科技行业：串星成链，卫星互联网加速部署

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰科技：串星成链，卫星互联网加速部署 计算机 证券研究报告/行业点评报告 2024 年 06 月 30 日 [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：孙行臻 执业证书编号： S0740524030002 Email：sunxz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 332 行业总市值(亿元) 30072.17 行业流通市值(亿元) 16382.19 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 报告摘要 ◼ 占频保轨迫在眉睫，政策加速卫星互联网建设。由于卫星轨道资源稀缺，遵循“先发先得”的原则，卫星星座建设存在明显的“先发优势”。中央及各地重视卫星产业建设，相关政策陆续出台，上海、成都等地均推出政策推动卫星互联网基础设施建设、扶持产业链协同发展，为我国卫星互联网建设提供了良好机遇。目前，我国卫星互联网市场保持增长势态，预计将从 2021 年 292.5 亿元提升至 2025 年 446.92 亿元。 ◼ 卫星发射：火箭回收技术突破，新发射工位正式竣工。 1）发射次数方面，我国 2023年航天发射达 67 次，刷新 2022 年 64 次的原纪录；2）技术方面，2024 年 6 月 23 日，我国火箭回收技术实现突破，单次发射成本降低；3）发射端方面，2024 年 6 月 6 日，海南商业航天发射场二号发射工位正式竣工，海南商业发射场形成双工位发射能力，为 2024 年下半年发射任务奠基。 ◼ 卫星制造：市场天花板接近千亿，央企民营联手布局。我国央企与民企积极布局卫星互联网与制造领域：1）央企方面，GW+G60 计划联袂推出，前者计划于 2024 年实现星网产业化落地，后者计划年内完成 108 颗卫星发射任务；2）民企方面，2024 年 6 月银河航天卫星互联网项目出海泰国。根据我国 2023-2025 年卫星部署计划测算，我国卫星制造市场需求预计超过 2300 颗。 ◼ 卫星应用：手机直连卫星加速建设，应用领域落地开花。手机直连实现地面与卫星网络双重通信，从而提升便捷性与用户体验，该技术被广泛用于多个场景，助力卫星需求提升：1）低空飞行领域，预计 2035 年中国低空通信至少需要 500 颗低轨卫星；2）应急领域通信的经济效益高于日常通信场景，国内可发展用户规模有望扩展。 ◼ 投资建议：外部环境急迫性叠加内部政策扶持，卫星制造、卫星发射、卫星应用全产业链迎来全新机遇，卫星制造端央企、民企频频发力，G60 和 GW 计划发射在即，产能持续提升，且技术实现出海；卫星发射端迎来火箭回收技术突破，支持未来大规模高密度发射而建设的海南商业航天发射场预计于 2024 年实现常态化发射；卫星应用端加速星地融合网络建设，手机直连等应用场景加速建设。因此，我们认为卫星制造、卫星发射、卫星运营及应用相关环节标的有望受益，建议关注：海格通信、臻镭科技、上海瀚讯、华力创通、亚信安全、佳缘科技、航天电子、普天科技等。 ◼ 风险提示：政策实施不及预期风险；技术迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 内容目录 一、政策加速催化，卫星互联网建设提速 .............................................................. 错误!未定义书签。 1.1 市场广阔：低轨卫星快速发展，市场规模快速扩容 .................................................... - 4 - 1.2 资源稀缺：低轨卫星先占先得，卫星发射时间紧迫 ..................................................... - 6 - 1.3 政策支持：中央及各地政策频出，我国卫星互联网加速建设 ...................................... - 8 - 二、卫星发射：火箭回收技术突破，新发射工位正式竣工 ............................................................ - 8 - 2.1 发射布局：美国卫星发射数量领先全球，我国航天发射进度加快............................... - 8 - 2.2 火箭回收：我国火箭回收技术实现突破，单次发射成本降低 .................................... - 10 - 2.3 发射场竣工：发射场建设再提速，运力持续提升 ...................................................... - 11 - 三、 卫星制造：市场天花板接近千亿，央企民营联手布局 ......................................................... - 12 - 3.1 市场展望：我国 2023-2025 年卫星制造市场需求超 2300 颗 .................................... - 12 - 3.2 产业现状：美国在轨及申报卫星领衔，国营民营携手加速追赶 ................................ - 12 - 3.3 央企领先：GW+G60 计划落地在即，发射效率加速抬升 .......................................... - 14 - 3.4 民企参与：商业航天蓬勃发展，银河航天首次出海 .................................................. - 15 - 四、卫星应用：手机直连卫星加速建设，应用领域多元 .............................................................. - 15 - 4.1 手机直连：“天地一体化”全面发展，提升便捷性与用户体验 ................................ - 15 - 4.2 低空飞行器：预计 2035 年中国低空通信至少需要 500 颗低轨卫星.......................... - 16 - 4.3 应急功能：卫星通信主导应急部署，成本回收能力较强 ........................................... - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 图表目录 图表 1：卫星通信系统原理示意图 ........................................................................................ - 4 - 图表 2：卫星轨道分类 .