非银金融行业跟踪周报：三中全会强调防风险，加速推动金融领域高质量发展

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 三中全会强调防风险，加速推动金融领域高质量发展 2024 年 07 月 21 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 证券分析师 武欣姝 执业证书：S0600524060001 wux@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《上市险企 6 月保费数据点评：寿险增速当弱不弱，车险增速再度放缓》 2024-07-17 《日均股基成交额触底，IPO 市场现回暖信号》 2024-07-16 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 三中全会公报三次提及金融，金融体制机制改革以及金融风险防范为重点：2024 年 7 月 18 日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报发布。公报全文共三处提及金融：①“必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。”②“深化财税体制改革，深化金融体制改革。”③“落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措。”纵观全文涉及金融的表述，公报对于金融的要求主要集中于金融体制机制改革以及金融风险防范。同日，中国人民银行、国家金融监管总局召开党委会议，认真传达学习贯彻党的二十届三中全会精神，研究部署贯彻落实举措。央行表示，立足服务高质量发展首要任务，加快完善中国特色现代货币政策框架；金融监管总局表示，聚焦服务中国式现代化，不断提升金融服务能力和水平，畅通“资金-资本-资产”循环，为中国式现代化提供有力的金融保障。 ◼ 三中全会《决定》释放重要信号，金融领域发展前景进一步明确：1）资本市场：2024 年 7 月 21 日，为贯彻落实党的二十大作出的战略部署，中共中央作出关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定，其中提及“健全投资和融资相协调的资本市场功能”、“支持长期资金入市”、“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”，沿袭此前政策表述，显示出较强的政策延续性，有助于改善资本市场预期及规范券商展业活动。2）保险方向：基于三中全会公报“防风险”重要基调，《决定》多处着墨保险，例如“建立科技保险政策体系”、“发展多层次农业保险”、“加快发展多层次多支柱养老保险体系”、“发挥各类商业保险补充保障作用”等。预计保险业将进一步在分散经济风险、维护社会稳定与强化民生保障等方面发挥重要作用。 ◼ 投资建议：1）港股方向：受 H 股折价因素影响，港股高股息资产吸引力较之 A 股更强，港股趋势行情亦有望优于 A 股，叠加香港资本市场政策红利持续释放，首推经营周期触底、自身α有望加速释放的【香港交易所】，建议关注【汇丰控股】。2）A 股保险：基于低估值高贝塔配置思路，若博弈利率反弹空间，则推荐充分受益于资产端预期底部反转的纯寿险标的，A 股保险板块推荐【中国太保】。2）券商：基于低估值高贝塔配置思路，若博弈资本市场修复，推荐经纪业务弹性较高、自身盈利及估值下行空间有限的【东方财富】，传统券商方向推荐【华泰证券】，建议关注【国泰君安】。 ◼ 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 -17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%2023/7/212023/11/192024/3/192024/7/18非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 12 内容目录 1. 一周数据回顾 ...................................................................................................................................... 4 1.1. 市场数据 .................................................................................................................................... 4 1.2. 行业数据 .................................................................................................................................... 4 2. 重点事件点评 ...................................................................................................................................... 6 2.1. 中国平安：摊薄影响有限，提升分红可消化负面影响 ........................................................ 6 2.2. 寿险增速当弱不弱，车险增速再度放缓 ................................................................................ 7 3. 公司公告及新闻 .................................................................................................................................. 8 3.1. 中国证监会党委传达贯彻党的二十届三中全会精神 ............................................................ 8 3.2. 国家金融监督管理总局党委召开扩大会议传达学习党的二十届三中全会精神 ................ 9 3.3. 上市公司公告 .......................................................................................................................... 10 4. 风险提示 ..................................................................................................................................