媒体行业海外研究系列（二）：Character.AI，AI陪伴领航者

行业研究丨深度报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] 海外研究系列（二） Character.AI：AI 陪伴领航者 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 38 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]复盘 2023 年海外 AI 应用，内容生成类及陪伴类 AI 在快速涌现的同时也面临着流量大幅波动的现状；Character.AI 在众多 AI 工具中表现出了显著的稳定性和高用户粘性，我们认为聚焦情感需求的垂直赛道、强大技术团队构建产品力、打造 UGC+社区形成飞轮效应先发制胜是其脱颖而出的核心原因。情感陪伴类 AI 应用通过创造轻松、愉快的用户体验产生较强用户粘性，以广告、会员订阅形成商业闭环，市场潜力巨大；国内 AI 情感陪伴尚未出现明确的领导者，我们看好选取细分赛道、具有强技术能力和先发优势的公司。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 %%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 媒体Ⅱ [Table_Title2] 海外研究系列（二） Character.AI：AI 陪伴领航者 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] Character.AI 缘何脱颖而出？ 复盘 2023 年海外 AI 应用，内容生成类及陪伴类 AI 在快速涌现的同时也面临着流量大幅波动的现状；除去 ChatGPT 为代表的 AI Chatbot，Character.AI 稳居流量第二梯队，且日均使用时长表现亮眼。Character.AI 在众多 AI 工具中表现出了显著的稳定性和高用户粘性，我们认为聚焦情感需求的垂直赛道、强大技术团队奠定产品质量、构建 UGC+社区形成飞轮效应先发制胜是其脱颖而出的核心因素：1）赛道择优，把握情感需求。GPTs 和 Character.AI 展现了 AI在应用方向上的多元化，Character.AI 成功地满足了用户对于个性化与轻松娱乐的需求，与其他聊天机器人形成差异化。2）强大技术团队构建产品力。Character.AI 团队背景强大，在产品设计方面降低角色创建门槛并聚焦游戏动漫等资源，为用户提供丰富的体验；Character.AI 通过独特的文化内涵和优质的底层模型建立产品区隔。3）率先进入情感类赛道并形成社区，增强用户粘性，保持稳定的流量与时长，并且形成强者恒强的飞轮效应。 陪伴类 AI 应用如何商业化？ 相较于大部分采取订阅模式的 AI 工具，陪伴类 AI 应用偏娱乐属性、付费非刚需的特点更适合采取广告、订阅及内购混合模式。 广告收入：伴随 Character.AI 平台的访问量与使用时长稳定增长，布局广告业务或带来持续高收入。基于 Character.AI 的互动反馈机制，可以实现广告推荐的精准化、个性化。 订阅付费：目前 Character.AI 已推出 C.ai+付费订阅计划，收入上升空间巨大。1）相比其他工具类 AI 及 UGC 游戏平台的付费率，若 Character.AI 进一步增加 C.ai+的会员独有权益，并限制免费用户的使用权限，或能显著提高用户购买动机。2）全球二次元和 AI 用户规模巨大，用户基数有待进一步开发。3）相比于其他热门 AI 工具，9.99 美元/月的付费价格仍有提升空间。 混合模式：国产出海应用 Talkie 的收入构成多元化，其变现方案包括订阅、内购和广告，采用混合变现模式，在多个环节设置付费点，从而拓展收入空间。 国内 AI 应用如何突围？ 情感陪伴类 AI 应用的兴起主要来自用户社交互动和情感连接体验的需求，通过创造轻松、愉快的用户体验产生较强用户粘性，以广告、会员订阅形成商业闭环。国内 AI 情感陪伴市场潜力巨大、尚未出现明确的领导者，我们看好选取细分赛道、具有强技术能力和先发优势的公司：1）选好赛道、提升独特性，目前市场上垂直领域的情感陪伴产品较为有限，在特定赛道上获得先发优势的机会较大；2）夯实技术，模型的智能化程度直接决定用户体验，高质量模型是内容质量的前提。 风险提示 1、AI 技术发展不及预期风险； 2、内容监管风险； 3、版权问题带来的运营风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《2024 年端午档票房跟踪：刷新中国影史端午档场次纪录，基数效应使票房同比下滑》2024-06-12 •《AI 系列跟踪（41）：Stability AI 开源模型推动AI 音频发展；快手开启国内视频生成技术新篇章》2024-06-11 •《MR 系列跟踪（16）：关注苹果 WWDC 空间计算相关进展，研究机构对 VR 增长前景展望乐观》2024-06-04 -33%-20%-8%5%2023/62023/102024/22024/6媒体Ⅱ沪深300指数2024-06-14%%%%%%%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 38 行业研究 | 深度报告 目录 流量增长，AI 应用兴起 ................................................................................................................ 7 AI 伴侣和内容生成工具两大类开始涌现 ......................................................................................................... 8 Character.AI 缘何脱颖而出？ ..................................................................................................... 12 聚焦情感陪伴细分赛道 ................................................................................................................................. 12 强大技术团队奠定产品质量 .......................................................................................................................... 19 形成飞轮效应先发制胜 ...........................................................................