 月洗地机线上/线下零售额同比+16%/-10.3%、线上/线下零售量同比+54.9%/-2.5%，线上/线下零售均价同比-15.4%/-8.2%。 ❑ 投资策略：出口行业近期对美出口虽受到关税扰动，但家电更偏刚性需求，且国内具备较大的供应链优势，我们认为此轮整体影响较为可控，同时部分出口品牌已树立较好中高端品牌形象，有能力将价格变化向终端传导，建议持续关注家电行业出口链龙头企业。 ❑ 风险提示：海外需求不及预期、政策变化波动、原材料价格上涨。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 80 0.01 总市值(亿元) 17,441.58 1.98 流通市值(亿元) 15,525.93 2.25 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.4% 18.9% 19.2% 相对表现 -1.0% 15.9% 26.3% 相关研究报告 《家电行业周报（20240520-20240524）：家装极简风盛行，无主灯加速渗透》 2024-05-27 《家电行业周报（20240513-20240517）：购房信贷政策宽松，利好大家电内需提振》 2024-05-19 《家电行业周报（20240506-20240510）：家电外销表现亮眼，出口景气有望延续》 2024-05-13 -17%-4%10%24%23/0623/0823/1024/0124/0324/052023-06-05~2024-06-03家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20240527-20240531） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目录 一、 关税影响再扰动，整体影响可控 ................................................................................... 5 二、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 7 （一） 板块行情 ............................................................................................................... 7 （二） 个股行情 .............