航空机场专题研究系列二：2024年航空机场业复苏可期，行业景气度回升

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：史伟龙 执业登记编号：A0190523050007 shiweilong@yd.com.cn 航空机场指数与沪深 300 指数走势对比 资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所 投资评级: 看好 -24.00%-19.00%-14.00%-9.00%-4.00%1.00%航空机场(申万)沪深3002024 年航空机场业复苏可期，行业景气度回升 ——航空机场专题研究系列二 证券研究报告/行业研究 投资要点 ➢ 2024年1-4月，我国民航旅客周转量及运输量已超2019年同期水平 据中国民用航空局数据显示，2024年1-4月，我国民航旅客周转量及旅客运输量已分别达到2019年同期107.45%和109.03%水平，其中，国内航线旅客周转量为2019年同期118.51%水平、旅客运输量为2019年同期112.80%水平；国际航线旅客周转量及运输量亦已恢复至接近2019年同期八成水平。 ➢ 国际客运市场将加快恢复，2024全年民航业表现可期 根据2024年全国民航工作会议报告，2024年，全行业力争完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量1360亿吨公里、6.9亿人次和760万吨，同比分别增长约14%、11%和3%。其中，国际客运市场将加快恢复，预计2024年底每周达6000班左右，恢复至2019年的80%。 ➢ 主要机场旅客吞吐量接近2019年同期水平 2024年1-5月，上海浦东机场、北京首都机场、广州白云机场累计旅客吞吐量分别为3060.91万人次、2722.72万人次和3088.06万人次，分别为2019年同期的96.44%、66.18%和103.28%。 ➢ 政策推动航空机场业发展 根据《“十四五”民用航空发展规划》，到2025年，我国民航业运输总周转量、旅客运输量的发展目标分别为1750亿吨公里和9.3亿人次，2020年至2025年年均增长17.0%和17.2%；我国居民人均年乘机次数将从2019年的0.47次提升到0.67次，我国航空渗透率仍有较大提升空间，民航业仍存在较大增长潜力。 2024年6月5日，燃油附加费再次下调，此次调整后，国内航线燃油附加费收取标准为：800公里（含）以下航段，每位成人旅客收取30元；800公里以上航段，每位成人旅客收取50元，较调整前分别降低了10元和20元，减轻旅客出行成本，提振需求。 ➢ 投资建议 2024 年将是民航业回归自然增长的第一年，建议关注：中国国航、春秋航空、上海机场、白云机场。 ➢ 风险提示 经贸环境、地缘政治风险；政策法规风险；安全运行风险；核心资源风险；航油价格波动风险；消费复苏不及预期风险。 2 目录 一、2024 年民航业表现可期，增长潜力较大 ............................................................................... 3 二、机票销量持续增长，燃油附加费下调提振需求 ...................................................................... 3 三、机场旅客吞吐量接近 2019 年水平 ......................................................................................... 5 四、重点公司 ............................................................................................................................... 6 1.中国国航 ...................................................................................................................................................... 6 2.春秋航空 ...................................................................................................................................................... 7 3.上海机场 ...................................................................................................................................................... 8 4.白云机场 ...................................................................................................................................................... 8 五、投资建议 ............................................................................................................................... 9 六、风险提示 ............................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：2023 年各航空（集团）公司运输总周转量比重 ................................................................................................ 4 图 2：携程 2019Q1-2024Q1 机票预定业务当季值（百万元） .................................................................................. 4 图 3：中国国内航线航空燃油附加费（元） ................................................................................................................. 5 图 4：2019-2023 民航运输机场旅客吞吐量 ...........................................................................