建筑材料行业周观点：玻纤电子纱再提价，5月居民长贷依旧低迷

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|行业周报 建筑材料 2024 年 06 月 16 日 建筑材料 中性（维持） 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《周观点：玻纤延续去库提价趋势，看好药玻高景气度》，2024.6.9 2.《周观点：5 月百强房企销售环比改善，关注药玻高景气度延续》，2024.6.2 3.《周观点：继续看好板块修复行情》，2024.5.26 4.《周观点：建材或迎极佳修复窗口期》，2024.5.19 5.《4 月行业数据点评：地产政策思路转向，地产链基本面有望逐步筑 底》，2024.5.17 周观点：玻纤电子纱再提价，5 月居民长贷依旧低迷 [Table_Summary] 投资要点： 周观点：玻纤电子纱再提价，根据卓创资讯统计，本周电子纱 G75 主流报价8800-9300 元/吨不等，较上一周均价上涨 4.2%；7628 电子布最新报价为 3.8-4.0元/米不等，环比小幅上涨，短期下游 PCB 市场价格继续走高，按价格向上传导逻辑及成本端支撑下，电子布价格仍有上行可能；6 月初，巨石等企业针对风电用纱及短切原丝进行复价 10%，粗纱涨价后价格暂稳；我们认为，3 月底以来粗纱及电子纱持续进行提价，标志行业拐点已到，Q2 业绩弹性有望逐步显现，重视龙头（中国巨石、长海股份、中材科技）的底部反弹机会。其次，看好药包材的高景气度延续，建议关注模制瓶龙头，中硼硅药包材快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，24 年中硼模制瓶保持高增长，业绩有望超预期）。而 5 月新增人民币贷款 9500 亿元，同比少增 4100 亿，其中居民中长贷新增 514 亿，同比少增 1170亿，地产销售持续偏弱；对于地产链而言，零售端好于工程端，近期出台的一系列地产刺激政策，高能级城市二手房成交量有所回暖，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1 零售端企业表现优于 B 端企业，Q2 或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C 端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1 盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)、青鸟消防等；B 端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金；其次关注次龙头：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、公元股份、中国联塑；出口链建议关注 PVC 地产小龙头爱丽家居。同时；建筑板块建议关注中国化学（化学工程需求稳定增长，己二腈提价盈利有望恢复），中材国际（海外订单快速增长，业绩稳健）等国际工程公司，其次关注华铁应急（实控人拟易主海南国资委，国资赋能新发展，或迎新新机遇）。  消费建材：5 月居民长贷依旧疲软，关注地产政策落地效果。5月新增人民币贷款9500 亿元，同比少增 4100 亿，其中居民中长贷新增 514 亿，同比少增 1170 亿，地产销售持续偏弱；对于地产链而言，零售端好于工程端，近期出台的一系列地产刺激政策，高能级城市二手房成交量有所回暖，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1 零售端企业表现优于 B 端企业，Q2 或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C 端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1 盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)、青鸟消防等；B 端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金；其次关注次龙头：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、公元股份、中国联塑。  玻纤：本周粗纱市场价格主流走稳，玻纤持续提价 24Q2 弹性有望显现。本周国内无碱粗纱市场价格主流走稳，周内均价较前期略下滑，多数池窑厂报价整体仍坚挺：1）粗纱：本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价平均约 3844.25 元/吨，环比上一周均价（3862.75 元/吨）略降 0.48%，同比下跌 3.09%，较上周跌幅扩大 0.28 个百分点。2）电子纱/电子布：本周电子纱 G75 主流报价 8800-9300元/吨不等，较上一周均价上涨 4.2%；7628 电子布当前主流报价亦有调涨，当前最新报价为 3.8-4.0元/米不等，成交按量可谈。本轮玻纤价格涨价从 3月底开始，从 3 月底部分合股纱产品价格上调 200-300 元/吨不等，其中山东玻纤 2400tex 板材纱报 3500-3600 元/吨左右，环比上涨约 100-200 元/吨（或主要系此类中低端-37%-31%-24%-18%-12%-6%0%6%12%2023-062023-102024-02建筑材料沪深300 行业周报 建筑材料 2/31 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 产品由于价格调整幅度较大供给收缩明显，导致阶段性供需关系缓解，板材纱/毡用纱价格实现提涨），后续中国巨石等玻纤企业陆续发布涨价函（中国巨石直接纱复价 200 元/吨－400 元/吨，丝饼纱复价 300 元/吨－600 元/吨；山东玻纤直接纱上调 300 元/吨－400 元/吨，合股纱上调 300 元/吨－500 元/吨；长海股份旗下不同品种的玻纤产品价格则上调 300 元/吨－500 元/吨）。我们认为，24Q1 行业底部信号明显，龙头企业底部安全边际或已建立，价格提涨有利于改善客户观望情况促进玻纤企业出货明显增长，且伴随 24Q2 旺季来临下游需求有望持续回暖，玻纤出货有望继续改善，供需失衡状态有望持续缓解。推荐关注：中国巨石、中材科技、弹性玻纤及制品小龙头长海股份。  玻璃：周内国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，整体出货尚可，多地浮法厂库存小幅下降。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃均价 1693.06 元/吨，较上周均价（1679.29 元/吨）上涨 13.77 元/吨，涨幅 0.82%，环比涨幅扩大。1）需求及价格端：假期南北差异明显，南方节日氛围偏浓，北方部分成交良好，节后南方刚需成交恢复，北方主产区受供应稍增、期货盘面偏弱等因素影响，出现节奏性放缓；2）供应端：局部周内放水冷修产能 1500 吨，下周仍有 1000 吨产线存放水预期，华东、华中供应压力缓解，华北主产区库存低位，整体供需结构尚可；3）成本端：23 年 11 月起纯碱价格迎来下降，玻璃盈利情况有所改善，但 23 年11 月