钢铁行业5月月报：钢材下游需求有边际好转，钢价震荡上行

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/182024 年 06 月 21 日证券研究报告 | 产业月报钢材下游需求有边际好转，钢价震荡上行钢铁 5 月月报钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 6 月 20 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部1、《铁矿发运量整体出现两位数的增长，矿价持续偏弱运行—铁矿行业周度报告》2024-06-182、《长材淡季趋势愈加明显，钢价连续三周震荡偏弱运行—钢铁行业周度报告》2024-06-173、《到港量整体回升，需求持续走弱，矿价环比下跌 7.65%—铁矿行业周度报告》2024-06-12投资要点5 月钢厂供给增加，钢材库存走势出现分化。5 月粗钢产量 9286 万吨，同比2.7%。在全国 247 家样本钢企中，5 月日均铁水产量 234.94 万吨，环比 4%，同比-2.2%；高炉平均开工率为 81.35%，环比增加 2.65 个百分点，同比减少0.53 个百分点，环比增幅扩大，同比降幅收窄。钢材库存走势出现分化，建材库存下滑幅度较大，板材库存环比稳中有增。截至 5 月底，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的库存分别为 773.67 万吨、146.67 万吨、227.21万吨、419.24 万吨、187.2 万吨，与 4 月底库存相比，变化幅度分别为-18.5%、-13.9%、0.1%、2.3%、1.8%。钢材消费整体回升，钢价震荡上行。5 月钢材消费整体出现回升，板材增幅大于长材。5 月螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为 1346.36 万吨、480.67 万吨、774.52 万吨、1607.55 万吨、429.04 万吨，环比分别为 18.9%、13.5%、23.3%、23%、20.8%，同比分别为 10%、-4.9%、27.2%、30.5%、27.4%。钢材需求整体趋稳回升，钢材价格整体震荡上行。5月钢材综合价格指数为 107.02，环比 1.2%，同比-1.6%。钢厂生产成本快速上升，三大品种利润均有所下滑。5 月份，钢材在政策支持下需求边际出现好转，叠加钢材出口保持较高增长，钢厂生产积极性较高。受生产增长和预期向好影响，5 月原料端价格集体走强。5 月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港）为 117.5 美元/吨，环比 6%，同比 4.7%；焦煤价格指数月平均值为 1950.6 点，环比 3.5%，同比 13.1%；焦炭价格指数月平均值为 1910.5 元/吨，环比 11.9%，同比 8.1%。由于原料价格走强，炼钢成本快速上升，三大品种盈利均下滑，钢厂利润有所趋紧。根据钢联数据，5 月螺纹钢高炉企业月平均利润为-175.79 元/吨，环比减少 17.4 元/吨；热轧板卷的月平均利润为-190.61 元/吨，环比减少 105.03 元/吨；冷轧板卷月平均利润为-103.83 元/吨，环比减少 180.9 元/吨。螺纹、热卷的亏损扩大，冷卷盈利由正转负。投资建议：5 月随着多地房地产政策优化，部分城市房地产市场出现回升迹象，宏观政策释放积极信号，市场信心有所提振，建筑钢材需求边际有一定程度的好转。超长期特别国债、大规模设备更新和消费品以旧换新等政策对钢材需求预期的提振作用继续释放，钢材需求整体趋稳回升，钢材价格整体震荡上行。由于原料价格走强，炼钢成本快速上升，钢厂利润有所趋紧，螺纹、热卷的亏损扩大，冷卷盈利由正转负。6 月进入钢材传统消费淡季，在南方多雨、北方高温的天气影响下，项目开工或将会受到限制，钢材需求受到压制。预计 6 月钢价震荡偏弱，钢企盈利状况短期内难以改善。风险提示：钢厂供应出现大幅波动；宏观层面对房地产、基建的影响不及预期；下游需求不及预期。产业月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/18内容目录1. 5 月钢材需求整体回升，钢价震荡上行....................................................................................................................................42. 房产、基建受政策支持力度较大，宏观经济整体平稳运行..................................................................................................62.1. 房产景气依然偏弱，行业在政策支持下持续修复中....................................................................................................72.2. 特别国债 5 月下旬开始发行，基建投资增量有望回升................................................................................................92.3. 挖掘机销量整体超预期，市场加速回暖...................................................................................................................... 112.4. 5 月汽车产销同比小幅增长，行业基本平稳运行....................................................................................................... 122.5. 家电产量同比增速下滑，出口维持高景气态势..........................................................................................................143. 5 月钢材下游需求边际出现好转，原料价格集体走强......................................................................................................... 154. 钢厂生产成本快速上升，三大品种利润均有所下降............................................................................................................165. 投资建议..................................................................